>> 國泰君安-新點軟件(688232)2023年業(yè)績快報點評：悲觀預(yù)期基本反應(yīng)充分，靜待業(yè)績回暖-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
大小： |
1048KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華,李博倫 |
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投資要點
下調(diào)目標價至33.82元，維持“增持”評級。根據(jù)公司快報數(shù)據(jù)下調(diào)2023年盈利預(yù)測，因政府信息化投資進度低于預(yù)期，下調(diào)盈利預(yù)測，2024、2025年EPS分別為0.58（-0.52）、0.84（-0.70）、1.20（-0.95）元。參考可比公司2024年平均PE、PS取均值，下調(diào)目標價至33.82元，維持“增持”評級。
下游需求不及預(yù)期，全年業(yè)績承壓。公司發(fā)布2023年業(yè)績快報，預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)總收入24.44億元，同比下滑13.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元，同比下滑66.63%，業(yè)績低于預(yù)期。其中Q4收入10.66億元，同比下滑13.06%，降幅較Q3有所收窄。
外部環(huán)境仍是主要壓力所在，但悲觀預(yù)計基本充分體現(xiàn)。外部環(huán)境對于公司的影響不僅體現(xiàn)在IT開支上，也體現(xiàn)在其他項目招投標節(jié)奏上。公司項目類業(yè)務(wù)收入有所下滑，同時運營類收入也受到影響。通過快報數(shù)據(jù)判斷，我們認為影響不僅僅體現(xiàn)在收入端，毛利率也有明顯下滑。公司受影響時間較長，市場已充分認知，悲觀預(yù)期得以充分體現(xiàn)。公司在手資金儲備充足，對于度過行業(yè)低谷期有充分的準備。
逆勢回購，主動求變，未來利潤有較大修復(fù)空間。公司于2月20日計劃以1-2億元回購公司股份，顯示出對未來發(fā)展信心。同時，公司在景氣度下行周期減少相應(yīng)開支，全年費用預(yù)計保持相對平穩(wěn)。在成本費用相對穩(wěn)定的前提下，一旦收入反轉(zhuǎn)將帶來較大的利潤彈性。
風(fēng)險提示：財政投入降幅大于預(yù)期，人力成本上升，政策風(fēng)險
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