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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)。公司2023年收入68.1億元，同比-1.1%；歸母凈利8.1億元，同比-17.5%，扣非歸母凈利7.1億元、同比-16.2%，其中2023Q4收入68.1億元、同比-6.9%，歸母凈利3.0億元、同比-14.3%，扣非歸母凈利2.9億元、同比-11.6%。符合市場預(yù)期。
　　回顧2023年，多因素影響下業(yè)績略有下滑。由于第一季度和第四季度均受到春節(jié)跨期因素的影響，同時(shí)受到葵花籽原料采購成本上升的影響，公司收入利潤略有下滑。2023年，通過重點(diǎn)推進(jìn)渠道精耕項(xiàng)目，進(jìn)行弱勢市場提升、縣鄉(xiāng)突破以及新場景、新渠道的拓展，公司每日堅(jiān)果和堅(jiān)果禮盒的渠道滲透率提升，在零食量販渠道業(yè)績提升較快，同時(shí)公司也加大了風(fēng)味堅(jiān)果產(chǎn)品的試銷力度。公司電商通過抖音、拼多多等渠道，不斷進(jìn)行突破；海外市場持續(xù)深耕東南亞市場，渠道不斷滲透深化，總體銷售有恢復(fù)性增長。
　　展望2024年，收入、利潤預(yù)計(jì)恢復(fù)穩(wěn)健增長。收入端：瓜子產(chǎn)品基數(shù)較低，新品、新渠道等有望逐步起量；堅(jiān)果產(chǎn)品預(yù)計(jì)加快渠道精耕建設(shè)，增加產(chǎn)品鋪市率，同時(shí)新品也有望貢獻(xiàn)一定增量。利潤端：葵瓜子一年一季，成本回落預(yù)計(jì)較為確定，凈利率修復(fù)趨勢預(yù)計(jì)逐季明朗。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收分別為68.06/79.79/91.74億元，凈利潤分別為8.05/11.47/13.02億元。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動、食品安全事件。