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事件：
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.12-28.62億元，同比增長(zhǎng)12.50%-14.50%；扣非凈利潤(rùn)27.35-27.84億元，同比增長(zhǎng)13.50%-15.50%；基本每股收益1.61-1.64元/股。
　　2023Q4，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.23-6.73億元，同比增長(zhǎng)20.25%-29.90%；扣非凈利潤(rùn)5.75-6.23億元，同比增長(zhǎng)13.04%-22.51%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1.公司四大業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，醫(yī)美業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)外放量創(chuàng)新高。報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作穩(wěn)定開(kāi)展，四大業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，1）醫(yī)藥工業(yè)持續(xù)穩(wěn)固院內(nèi)市場(chǎng)并推進(jìn)院外拓展，整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中利拉魯肽注射液作為國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批上市的利拉魯肽生物類似藥，已實(shí)現(xiàn)超800家大型醫(yī)院進(jìn)院銷售，預(yù)計(jì)到今年一季度末可完成超1000家進(jìn)院；2）醫(yī)美業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)外均實(shí)現(xiàn)較好盈利，整體繼續(xù)保持高速發(fā)展勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)歷史最佳業(yè)績(jī)，伊妍仕已簽約國(guó)內(nèi)超600家合作醫(yī)院，培訓(xùn)醫(yī)生超1200人，持續(xù)做深做細(xì)高端再生注射劑市場(chǎng)，雙極射頻抗衰設(shè)備芮艾瑅自去年6月上市后也取得了良好的用戶反饋；3）醫(yī)藥商業(yè)營(yíng)收自三季度受市場(chǎng)需求波動(dòng)影響后，四季度已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)；4）工業(yè)微生物持續(xù)拓展xRNA、原料藥&中間體、大健康和生物材料、動(dòng)保業(yè)務(wù)，完善核心業(yè)務(wù)布局，加速培育大品種，其中南農(nóng)動(dòng)藥已完成全國(guó)經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，萌笛品牌也在持續(xù)開(kāi)拓線上業(yè)務(wù)。
　　2.研發(fā)創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，多板塊進(jìn)入密集收獲期。1）醫(yī)藥工業(yè)板塊，創(chuàng)新藥多款產(chǎn)品有望今年上市或遞交上市申請(qǐng)，其中索米妥昔單抗注射液已于23年10月獲得NMPA受理并被納入優(yōu)先審評(píng)名單，注射用利納西普23年11月上市申請(qǐng)受理，邁華替尼片用于EGFR敏感突變的晚期非小細(xì)胞肺癌III期臨床已達(dá)到主要終點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年遞交上市申請(qǐng)，澤沃基奧侖賽注射液22年10月受理上市申請(qǐng)、塞納帕利23年8月受理上市申請(qǐng)；創(chuàng)新醫(yī)療器械HD-NP-102注冊(cè)申請(qǐng)?zhí)幱趯徳u(píng)階段，配合用創(chuàng)新藥MB-102注射液有望近日獲受理上市；生物類似藥中烏司奴單抗注射液用于成年中重度斑塊狀銀屑病的上市申請(qǐng)已于23年8月獲得受理；GLP-1管線也在圍繞口服/注射劑、長(zhǎng)效、多靶點(diǎn)等持續(xù)豐富創(chuàng)新藥+生物類似藥的全方位、差異化產(chǎn)品布局。2）醫(yī)美板塊，Ellansé？伊妍仕？M型、MaiLi系列臨床試驗(yàn)有序推進(jìn)，V20已于23年9月受理上市申請(qǐng)，有望今年獲批。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為419.38、467.74、518.56億元，同比增速分別為11.20%、11.53%、10.86%，歸母凈利潤(rùn)分別為28.30、35.18、42.42億元，同比增速分別為13.24%、24.30%、20.57%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為17.95、14.44、11.97倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，并購(gòu)整合不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等。