>> 光大證券-房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)近期房地產(chǎn)政策的跟蹤報(bào)告：5年期LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，需求側(cè)購(gòu)房支持力度進(jìn)一步提升-240220
| 上傳日期： |
2024/2/20 |
大?。?/td>
| 365KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
何緬南 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
事件：中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。
點(diǎn)評(píng)：5年期以上LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，需求側(cè)購(gòu)房支持力度進(jìn)一步提升
1）2月20日，1年期LPR為3.45%，較上一次LPR保持不變；5年期以上LPR為3.95%，較上一次LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，本次5年期LPR調(diào)整為2024年首次調(diào)整。5年期以上LPR是居民按揭貸款利率的重要錨定利率，2022年以來(lái)，5年期以上LPR經(jīng)歷多次下調(diào)，其中，2022年5年期以上LPR累計(jì)下調(diào)3次，累計(jì)下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)；2023年5年期以上LPR累計(jì)下調(diào)1次，累計(jì)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。對(duì)比5年期以上LPR的調(diào)整歷史，本次5年期以上LPR下調(diào)幅度較大，單次下調(diào)幅度為2019年8月以來(lái)的最大值。
2）自22年二季度以來(lái)，居民購(gòu)房按揭利率成本持續(xù)下降，23年四季度金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為3.97%，較上年同期降低0.29個(gè)百分點(diǎn)；此次5年期以上LPR一次性降低25個(gè)基點(diǎn)，略超出市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了決策層對(duì)需求側(cè)購(gòu)房支持力度的進(jìn)一步提升。據(jù)我們測(cè)算，若居民首套購(gòu)房按揭利率按照5年期以上LPR下浮20個(gè)基點(diǎn)辦理等額本息商業(yè)貸款30年、貸款本金分別為100/300/500萬(wàn)元的情形下，本次五年期以上LPR下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)將使居民每月按揭還款分別下降143/429/715元，有效降低月度按揭還款壓力。
3）目前我國(guó)居民住房貸款加權(quán)平均利率已經(jīng)進(jìn)入“3+%”時(shí)代，居民購(gòu)房按揭貸款成本得到實(shí)質(zhì)性優(yōu)化，增強(qiáng)居民購(gòu)房信心，利于房地產(chǎn)市場(chǎng)需求釋放。2024年開(kāi)年，房地產(chǎn)需求側(cè)寬松政策持續(xù)出臺(tái)，多個(gè)核心一二線城市放松限購(gòu)，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。但需要注意的是，由于大多數(shù)存量按揭貸款利率重定價(jià)時(shí)間一般默認(rèn)為每年1月，故此次5年期以上LPR下調(diào)對(duì)大部分存量按揭貸款用戶帶來(lái)的還款壓力下降，將在下一個(gè)重定價(jià)日開(kāi)始顯現(xiàn)。
投資建議：當(dāng)前，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系已發(fā)生重大變化，2024開(kāi)年，監(jiān)管層繼續(xù)積極優(yōu)化房地產(chǎn)政策，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。從供給側(cè)看，監(jiān)管提出金融業(yè)支持房地產(chǎn)責(zé)無(wú)旁貸，繼續(xù)通過(guò)信貸、債券、股權(quán)等綜合方式支持房地產(chǎn)融資，強(qiáng)調(diào)不同所有制房企融資“一視同仁”，建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，提升經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸抵押率及用途等，優(yōu)質(zhì)房企融資性現(xiàn)金流有望提升；從需求側(cè)看，住建部提出充分賦予城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)，地方政府“因城施策”加大需求側(cè)購(gòu)房支持力度，包括優(yōu)化“認(rèn)房認(rèn)貸”，下調(diào)首付比例及按揭利率，進(jìn)一步優(yōu)化限購(gòu)范圍和普通住宅標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)多孩家庭和人才購(gòu)房給予進(jìn)一步支持等；預(yù)計(jì)隨著地方政府樓市調(diào)控自主性的進(jìn)一步提升，2024年樓市的城市分化和區(qū)域分化或進(jìn)一步加劇。
投資建議關(guān)注三條主線：1）看好具備片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)能力，有機(jī)會(huì)參與超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的穩(wěn)健龍頭房企，建議關(guān)注招商蛇口、保利發(fā)展、中國(guó)金茂、中國(guó)海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、中國(guó)海外宏洋集團(tuán)、萬(wàn)科A/萬(wàn)科企業(yè)、濱江集團(tuán)。2）消費(fèi)類(lèi)商業(yè)公募REIT積極推進(jìn)，看好先發(fā)布局多元賽道，存量資產(chǎn)資源豐富，在商業(yè)地產(chǎn)賽道具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的房企，建議關(guān)注華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、新城控股。3）看好我國(guó)產(chǎn)業(yè)園步入存量改革+創(chuàng)新發(fā)展期，逐步邁向?qū)I(yè)化運(yùn)營(yíng)發(fā)展，公募REITs利于產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)重估，建議關(guān)注上海臨港。
風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
