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2023年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：我們對(duì)重點(diǎn)公司2023年業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，2023年業(yè)績(jī)同比增速在50%以上的有華錫有色、金鉬股份、博威合金、撫順特鋼、赤峰黃金、金誠(chéng)信，同比增速在20-50%區(qū)間的有河鋼資源、華峰鋁業(yè)、鉑科新材、中金黃金、湖南黃金，同比增速在0%-20%區(qū)間的有銅陵有色、龍凈環(huán)保、橫店?yáng)|磁、久立特材、紫金礦業(yè)、錫業(yè)股份、華友鈷業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于相關(guān)金屬價(jià)格同比上漲、產(chǎn)銷量增長(zhǎng)；2023Q4業(yè)績(jī)環(huán)比增速在50%以上的有洛陽(yáng)鉬業(yè)（主要受益于銷量環(huán)比提升較多），環(huán)比增速在20-50%區(qū)間的有湖南黃金、鉑科新材、赤峰黃金、龍凈環(huán)保、合盛硅業(yè)、寶武鎂業(yè)，環(huán)比增速在0%-20%區(qū)間的有亞太科技、西部礦業(yè)、博威合金、中金黃金、華友鈷業(yè)、甬金股份、金力永磁、華峰鋁業(yè)，黃金股業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)主要受益于黃金價(jià)格上漲，中游加工股業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)主要受益于出貨量環(huán)比增長(zhǎng)，其余公司業(yè)績(jī)環(huán)比下滑，其中銅相關(guān)公司業(yè)績(jī)環(huán)比下滑主要系銅價(jià)環(huán)比下跌。
　　周期投資分析意見(jiàn)：首選銅，看好2024年宏觀面、基本面共振帶來(lái)的持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、河鋼資源、銅陵有色），滯脹環(huán)境下金價(jià)迎來(lái)大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價(jià)格上漲(盛達(dá)資源)。銅：看好2024年銅上漲，2024-2025年全球銅礦新增供給有限，且存量供給屢受干擾下不及預(yù)期可能性大，需求端新能源需求持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)期供需有望維持緊平衡，且降息預(yù)期下銅價(jià)有望迎來(lái)長(zhǎng)上漲周期。黃金：美聯(lián)儲(chǔ)加息周期末期，美債長(zhǎng)短利率持續(xù)倒掛，未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來(lái)兩年名義利率下行速度超過(guò)通脹，美國(guó)實(shí)際利率下行帶動(dòng)金價(jià)進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價(jià)格有望進(jìn)入高彈性上行周期。工業(yè)硅：預(yù)計(jì)有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動(dòng)工業(yè)硅需求快速增長(zhǎng)，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動(dòng)維持高景氣，供需緊張下鉬價(jià)有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計(jì)后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
　　成長(zhǎng)周期投資分析意見(jiàn)：推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽(yáng)光、橫店?yáng)|磁。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價(jià)格變化