>> 申萬宏源-計算機行業(yè)周報：反彈可持續(xù)！中美科技視角與三大方向！-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 2833KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施鑫展,洪依真,黃忠煌 |
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本周周報內(nèi)容包括：1）討論本輪計算機回調(diào)基本面原因、中美科技股對比原因。2）當(dāng)前位置，若反彈，建議關(guān)注關(guān)注AI算力/IT央企重估/業(yè)績超預(yù)期三大方向。3）標(biāo)的加推：螢石網(wǎng)絡(luò)（2月金股）（23年完美收官，24年云和AI預(yù)計加速）；浪潮信息（算力鏈多重積極信號，24年服務(wù)器有望復(fù)蘇）；科大訊飛（業(yè)績超預(yù)期，星火大模型V3.5發(fā)布）。
2024年1月計算機深度回調(diào)，“1月日歷效應(yīng)”明顯?；仡?016年以來，1月計算機（申萬）行業(yè)指數(shù)勝率較低。業(yè)績預(yù)告期為計算機“1月日歷效應(yīng)”原因之一。統(tǒng)計2015年-2023年計算機公司業(yè)績預(yù)告情況，次年1月預(yù)虧公司數(shù)量逐年上升。其中，2021年之后，1月發(fā)布預(yù)虧公告公司數(shù)量上升明顯。一方面，是2020年后外部環(huán)境影響；另一方面，科創(chuàng)板IPO條件更多要求企業(yè)科技創(chuàng)新能力，對短期盈利要求更低。
全球視角看，中美科技股選擇并非“一邊倒”。首先，中美科技股存在一定的“蹺蹺板效應(yīng)”，并不是我們當(dāng)前科技公司的基本面有疑慮，而是資本優(yōu)先用“自上而下”的方法在全球做選擇。其次，由于海外公司的關(guān)注度相對高，因此其商業(yè)模式、景氣、增速往往更加有效。這就像2018-2019年，國內(nèi)較多公司也是走勢與商業(yè)模式、景氣、增速相關(guān)。再次，上述“蹺蹺板”隨著美國利率政策的變化而發(fā)生變化，周四A股計算機反彈或與之有關(guān)。
當(dāng)前建議關(guān)注三大方向：AI算力/IT央企重估/業(yè)績超預(yù)期三大方向。自上而下看，國內(nèi)計算機公司業(yè)績緩慢恢復(fù)（23Q3開始，23Q4也確認(rèn)），但是自下而上看，依然有大量公司2024年產(chǎn)業(yè)邊際變化顯著、盈利能力改善。一方面，大量計算機公司發(fā)布回購公告，彰顯信心；另一方面，AI、華為鏈等2024年依然有大量可期待產(chǎn)業(yè)迭代。A股科技投資，應(yīng)繼續(xù)把握重要主線機會，并開始在底部的優(yōu)質(zhì)公司中尋找機會，當(dāng)前建議關(guān)注三大方向：AI算力/IT央企重估/業(yè)績超預(yù)期三大方向。
具體看，AI算力最先驗證業(yè)績，或為反彈先鋒；IT央企價值重估關(guān)注高ROE、低估值、泛安全方向；業(yè)績超預(yù)期公司集中在嵌入式軟件、智能制造、全球化布局方向。
標(biāo)的加推：螢石網(wǎng)絡(luò)（2月金股）（23年完美收官，24年云+AI加速）；浪潮信息（算力鏈多重積極信號，24年服務(wù)器有望復(fù)蘇）；科大訊飛（23超預(yù)期，星火大模型V3.5發(fā)布）。
標(biāo)的1）AIGC：金山辦公、萬興科技（出海）、虹軟科技（手機大模型+出海）、新致軟件、星環(huán)科技、中科創(chuàng)達、潤達醫(yī)療（醫(yī)藥）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。
標(biāo)的2）數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)軍：金山辦公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、安防行業(yè)、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國際。
標(biāo)的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：軟通動力、稅友股份、索辰科技、納思達、太極股份。
標(biāo)的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
風(fēng)險提示：行業(yè)若采取激進擴人策略，存在影響盈利增長的風(fēng)險。全球外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定，存在業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險
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