>> 廣發(fā)證券-立華股份(300761)1月黃雞養(yǎng)殖小幅虧損，生豬出欄同比增長15%-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 875KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭穎欣，錢浩，周舒玥 |
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核心觀點：
1月黃雞出欄同比增長21.7%，銷售單價小幅下降。公司發(fā)布1月銷售簡報，1月黃雞出欄4341萬羽，同比增長21.7%，環(huán)比增長3.5%；銷售均價12.97元/公斤，同比下降2.9%。環(huán)比下降2.3%，測算單羽均重2.19公斤，環(huán)比小幅提升，1月黃雞業(yè)務(wù)小幅虧損。公司黃雞出欄維持穩(wěn)健增長，飼料成本回落下養(yǎng)殖成本進(jìn)一步降低，隨著新建產(chǎn)能落地，公司有望保持年出欄8%-10%增長目標(biāo)。
1月生豬出欄同比增長15.33%，出欄體重明顯恢復(fù)。1月公司出欄生豬7.9萬頭，同比增長15.3%，環(huán)比下降19.31%；銷售均價14.08元/公斤，同比下降7.9%，環(huán)比增長4.3%，測算出欄均重113.28公斤，環(huán)比提高6.2%。根據(jù)投資者關(guān)系活動記錄表，公司目前能繁母豬存欄6萬頭，2024年生豬出欄100-120萬頭目標(biāo)明確，疫病管理能力提升疊加大宗農(nóng)產(chǎn)品原料價格回落下，預(yù)計公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)2024年具備利潤彈性。
黃雞行業(yè)景氣回暖，生豬養(yǎng)殖成績逐步提高。展望2024年，黃羽雞行業(yè)有望受益于供需格局的改善，及生豬產(chǎn)能持續(xù)去化下的豬價中樞提升。公司黃雞、生豬出欄均保持穩(wěn)健增長，同時養(yǎng)殖成本管控能力優(yōu)秀，未來盈利能力有望進(jìn)一步提升。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023-25年公司實現(xiàn)歸母凈利潤-4.6、10.7、19.3億元，EPS分別為-0.55、1.29、2.34元/股?？紤]到公司黃雞出欄穩(wěn)健擴(kuò)張，養(yǎng)殖成本管控優(yōu)勢明顯，生豬養(yǎng)殖成本改善明顯，公司競爭優(yōu)勢明顯，參考可比公司，給予公司2024年16倍PE，對應(yīng)合理價值20.61元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示。畜禽價格波動風(fēng)險、疫情風(fēng)險、食品安全風(fēng)險。
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