>> 中銀證券-奕瑞科技(688301)業(yè)績整體增長平穩(wěn)，長期看好公司高端制造能力-240228
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 770KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉恩陽,梁端玉 |
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瑞科技發(fā)布業(yè)績快報，公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入18.86億元(+21.72%)，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.99億元(+15.97%)。X射線平板探測器行業(yè)下游仍然存在擴(kuò)容空間，公司聚焦核心技術(shù)及高端制造能力，長期仍然具有較好的成長性。維持買入評級。
支撐評級的要點
公司收入端整體平穩(wěn)增長，四季度單季收入增長有所放緩。奕瑞科技2023年實現(xiàn)營業(yè)收入18.86億元，同比增長21.72%。公司2023年實現(xiàn)歸母凈利潤6.19億元，同比降低3.53%，主要受到金融資產(chǎn)公允價值變動的影響。公司2023年實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.99億元，同比增長15.97%。剔除股份支付影響后，公司2023年歸母凈利潤為6.63億元。2023年四季度單季公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.89億元，同比增長9.76%，增速相較全年有所放緩。公司2023年四季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，同比增長39.31%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.08億元，同比降低3.32%。
長期平板探測器行業(yè)下游需求仍存在增長空間，尤其是動態(tài)平板探測器方面國產(chǎn)廠商市場占比存在提高空間。X射線平板探測器是X射線影像設(shè)備的重要核心部件，更靈敏、影像質(zhì)量更高、速度更快是行業(yè)研發(fā)的重要趨勢，尤其是動態(tài)應(yīng)用場景對于平板探測器性能具有更高的要求。X射線平板探測器下游涉及醫(yī)療影像設(shè)備、放療、工業(yè)無損檢測、安防等，市場仍然存在擴(kuò)容空間。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，預(yù)期全球平板探測器市場在2021年至2030年由22.82億美元增長至50.29億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)到9.2%。尤其是在動態(tài)平板探測器市場中，中國廠商仍然存在市場份額提升空間。
公司為平板探測器龍頭企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋全面且掌握多項核心技術(shù)。平板探測器行業(yè)從閃爍體蒸鍍到電路板設(shè)計及生產(chǎn)均涉及較高的技術(shù)及工藝門檻。公司已掌握非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大傳感器技術(shù)：公司非晶硅傳感器技術(shù)實現(xiàn)了從小尺寸到大尺寸的數(shù)十款產(chǎn)品的量產(chǎn)；IGZO傳感器技術(shù)的產(chǎn)品已經(jīng)廣泛用于C臂、DSA、胃腸、齒科CBCT、工業(yè)無損檢測等市場；公司已掌握非拼接CMOS探測器技術(shù)并實現(xiàn)量產(chǎn)，大面積拼接式CMOS平板探測器已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)。
估值
根據(jù)公司業(yè)績情況調(diào)整盈利預(yù)期，公司2023年四季度業(yè)績增長有所放緩：預(yù)期公司2023年、2024年、2025年歸母凈利潤分別為6.19億元、9.16億元、11.53億元，EPS分別為6.07元、8.98元和11.31元。根據(jù)2024年2月27日收盤價，預(yù)期公司2023年、2024年和2025年市盈率為42.5倍、28.7倍和22.8倍。維持買入評級。（2024年1月，預(yù)期公司2023年、2024年和2025年歸母凈利潤分別為6.52億元、9.55億元和12.28億元，EPS分別為6.39元、9.36元和12.04元。）
評級面臨的主要風(fēng)險
研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險、匯率波動及海外運營風(fēng)險。
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