久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：3月1日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。2月制造業(yè)/服務(wù)業(yè)PMI一降一升，分別錄得49.1/51，分別環(huán)比下降0.1與上升0.9。建筑業(yè)PMI有所回落，錄得53.5，環(huán)比下降0.4。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得50.9，與上月持平。
　　制造業(yè)：多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)低于歷史同期。
　　1）制造業(yè)整體仍然處于枯榮線以下，低于歷史同期水平，春節(jié)假期期間，企業(yè)整體開工率不足，制造業(yè)PMI環(huán)比下降，但受1月基數(shù)偏低的影響，環(huán)比下降幅度較小。其中生產(chǎn)、產(chǎn)成品庫存下行，出廠價(jià)格上行，春節(jié)影響下，生產(chǎn)端收縮，內(nèi)外需仍有待持續(xù)觀察，大型企業(yè)仍處于景氣區(qū)間，中型企業(yè)PMI持續(xù)上行，小型企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較差。
　　2）受春節(jié)員工返鄉(xiāng)與放假影響，生產(chǎn)端明顯收縮，就業(yè)情況保持低位。另外，新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)回落，但美國制造業(yè)PMI已連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)張，12月美國或已進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，大概率對(duì)國內(nèi)出口形成帶動(dòng)，2月的回落可能更多受春節(jié)效應(yīng)影響，后續(xù)大概率重回上升通道，新訂單指數(shù)與上個(gè)月持平，短期內(nèi)需的恢復(fù)速度仍有待繼續(xù)觀察。
　　3）企業(yè)節(jié)前備貨效應(yīng)開始減弱，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，制造業(yè)轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫的時(shí)間仍有待繼續(xù)觀察。
　　4）2月原材料價(jià)格環(huán)比下降，需求類指數(shù)仍然在榮枯線以下，反映需求不足的企業(yè)占比超過60%，需求不足問題仍然突出。在原油價(jià)格上行的帶動(dòng)下，出廠價(jià)格環(huán)比上升，但從高頻數(shù)據(jù)看，國內(nèi)主導(dǎo)的多個(gè)大宗商品價(jià)格表現(xiàn)仍偏弱，2月PPI降幅有望收窄，但收窄幅度可能偏小。
　　5）從行業(yè)上看，偏上游的行業(yè)以大企業(yè)為主，受春節(jié)假期影響較小，景氣度表現(xiàn)具有韌性，偏終端需求的下游行業(yè)中小企業(yè)較多，受春節(jié)假期影響較小，景氣度表現(xiàn)較弱。
　　非制造業(yè)：春節(jié)效應(yīng)使服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較好，建筑業(yè)仍偏弱。
　　1）在服務(wù)業(yè)的帶動(dòng)下，非制造業(yè)景氣度較今年1月小幅回升，但整體低于歷史同期。在春節(jié)長假期效應(yīng)帶動(dòng)下，服務(wù)業(yè)PMI較今年1月環(huán)比回升，且仍處在榮枯線以上。
　　2）受季節(jié)性寒冷天氣、春節(jié)假期效應(yīng)影響，建筑業(yè)整體進(jìn)入施工淡季，高頻數(shù)據(jù)也顯示30城地產(chǎn)銷售也明顯弱于去年農(nóng)歷同期，建筑業(yè)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比回落。在萬億國債項(xiàng)目進(jìn)展的推動(dòng)下，土木工程建筑業(yè)環(huán)比回升較多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)需恢復(fù)速度低于預(yù)期。