>> 華安證券-長虹美菱(000521)外銷高增，業(yè)績超預(yù)期-240204
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 668KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳姝 |
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主要觀點(diǎn)：
事件：
公司發(fā)布23年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7~7.7億元，同比+186.25~214.88%，預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.2~7.9億元，同比+600.80~668.94%。測算23Q4預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.01~2.71億元，同比+144.39~229.40%，扣非歸母凈利潤2.07~2.77億元，同比+748.99~1036.47%。
業(yè)績超預(yù)期，看好盈利能力進(jìn)入上升通道
外銷高增，業(yè)績超預(yù)期。海外白電補(bǔ)庫邏輯持續(xù)兌現(xiàn)、外銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)下降、渠道布局逐步完善等正面因素影響下，我們預(yù)計公司Q4外銷維持較高增速，盈利能力持續(xù)提升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，Q4空調(diào)（長虹）/冰箱（美菱）外銷量同比+65.5%/35.0%（Q3同比+50.8%/57.8%）。內(nèi)銷方面，公司通過新品發(fā)布、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和渠道轉(zhuǎn)型，經(jīng)營質(zhì)量改善。外銷高增，內(nèi)銷穩(wěn)健的背景下，公司Q4業(yè)績超預(yù)期。此外，大宗原材料價格同比下降、匯率正向利好、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)增值稅加計抵減優(yōu)惠政策等因素亦對公司利潤產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。展望后市，公司全面貫徹“一個目標(biāo)，三條主線”的經(jīng)營方針，對內(nèi)管理重視激勵，看好公司經(jīng)營能力持續(xù)改善，盈利能力進(jìn)入上升通道。
投資建議
預(yù)計23-25年收入分別為258.77、286.57、308.24億元，對應(yīng)增速分別為28.0%、10.7%、7.6%，歸母凈利潤分別為7.53、9.55、11.12億元，對應(yīng)增速分別為207.8%、26.9%、16.4%，對應(yīng)PE分別9.60、7.57、6.50x。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；原材料大幅漲價；技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；海運(yùn)費(fèi)大幅上漲。
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