>> 中原證券-建龍微納(688357)季報點評：下游需求回暖，三季度業(yè)績環(huán)比改善-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧敏豪 |
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事件：公司公布2023年三季報，2023年前三年季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.00億元，同比增長29.48%，實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤1.36億元，同比增長0.56%，扣非后的歸母凈利潤1.26億元，同比增長15.55%，基本每股收益1.63元。
需求減弱導(dǎo)致業(yè)績下滑，三季度業(yè)績大幅改善。公司是我國吸附分子篩行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品包括分子篩原粉、分子篩活化粉、成型分子篩以及活性氧化鋁，廣泛應(yīng)用于工業(yè)氣體分離、醫(yī)用氧氣、能源化工、石油化工、環(huán)境治理等領(lǐng)域。上半年公司業(yè)績受全球整體經(jīng)濟形勢以及終端需求減弱影響有所下滑。下半年以來，隨著一系列穩(wěn)增長政策措施集中發(fā)力以及公共衛(wèi)生事件不確定性影響降低，市場預(yù)期逐漸恢復(fù)，公司下游工業(yè)客戶需求逐漸回暖，對公司工業(yè)制氧分子篩等需求產(chǎn)生了積極的影響。此外，在上半年新增訂單同比增長約80%的基礎(chǔ)上，公司強化訂單執(zhí)行效率，積極搶占市場占有率，市場地位得到了進一步的鞏固和提升，推動公司業(yè)績在三季度大幅回升。
2023年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元，同比增長41.30%，環(huán)比增長75.13%；實現(xiàn)凈利潤0.61億元，同比增長13.81%，環(huán)比增長321.74%；扣非后的凈利潤0.55億元，同比增長48.69%，環(huán)比增長304.45%，三季度公司經(jīng)營出現(xiàn)明顯改善。
海外業(yè)務(wù)進展順利，國際化戰(zhàn)略不斷推進。國際市場方面，公司以泰國建龍生產(chǎn)基地為基礎(chǔ)，充分利用泰國的區(qū)位優(yōu)勢，從走出去深入推進泰國產(chǎn)銷本地化部署工作，不斷完善“多市場進入體系認(rèn)證”和“國際品牌培育工作”，深入推進美國、印度、歐洲和中亞地區(qū)的市場開發(fā)服務(wù)，拓展公司產(chǎn)品國際市場占有率。2023年前三季度，建龍（泰國）有限公司營業(yè)收入同比增長89.75%。此外，公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)了國外某大型氣體公司新建VPSA項目制氧分子篩供應(yīng)，以及剛果金某42,000Nm3/h的新建VPSA制氧項目的制氧分子篩的供應(yīng)，進一步拓寬了海外市場份額。公司的國際化戰(zhàn)略的不斷推進，為國際業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造更為廣闊的空間。
業(yè)務(wù)布局多元化，產(chǎn)品線不斷豐富保障長期成長。公司堅定走高質(zhì)量差異化的發(fā)展道路，圍繞分子篩吸附、催化材料在能源化工、石油化工、環(huán)境治理等領(lǐng)域作為主要研發(fā)方向，持續(xù)推進新產(chǎn)品的研發(fā)和布局。公司持續(xù)加大對分子篩新應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)投入，前三季度研發(fā)投入3640萬元，同比增長26.66%。報告期內(nèi)公司完成了中石油長慶油田的世界規(guī)模第二、亞洲最大的RNG項目及塔里木油田超大型RNG項目的分子篩供應(yīng)，并實現(xiàn)了一次開車成功。項目的落地拓寬了公司產(chǎn)品的應(yīng)用場景，進一步鞏固公司在同行業(yè)的領(lǐng)先地位。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2023、2024年EPS為2.57元和3.53元，以10月31日收盤價56.49元計算，PE分別為21.98倍和16.01倍?？紤]到行業(yè)前景與公司的行業(yè)地位，維持公司“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動、新項目進度不及預(yù)期、市場開拓不及預(yù)期
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