>> 中原證券-建龍微納(688357)公司點評報告：全年業(yè)績略有下滑，海外業(yè)務與新產品增長態(tài)勢較好-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧敏豪 |
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投資要點：公司公布2023年度業(yè)績快報，預計2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.72億元，同比增長13.87%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.53億元，同比下滑22.57%?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤為1.37億元，同比下滑11.03%?；久抗墒找骖A計為1.84元。
全年收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長，業(yè)績略有下滑。公司是我國吸附分子篩行業(yè)的領軍企業(yè)，主要從事無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產品研發(fā)、生產、銷售及技術服務等業(yè)務，產品包括分子篩原粉、分子篩活化粉、成型分子篩以及活性氧化鋁，廣泛應用于工業(yè)氣體分離、醫(yī)用氧氣、能源化工、石油化工、環(huán)境治理等領域。2023年以來，公司聚焦主業(yè)，加大投入實施“國際化戰(zhàn)略”，持續(xù)加強技術創(chuàng)新，積極開拓全球市場，推動公司核心產品銷量與收入穩(wěn)中有升。此外，公司近年來持續(xù)推進新產品的研發(fā)布局，產品結構不斷豐富，部分應用于新領域的產品以及石油化工領域的催化劑等均實現(xiàn)突破，為公司打開了新的增長空間。在多項因素驅動下，公司產品競爭力與市場占有率得到進一步提升，產品結構更加完善，帶動全年公司營業(yè)收入同比增長13.87%。
2023年，公司及時根據市場競爭環(huán)境的變化，積極調整營銷模式，采取更為主動的銷售策略以提高市場占有率，同時全年公司人員支出、市場推廣和研發(fā)投入增加等使得期間費用同比增長26.62%，對全年利潤帶來一定壓力。受此影響，公司全年凈利潤同比下滑22.57%，扣非后的凈利潤同比下滑11.03%。
海外業(yè)務快速增長，國際化戰(zhàn)略不斷推進。國際市場方面，公司以泰國建龍生產基地為基礎，充分利用泰國的區(qū)位優(yōu)勢，從走出去深入推進泰國產銷本地化部署工作，不斷完善“多市場進入體系認證”和“國際品牌培育工作”，深入推進美國、印度、歐洲和中亞地區(qū)的市場開發(fā)服務，拓展公司產品國際市場占有率。2023年公司海外銷售收入同比增長約44.83%，泰國建龍全年營收同比增長約44.92%。此外，公司與林德氣體、法液空等多個海外大型氣體廠商達成規(guī)模銷售與長期合作，并為嘉能可完成了海外制氧系統(tǒng)的分子篩整體更換業(yè)務，逐漸從銷售出海向技術出海轉變。目前泰國建龍二期項目正有序推進，預計于2024年底投產。隨著公司的國際化戰(zhàn)略的不斷推進，有望為公司業(yè)績帶來更廣闊的增長空間。
業(yè)務布局持續(xù)多元化，新業(yè)務推出保障長期成長。公司堅定走高質量差異化的發(fā)展道路，圍繞分子篩吸附、催化材料在能源化工、石油化工、環(huán)境治理等領域作為主要研發(fā)方向，持續(xù)推進新產品的研發(fā)和布局。公司持續(xù)加大對分子篩新應用領域的研發(fā)投入，2023年取得較好進展。如汽車剎車系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)和動物飼料用分子篩等產品，合計實現(xiàn)了千噸級的規(guī)?；N售。在催化劑領域，公司產品在石油化工領域也實現(xiàn)銷售突破，完成了中石油長慶油田的世界規(guī)模第二、亞洲最大的RNG項目及塔里木油田超大型RNG項目的分子篩供應，并實現(xiàn)了一次開車成功。新產品、新項目的推出與落地拓寬了公司產品的應用場景，進一步鞏固公司在同行業(yè)的領先地位。
盈利預測與投資評級：預計公司2023、2024年EPS分別為1.84和2.36元，以2月28日收盤價40.50元計算，PE分別為22.05倍和17.19倍。公司估值合理，結合公司的發(fā)展前景，維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：下游需求不足，新項目進度低于預期
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