>> 國盛證券-銀行本周聚焦：固貸、流貸、個(gè)貸管理辦法首次修訂-240204
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,陳惠琴 |
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一、三個(gè)辦法正式出臺(tái)
2月2日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《固定資產(chǎn)貸款管理辦法》、《流動(dòng)資金貸款管理辦法》、《個(gè)人貸款管理辦法》（簡稱“三個(gè)辦法”），并將于2024年7月1日起施行。此次“三個(gè)辦法”是對(duì)2009年以來發(fā)布的“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的首次修訂，主要有以下幾個(gè)關(guān)注點(diǎn)：
1、拓寬用途及貸款對(duì)象：將項(xiàng)目融資納入固貸管理范圍，增加固定資產(chǎn)投資范圍包括“建設(shè)、購置、改造等”。流貸不得用于股東分紅，不得用于金融資產(chǎn)投資。專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及采礦權(quán)等其他無形資產(chǎn)辦理的貸款，可以參照固貸辦法。
2、明確貸款期限：固貸期限一般不超過10年，超過10年需由總行或授權(quán)相應(yīng)層級(jí)負(fù)責(zé)審批；流貸原則上不超過3年，對(duì)經(jīng)營現(xiàn)金流回收周期較長的，最長不超過5年；個(gè)人消費(fèi)貸款期限不得超過5年，個(gè)人經(jīng)營貸款期限一般不超過5年，對(duì)于貸款用途對(duì)應(yīng)的經(jīng)營現(xiàn)金流回收周期較長的，最長不超過10年。此項(xiàng)規(guī)定填補(bǔ)了關(guān)于貸款期限的制度空缺，防范短貸長用、貸款期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。
3、明確還款方式：固貸期限超過1年的應(yīng)實(shí)行本金分期償還。還本頻率原則上不低于每年兩次，最長可放寬至每年一次。還款資金來源主要依賴項(xiàng)目經(jīng)營產(chǎn)生的收入還款的，首次還本日期應(yīng)不晚于項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)滿一年。流貸期限超過1年的，原則上實(shí)行本金分期償還。分期償還的規(guī)定旨在規(guī)避，無實(shí)質(zhì)現(xiàn)金流入的項(xiàng)目“整貸整還”導(dǎo)致本息可能存在損失風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上銀行實(shí)操層面也多遵循每年至少還本付息一次的規(guī)定。
4、優(yōu)化受托支付：一是調(diào)整受托支付金額標(biāo)準(zhǔn)，單筆支付金額超過1000萬的固定貸款（此前標(biāo)準(zhǔn)是“超過項(xiàng)目總投資5%或超過500萬元”）、單筆支付金額超過1000萬的流動(dòng)貸款，應(yīng)采用受托支付方式。個(gè)貸受托支付金額標(biāo)準(zhǔn)沿用此前標(biāo)準(zhǔn)，即單次提款金額超過30萬個(gè)人消費(fèi)貸款、單次提款金額超過50萬的個(gè)人經(jīng)營貸款，應(yīng)采用受托支付方式。二是延長受托支付時(shí)限，固貸受托支付時(shí)限原則上是5個(gè)工作日，最長放寬至10個(gè)工作日，此前標(biāo)準(zhǔn)是“原則上應(yīng)在貸款發(fā)放當(dāng)天完成受托支付，最晚應(yīng)在下一工作日”，支付時(shí)限要求上整體有所放松。
5、調(diào)整展期要求：固貸、流貸、個(gè)貸均統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，即“1年期以內(nèi)貸款的展期期限不得超過原貸款期限；1年期以上貸款的展期期限累計(jì)不得超過原貸款期限的一半”。此前針對(duì)個(gè)貸的展期要求為“1年期以上貸款的展期期限累計(jì)與原貸款期限相加，不得超過該貸款品種規(guī)定的最長貸款期限。
6、細(xì)化信貸風(fēng)險(xiǎn)管控：包括細(xì)化貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)制度、新增關(guān)聯(lián)交易管理、強(qiáng)調(diào)貸款資金支付管控、不得以化整為零方式規(guī)避貸款人受托支付、加強(qiáng)對(duì)貸款資金挪用的監(jiān)控等內(nèi)容。
二、2023Q4基金保有量公布：權(quán)益類下滑較多，債基更受資金青睞
行業(yè)整體來看：2023Q4排名Top100機(jī)構(gòu)非貨基金保有規(guī)模為8.55萬億元，環(huán)比提升2.6%，而權(quán)益類（股票+混合）基金保有規(guī)模為5.02萬億元，環(huán)比下降4.3%，Q4受權(quán)益市場表現(xiàn)不佳影響，資金偏好從權(quán)益類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到固定收益類產(chǎn)品，Q4混合基金凈值環(huán)比下降6.7%，而債券基金凈值環(huán)比提升8.4%，與Q2、Q3趨勢保持一致。
各類型代銷機(jī)構(gòu)情況：券商表現(xiàn)較好，銀行、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)權(quán)益類下滑較多。
1）權(quán)益類基金（股票+混合），銀行（2.3萬億元）、券商（1.4萬億元）、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)（1.2萬億元），環(huán)比增速分別為-9.3%、3.0%、-8.0%。
2）非貨幣基金，銀行（3.8萬億元）、券商（1.7萬億元）、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)（2.9萬億元），環(huán)比增速分別為0.3%、6.8%、-0.3%。
各家機(jī)構(gòu)具體情況：招商銀行權(quán)益類基金（股票+混合）規(guī)模繼續(xù)保持第一，郵儲(chǔ)銀行非貨基高增23%。
1）銀行：招商銀行權(quán)益基金保有量下滑至5028億元，但仍然保持第一名。不少銀行保有規(guī)模下行的情況下，郵儲(chǔ)銀行Q4非貨基環(huán)比高增23.3%，此外寧波銀行、平安銀行、興業(yè)銀行Q4非貨幣基金環(huán)比也分別增長10.9%、9.1%、7.8%，表現(xiàn)較好。
2）互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)：螞蟻基金（1.3萬億）非貨幣基金保有量繼續(xù)保持第一，環(huán)比增長1.5%，多數(shù)第三方機(jī)構(gòu)保有量有所下滑。
3）券商：中信證券權(quán)益類和非貨基分別為環(huán)比下降2.7%、增長0.1%至1469億、1902億，仍居券商第一。華泰證券權(quán)益類和非貨基分別為1345億（-0.5%）、1597億（+0.6%），列第二。申萬宏源權(quán)益類和非貨基保有量環(huán)比激增130%、99%，排名從Q3的33名躍升至Q4的12名，在券商系中排名第三。
三、板塊觀點(diǎn)：當(dāng)前銀行板塊估值僅0.46xPB，2023年末公募基金重倉持股比例僅1.91%，為歷史最低，已經(jīng)隱含了市場對(duì)于基本面和宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期（更多地是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂）。本周政策出臺(tái)節(jié)奏加快，順周期品種的關(guān)注度提升。短期來看，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、銀行業(yè)績恢復(fù)仍需時(shí)間，但若后續(xù)政策持續(xù)出臺(tái)，提振市場經(jīng)濟(jì)預(yù)期，銀行板塊估值將具備較大修復(fù)空間。
個(gè)股角度：
1）順周期品種：
A、首推寧波銀行：23Q4在非息低基數(shù)支撐下，收入、利潤增速有望小幅回升。展望2024
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