>> 國盛證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)專題研究：從美股財(cái)報看AI產(chǎn)業(yè)趨勢-240204
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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算力層：全球算力龍頭預(yù)期樂觀，產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣。1）SMCI：1月20日，SMCI公布了截至2023年12月31日的2024財(cái)年第二季度初步財(cái)務(wù)業(yè)績：隨著市場和終端客戶對公司的機(jī)架級、人工智能和整體IT解決方案的強(qiáng)勁需求，Supermicro預(yù)計(jì)會取得以下成果：銷售額36.0~36.5億美元，GAAP攤薄后每股普通股凈收益4.90~5.05美元，均高于此前指引。1月30日，SMCI正式發(fā)布業(yè)績，超出其1月20日初步財(cái)務(wù)指引，實(shí)現(xiàn)營收36.6億美元，凈利潤為2.96億美元。2）臺積電：公司在2023年Q4實(shí)現(xiàn)196.2億美元營收，超出先前給出的188~196億美元的區(qū)間指引。根據(jù)業(yè)績發(fā)布會信息，當(dāng)下公司AI業(yè)務(wù)的年復(fù)合增長率在50%左右，且公司有信心能在未來迎來更多的AI業(yè)務(wù)機(jī)會。3）英偉達(dá)：2024年1月8日，英偉達(dá)在CES 2024上發(fā)表演講，并推出了全新GeForce RTX 40 SUPER系列GPU、全新RTX游戲、全新G-SYNC技術(shù)、生成式AI領(lǐng)域的創(chuàng)新、針對RTX視頻超分辨率的全新增強(qiáng)功能。三款GeForce RTX 40 SUPER系列GPU不僅在性能上超越了前代產(chǎn)品，而且具備RTX平臺的超能力，能夠提升游戲、應(yīng)用和AI任務(wù)的運(yùn)行性能。我們認(rèn)為，全球算力龍頭業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，預(yù)期較為樂觀，AIGC商業(yè)化范圍有望擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)高景氣態(tài)勢。
模型層：Meta開啟回購及首次派息，llama模型發(fā)展規(guī)劃長期且穩(wěn)定。1）2月1日，Meta發(fā)布23Q4業(yè)績，實(shí)現(xiàn)營收401億美元，yoy+25%；其中Reality labs實(shí)現(xiàn)營收10.7億美元，同比+47.3%，均超出市場預(yù)期。與此同時，Meta表示將在3月26日向2月22日收盤前在冊的股東派發(fā)每股50美分的股息，這是其歷史上首次派發(fā)季度股息，同時還宣布了500億美元的股票回購計(jì)劃。在AI方面，公司表示24年即將推出llama3，未來幾年甚至更久的時間里會推進(jìn)LLAMA 5、6和7的研究，以開發(fā)出完全的通用智能。2）根據(jù)彭博社于2024年1月20日報道，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman正努力從全球投資者那里籌集數(shù)十億美元用于建立全球范圍的半導(dǎo)體制造工廠網(wǎng)絡(luò)。這一計(jì)劃涉及與頂尖芯片制造商合作，旨在應(yīng)對人工智能日益普及帶來的芯片需求增加。我們認(rèn)為北美科技大廠的模型層規(guī)劃正穩(wěn)定推進(jìn)且長期有效，模型廠商為應(yīng)對算力缺口，正不斷加大上游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，Meta對于llama3至7等未來版本的規(guī)劃，增強(qiáng)市場對AI科技革命的信心。
應(yīng)用層：AGI開啟初步商用，產(chǎn)品功能、價格體系逐步完善。2024年1月31日，微軟發(fā)布2024財(cái)年Q2業(yè)績超預(yù)期，突破330億美元，增長24%，創(chuàng)下歷史新高；其中Office商業(yè)產(chǎn)品及云服務(wù)收入增長15%，Azure及其他云服務(wù)收入增長30%，Xbox內(nèi)容及服務(wù)收入增長61%，主要由動視收購?fù)苿印?024年1月15日，微軟宣布推出面向個人消費(fèi)者的Copilot Pro，包括GPT-4以及圖像生成等功能，收費(fèi)每人每月20美元的額外訂閱費(fèi)。同時，微軟宣布企業(yè)版Copilot for Microsoft 365現(xiàn)已可供各種規(guī)模的組織使用，取消了此前300人的企業(yè)最低購買量。我們認(rèn)為，美股AI應(yīng)用層科技巨頭傳統(tǒng)業(yè)務(wù)普遍企穩(wěn)，AI業(yè)務(wù)進(jìn)入初步商業(yè)化階段，產(chǎn)品功能和價格體系逐步完善，2024年軟件層有望進(jìn)入兌現(xiàn)期，或?qū)⒊尸F(xiàn)分化態(tài)勢。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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