>> 開源證券-機械設(shè)備行業(yè)點評報告：機械板塊深度回調(diào)，把握超跌反彈機會-240209
| 上傳日期： |
2024/2/9 |
大小： |
1244KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟鵬飛，熊亞威 |
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機械板塊：估值已低于歷史中值22%，關(guān)注超跌反彈機會
本輪機械板塊跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1兩輪回調(diào)。其中，2009年8月- 2013年6月上證指數(shù)跌幅43.55%、機械板塊跌幅27.1%，2018年1月-2019年1月上證指數(shù)跌幅28.62%、機械板塊跌幅33.12%；機械板塊漲跌與大盤整體趨同。本輪下跌跌幅居前的板塊為激光、其他自動化設(shè)備、工程機械器件。2018年至2019年，磨具磨料板塊跌幅最大，區(qū)間跌幅超53%，細(xì)分板塊中僅該板塊跌幅超50%。2021年至2024年，激光設(shè)備板塊、其他自動化設(shè)備、工程機械器件跌幅較大，跌幅均超過50%。估值已低于歷史中樞水平，關(guān)注超跌反彈機會。截至2024年2月2日，機械板塊PE（TTM）為23，低于歷史平均水平36.3%，低于歷史中位數(shù)22.2%。我們認(rèn)為本輪機械板塊跌幅超越可比的兩輪回調(diào)，且估值已明顯低于歷史中樞，進入底部區(qū)間，關(guān)注超跌反彈機會。
人形機器人：板塊深度調(diào)整，把握超跌布局機會
人形機器人2023年表現(xiàn)強勁，2023年年底以來進入深度調(diào)整階段。2022年4月至今，人形機器人板塊已經(jīng)歷3次波段性機會；其中2023年6月30日為最高點，較2022年4月1日增長67.7%，表現(xiàn)強勁。2023年年底以來受大盤情緒、量產(chǎn)預(yù)期等因素影響，人形機器人板塊進入深度調(diào)整階段，2024年2月基本回調(diào)至2022年4月水平。我們認(rèn)為，人形機器人產(chǎn)業(yè)趨勢確定，送樣定型、小批量產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏將提速，中長線收益確定性較強，已迎來超跌布局機會。在超跌機會的把握上，我們認(rèn)為：（1）關(guān)注主業(yè)業(yè)績穩(wěn)定、估值較低，有人形機器人彈性預(yù)期的標(biāo)的；（2）關(guān)注具有人形機器人標(biāo)簽、位置較低的活躍標(biāo)的，未來反彈力度或較大。
超半數(shù)披露企業(yè)業(yè)績承壓，制冷空調(diào)/樓宇設(shè)備/工程機械等板塊預(yù)告表現(xiàn)較好
超半數(shù)披露企業(yè)業(yè)績承壓。1月進入業(yè)績預(yù)告密集發(fā)布期，574家一級行業(yè)為機械設(shè)備的公司中有250家披露業(yè)績預(yù)告，占比43.6%。其中預(yù)增和扭虧占比47.2%，預(yù)減、虧損比例達51.2%。細(xì)分領(lǐng)域中，制冷空調(diào)設(shè)備、樓宇設(shè)備、工程機械整機板塊披露的預(yù)增及扭虧占比超75%，工程機械零部件、激光設(shè)備預(yù)增及扭虧比例僅為25%，業(yè)績壓力較大。
受益標(biāo)的
選股思路上注重確定性與低估值，歷史業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流好、大市值優(yōu)先。方向上，關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力(高端制造的細(xì)分龍頭，強阿爾法)、科技成長(消費電子、機器人、半導(dǎo)體)、出海鏈。
受益標(biāo)的：賽騰股份（17X）、鼎泰高科（17X）、歐科億（9X）、理工能科（11X）、精鍛科技（11X）、春風(fēng)動力（11X）、快克智能（15X）、三花智控（22X）、五洲新春（17X）、恒鋒工具（18X）、杭叉集團（13X）、華榮股份（10X）。括號內(nèi)根據(jù)2月7日收盤價及wind一致預(yù)期測算的2024年P(guān)E
風(fēng)險提示：相關(guān)政策面、資金面支持不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
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