>> 國信證券-TCL科技(000100)2023年凈利潤同比大幅改善，半導體顯示業(yè)務有望進入穩(wěn)定盈利階段-240226
| 上傳日期： |
2024/2/26 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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此報告為加密報告 |
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2023年公司歸母凈利潤預計同比增長704%-857%。公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，2023年營收預計同比增長4%-6%至1735.5-1773.5億元，歸母凈利潤預計同比增長704%-857%至21-25億元。扣非后歸母凈利潤預計同比增長133%-148%至9-13億元。公司凈利潤同比大幅增長主要得益于半導體顯示業(yè)務的主要產品LCDTV面板價格在3-4Q23保持在較高水平。
預計2023下半年半導體顯示業(yè)務實現(xiàn)凈利潤31-34.5億元。在半導體顯示業(yè)務領域，大尺寸行業(yè)格局進一步優(yōu)化，主要廠商盈利能力逐步修復，中、小尺寸新型顯示技術和產品應用迎來增長機遇。公司半導體顯示業(yè)務2023上半年虧損34.5億元，下半年預計可實現(xiàn)凈利潤31-34.5億元。公司持續(xù)堅定大尺寸高端化策略、加速中尺寸IT和車載等業(yè)務布局、鞏固小尺寸市場地位、拓展VR/AR及專顯市場，實現(xiàn)半導體顯示業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展。
供給端通過調控稼動率控制價格已見成效?；仡?023全年LCDTV面板價格情況，據(jù)WitsView的數(shù)據(jù)，2023年1-9月，32/43/55/65英寸LCDTV面板價格分別上漲31%/32%/52%/54%至38/66/126/169美金，10-12月32/43/55/65英寸LCDTV面板價格分別下跌13%/8%/3%/4%至33/61/122/163美金。23Q4是行業(yè)淡季，在面板廠控制稼動率背景下面板價格小幅回落。2024年1月LCDTV面板價格企穩(wěn)，2月價格開始上漲，在供給端控產的策略下，LCDTV面板價格波動逐漸平緩，行業(yè)有望進入穩(wěn)定盈利階段。
2023年TCL中環(huán)預計歸母凈利潤同比減少29.6%-38.4%。2023年TCL中環(huán)歸母凈利潤預計同比減少29.6%-38.40%至42-48億元，扣非后歸母凈利潤同比下降44.47%-52.18%至31-36億元。2023年光伏產業(yè)鏈價格整體呈波動下行態(tài)勢，由于第四季度主要產品價格快速下跌至非理性區(qū)間，TCL中環(huán)主營業(yè)務盈利能力承壓；同時，產品價格快速下行及參股公司股權的處置帶來的一次性賬面虧損對公司第四季度業(yè)績產生較大負向影響。
投資建議：由于TCL中環(huán)4Q23業(yè)績受產品價格下跌影響，根據(jù)公司業(yè)績預告，我們下調公司2023、2024、2025年營收至1772、1891、2152億元（前值：1938/2300/2657億元），同比增速分別為6.4%、6.7%、13.8%，歸母凈利潤23.87、47.07、72.58億元（前值：41.05/67.87/81.07億元），同比增速分別為813.3%、97.2%、54.2%，對應PE分別為34.3、17.4、11.3倍，我們看好面板廠控產策略下LCDTV面板價格溫和波動，行業(yè)進入穩(wěn)定盈利新階段，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；LCD面板價格波動；新業(yè)務開拓不及預期。
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