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研究結(jié)論
　　戰(zhàn)略動(dòng)向復(fù)盤：又是一年選舉季，移民問題又站上了美國政治的新聞?lì)^條。近期得州國民警衛(wèi)隊(duì)成員拒絕讓美國邊境巡邏隊(duì)（USBP，下屬美國國土安全部的聯(lián)邦執(zhí)法機(jī)構(gòu)）進(jìn)入美國得克薩斯州鷹關(guān)市（Eagle Pass）謝爾比公園（Shelby Park）地區(qū)，引發(fā)爭議。該事件背后，是美國聯(lián)邦政府與得州的兩層司法沖突。
　　第一層司法沖突有關(guān)美國邊境巡邏隊(duì)行使其進(jìn)入邊境周邊地區(qū)的權(quán)利，第二層司法沖突有關(guān)邊境巡邏隊(duì)破壞得州政府此前在邊境樹立的鐵絲網(wǎng)的權(quán)利。美國邊境巡邏隊(duì)主張其要行使進(jìn)入邊境周邊地區(qū)的權(quán)利，但得州國民警衛(wèi)隊(duì)試圖通過否決邊境巡邏隊(duì)有破壞鐵絲網(wǎng)的權(quán)利，來阻撓邊境巡邏隊(duì)進(jìn)入邊境地區(qū)。
　　總體來說，美國聯(lián)邦政府與得州的這兩層司法沖突雖然包括對(duì)憲法的不同釋義，但離憲法危機(jī)還有相當(dāng)距離：阿伯特將非法移民進(jìn)入得州定義為“入侵”已被認(rèn)為相當(dāng)牽強(qiáng)，且此類對(duì)憲法文本的激進(jìn)解讀也不符合共和黨長期以來“忠于文本”的司法取向。對(duì)市場(chǎng)來說，既然不擔(dān)心憲法危機(jī)，那得州近期事件的主要影響就在于美國大選。
　　移民問題是2016年特朗普的招牌議題，2024年共和黨再次炒作移民問題自然有復(fù)刻策略的含義。但2024年不是2016年，民主黨在過去8年也已吸納特朗普運(yùn)動(dòng)的很多民粹主義議程，例如制造業(yè)回流、對(duì)華關(guān)稅等。在移民問題上，2023年由于共和黨各州將非法移民運(yùn)輸?shù)郊~約、芝加哥等民主黨執(zhí)政城市，民主黨也開始感受到移民對(duì)財(cái)政的壓力。繼而我們看到，在民主黨的推動(dòng)下，拜登也表示，若國會(huì)通過法案并授權(quán)拜登，他會(huì)在法案通過后立刻關(guān)閉邊境。換言之，共和黨與民主黨在（非法）移民問題上的立場(chǎng)已日漸趨同，共和黨在移民問題上對(duì)選民的吸引力勢(shì)必要弱于2016年。
　　中東局勢(shì)跟蹤：近期美國與伊朗分別釋放控制沖突的信號(hào)，主要的增量變化是2月1日，美國首次制裁以色列在約旦河西岸的定居者。本次拜登政府的制裁，對(duì)象是4名以色列在約旦河西岸襲擊巴勒斯坦人的定居者，制裁的實(shí)際內(nèi)容與美國對(duì)恐怖分子的制裁類似，凍結(jié)他們?cè)诿蕾Y產(chǎn)并禁止使用與美國相關(guān)金融服務(wù)。由于制裁公布時(shí)拜登在密歇根州（關(guān)鍵搖擺州，有阿拉伯裔選民）參與競選活動(dòng)，該制裁被認(rèn)為反映了拜登在選舉壓力和黨內(nèi)進(jìn)步派壓力下作出的妥協(xié)。此外，美國預(yù)告了對(duì)伊朗的空襲打擊；伊朗也表示不會(huì)主動(dòng)升級(jí)戰(zhàn)事，并在行動(dòng)上，撤回了伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)在敘利亞的高級(jí)指揮官。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　紅海事態(tài)進(jìn)一步發(fā)展影響大宗商品市場(chǎng)。
　　地緣沖突烈度等級(jí)升高的風(fēng)險(xiǎn)。