>> 財通證券-晶晨股份(688099)整體持續(xù)回暖，毛利率顯著改善-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 437KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,吳姣晨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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【事件】：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報，預計實現營收53.67億元，同比下降約3.20%，歸母凈利潤約4.97億元，同比下降約31.61%。
積極開拓海外市場，2023H2營收整體好于2023H1：受全球經濟環(huán)境、原材料價格上漲和銷售產品結構變化、研發(fā)支出同比上升等因素影響，公司2023全年營收同比有所下滑。但公司積極開拓海外重要增量市場，保持高強度研發(fā)投入，推動戰(zhàn)略新產品商用上市。通過這些舉措，公司于2023年第一季度開始逐步擺脫行業(yè)下行周期的影響，步入上升通道，公司2023上半年實現營收23.50億元，2023下半年實現營收30.17億元，整體經營出現明顯改善。其中，公司2023Q4單季度實現營收15.10元，同比+31.88%，環(huán)比+0.18%。
毛利率顯著改善：公司2023Q4單季度實現歸母凈利潤1.83億元，同比+297.83%，環(huán)比+41.86%。主因公司積極內部挖潛，改善產品銷售結構，同時在規(guī)模效應的作用下，在2023Q3綜合毛利率35.98%的基礎上，2023Q4綜合毛利率進一步提升至38.85%，絕對值環(huán)比提改善2.87個百分點，同比提升3.14個百分點。2023年因股權激勵確認的股份支付費用總額約1.57億元，若剔除上述股份支付費用影響后，2023年歸屬于母公司所有者的凈利潤約6.55億元。
新品持續(xù)為公司提供增長動力：公司持續(xù)保持高強度研發(fā)投入，2023年公司研發(fā)人員同比增加約100人，2023年研發(fā)費用約12.94億元，同比增長約1.09億元。高研發(fā)成功推動了公司一系列重要產品的商用上市，智能白電領域有國際頭部客戶的重量級新產品上市、前裝車規(guī)級智能座艙芯片實現在規(guī)模量產車型上的商用和出海、Wi-Fi芯片累積銷售量超過1600萬顆，Wi-Fi6/8K等新產品也在2023年達到商業(yè)量產，后續(xù)將持續(xù)為公司提供新的增長動力。
投資建議：我們預計公司2024-2025年實現營業(yè)收入68.57/86.01億元，歸母凈利潤7.69/11.39億元。對應PE分別為23.60/15.93倍，維持“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險；產品迭代不利風險；供應商與客戶集中風險。
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