>> 浙商證券-食飲行業(yè)周報(2024年2月第1期)：白酒動銷趨勢向好，大眾品重視春節(jié)備貨催化-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 1382KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊驥,杜宛澤,張家禎 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告導(dǎo)讀
食飲觀點：白酒板塊攻守兼?zhèn)洌覀兛春梅磸椣碌陌拙瓢鍓K配置良機；食品當(dāng)前關(guān)注出海+年貨備貨+高股息的配置機會，首推仙樂健康。
白酒板塊：白酒板塊攻守兼?zhèn)洌诋?dāng)前降準(zhǔn)+定向降息的背景下，我們看好反彈&春節(jié)動銷催化下的白酒板塊配置良機：①兼顧基本面思維和交易思維，底部位置首推白酒板塊兩大龍頭，主推貴州茅臺/五糧液；②同時推薦春節(jié)回款動銷較優(yōu)、24年業(yè)績確定性強的標(biāo)的，推薦古井貢酒/山西汾酒/今世緣/瀘州老窖/迎駕貢酒；③另關(guān)注高成長性標(biāo)的，關(guān)注珍酒李渡/金徽酒。
大眾品板塊：我們認(rèn)為24年大眾品仍將保持漸進式回暖，當(dāng)前板塊估值具備性價比，由此我們總結(jié)2024年大眾品四大投資主線：1）基于當(dāng)前消費者希望以更合適的價格獲得高品質(zhì)產(chǎn)品，我們重點推薦具備“高質(zhì)性價比”特點的標(biāo)的；2）基于餐飲供應(yīng)鏈的修復(fù)，重視大B和小B在24年修復(fù)明顯的標(biāo)的；3）基本面趨勢改善明顯/趨勢反轉(zhuǎn)的標(biāo)的；4）估值具備性價比，亟待催化的龍頭白馬公司。當(dāng)前關(guān)注出海+年貨備貨+高股息的配置機會，食品首推仙樂健康，本周推薦：仙樂健康、鹽津鋪子、勁仔食品、中炬高新、新乳業(yè)，關(guān)注伊利股份、雙匯發(fā)展、均瑤健康。
1月29日~2月2日，5個交易日滬深300指數(shù)下跌4.63%，食品飲料板塊下跌4.44%，非乳飲料（+0.06%）漲幅居前，速凍食品（-12.32%）、其他酒類（-13.54%）跌幅較大。具體來看，白酒板塊中今世緣（+6.37%）、山西汾酒（+1.02%）漲幅居前，天佑德酒（-16.50%）、皇臺酒業(yè)（-23.54%）跌幅較大；本周大眾品養(yǎng)元飲品（+5.73%）、華統(tǒng)股份（+2.51%）漲幅居前，麥趣爾（-22.74%）、蘭州黃河（-25.56%）跌幅較大。
【白酒板塊】春節(jié)白酒表現(xiàn)韌性仍足，緊握底部區(qū)間配置良機
板塊回顧：本周白酒板塊表現(xiàn)平穩(wěn)
1月29日~2月2日，5個交易日滬深300指數(shù)下跌4.63%，白酒板塊下跌3.79%，其中今世緣（+6.37%）、山西汾酒（+1.02%）漲幅居前，天佑德酒（-16.50%）、皇臺酒業(yè)（-23.54%）跌幅較大。
24年春節(jié)時點偏晚，酒企消化庫存時間更加充裕，我們預(yù)計24年春節(jié)前庫存有望消化至合理水平，我們對于白酒行業(yè)的短期及中期表現(xiàn)更樂觀，看好產(chǎn)品周期向上&區(qū)域紅利釋放的白酒頭部企業(yè)的表現(xiàn)，緊握底部區(qū)間配置良機。
白酒業(yè)績預(yù)告更新：茅臺集團營收同比增長20.5%，天佑德酒產(chǎn)品全線復(fù)蘇
茅臺集團2023年度生產(chǎn)經(jīng)營工作報告
2023年主要成績：
經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高：全集團營收1644.8億元，同比增長20.5%；利潤總額1083.5億元，同比增長18.8%；主要經(jīng)濟指標(biāo)保持兩位數(shù)增長，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。品牌發(fā)展集群成勢：蟬聯(lián)BrandZ“最具價值全球品牌排行榜”酒類第一，第五次登頂胡潤榜“最具價值中國品牌”；形成了千、百、十億級“1+1+5”大單品格局。價值創(chuàng)造全鏈釋能：采供質(zhì)效實現(xiàn)雙提升；各子公司生產(chǎn)、質(zhì)量穩(wěn)中趨優(yōu)；T3峰會備受關(guān)，國際化交流偕美同行，市場營銷開啟新征程；相關(guān)方滿意度明顯提升；國家級“兩山”實踐創(chuàng)新基地申報成功，產(chǎn)業(yè)鏈韌性、價值創(chuàng)造力顯著增強。棋心創(chuàng)美滿載星輝：股份公司入選國務(wù)院國資委國企改革“雙百企業(yè)”名單，以第一名成績第三次榮獲全國質(zhì)量獎，首次獲得全國質(zhì)量標(biāo)桿；全年研發(fā)投入7.7億元；集團技術(shù)創(chuàng)新綜合實力765分、數(shù)字化綜合實力658分，高質(zhì)量發(fā)展動能進一步增強。
2024年工作目標(biāo)任務(wù)：
報告強調(diào)：2024年既是完成茅臺集團“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年，也是貫徹落實茅臺集團黨員代表大會精神的第一個完整年度。
總體要求：堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持圍繞“四新”主攻“四化”主戰(zhàn)略和“四區(qū)一高地”主定位，聚焦“雙一流、三突破、五跨越”戰(zhàn)略目標(biāo)，持續(xù)走好以茅臺美學(xué)為價值內(nèi)涵的“五線”高質(zhì)量發(fā)展道路，協(xié)同推進酒產(chǎn)業(yè)、酒旅康養(yǎng)、綜合金融三大主業(yè)。
主要目標(biāo)：主要指標(biāo)穩(wěn)中有進，全員勞動生產(chǎn)率、成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定于優(yōu)秀水平。研發(fā)投入8.8億元，同比增長13.9%。
重點工作——聚焦四端三態(tài)，開創(chuàng)市場營銷“新未來”：持續(xù)踐行“五合營銷法”，深入推進市場“一盤棋”，堅持產(chǎn)品、渠道、品牌、終端“四端”齊抓，終端形態(tài)、業(yè)態(tài)、生態(tài)“三態(tài)”共建，并把國際化作為今年市場營銷的重大課題，以我無止境的奮斗努力，開拓美無止境的市場新篇。
天佑德酒2023年度經(jīng)營業(yè)績：
天佑德酒1月31日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入約12億元，同比增長約22.46%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約8500萬元，同比增長約12.93%。
報告顯示，2023年公司市場秩序、營銷管控持續(xù)向好，核心市場銷售增長，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級有效推進；加之團購、宴席、旅游場景促進，公司產(chǎn)品全線復(fù)蘇。
天佑德酒表示，2023年青海市場穩(wěn)中有進，有效鞏固大本營市場，夯實企業(yè)經(jīng)營基本盤。省外市場、甘肅市場、電商線上渠道均于2023年取得突破，營收達到近幾年最高水平。
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