>> 首創(chuàng)證券-力芯微(688601)公司簡評報告：下游客戶需求復蘇顯著，期待2024年延續(xù)高增長-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何立中,韓楊 |
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受益于下游客戶新機發(fā)布及需求復蘇，公司2023年業(yè)績實現(xiàn)快速增長。公司預計2023年實現(xiàn)收入8.87億元，同比+15.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億元，同比+36.87%。單季度看，2023Q4公司實現(xiàn)收入2.52億元，同比+65.34%，環(huán)比-3.68%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.81億元，同比扭虧，環(huán)比+61.91%。
盈利能力穩(wěn)步回升，高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升。公司預計2023年歸母凈利潤率為22.52%，同比+3.50pct；預計2023Q4歸母凈利潤率為32.21%，同比+38.03pct，環(huán)比+13.05pct。2023Q4單季度歸母凈利率大幅提升，主要受四季度公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅改善，高毛利率產(chǎn)品占比提升所致。展望2024年，伴隨公司產(chǎn)品在客戶新機型的順利量產(chǎn)、高價值量高毛利率新產(chǎn)品的推出以及老產(chǎn)品的持續(xù)升級，公司盈利能力有望維持穩(wěn)定。
消費電子占比較高，汽車、工業(yè)深入拓展。根據(jù)公司在投資者關(guān)系活動記錄表中披露，目前公司收入結(jié)構(gòu)中，下游消費類占比約60%-70%，電子雷管占比接近15%，剩下的是分別是汽車和工業(yè)品。基于公司在手機、可穿戴設(shè)備等消費電子領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，公司積極拓展工控、醫(yī)療電子、汽車電子和網(wǎng)絡(luò)通訊等市場領(lǐng)域。
2023Q4全球智能手機出貨同比回正，預計2024年有望延續(xù)增長。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023年全球智能手機出貨量11.4億部，同比-4.0%。其中，2023Q4全球智能手機出貨量3.2億部，同比+8.0%，結(jié)束了連續(xù)七個季度的下滑。市場結(jié)構(gòu)方面，2023Q4華為強勢回歸，在中國大陸地區(qū)出貨量同比+47%，市占率達高達14%，排名第四。根據(jù)Canalys預測，2024年全球智能手機市場將擴張4%。
子公司賽米墾拓新三板掛牌，數(shù)碼雷管業(yè)務(wù)有望迎來新發(fā)展。公司控股子公司賽米墾拓于2024年1月22日在新三板正式掛牌，其主營民爆行業(yè)電子控制模塊、編碼器及起爆控制器等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計及銷售。賽米墾拓本次在新三板掛牌，有利于其拓展融資渠道，增強市場競爭能力。
盈利預測：我們預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為2.00/2.81/3.79億元，對應(yīng)2月28日股價PE分別為31/22/16倍，維持“買入”評級。
風險提示：新品研發(fā)不及預期、客戶拓展不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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