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策略摘要
　　逢低做多套保。港口方面，伊朗裝置開工最低點(diǎn)已過，等待進(jìn)一步復(fù)工，伊朗2月裝船量級低，3月中國進(jìn)口量維持低位，港口驅(qū)動仍強(qiáng)；港口需求方面關(guān)注3月MTO裝置誠志和富德的檢修兌現(xiàn)進(jìn)度，港口庫存維持季節(jié)性偏低位置。內(nèi)地方面，工廠庫存壓力仍高，內(nèi)地至華東套利窗口打開，等待汽運(yùn)運(yùn)力提高，把內(nèi)地庫存逐步補(bǔ)充至港口，但兌現(xiàn)尚需時間；內(nèi)地逐步公布3-4月春檢，春檢量級尚可，預(yù)計(jì)中國平衡表3-4月進(jìn)入小幅去庫階段。另外亦需關(guān)注內(nèi)地倉單價(jià)格，對05合約上漲空間或有限制，關(guān)注內(nèi)地價(jià)格變動節(jié)奏，等待價(jià)格回調(diào)合適做多套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　內(nèi)地方面。存量裝置方面，煤頭甲醇開工維持高位，春檢檢修計(jì)劃有限，下游甲醛仍等待節(jié)后復(fù)工。雨雪天氣影響運(yùn)輸，疊加高供應(yīng)背景下，內(nèi)地工廠庫存累積至歷史高位，等待西北天氣好轉(zhuǎn)以及汽運(yùn)運(yùn)力的恢復(fù)，把內(nèi)地貨源補(bǔ)充至港口。估值方面，煤制甲醇生產(chǎn)利潤僅小幅盈利，關(guān)注煤價(jià)波動，動力煤節(jié)后供應(yīng)季節(jié)性，內(nèi)陸及港口庫存同比壓力仍存，但山西供應(yīng)擺動預(yù)期仍有分歧，預(yù)計(jì)上游原料煤價(jià)區(qū)間盤整，對甲醇指引性不強(qiáng)。
　　海外供應(yīng)方面。伊朗甲醇開工復(fù)工仍慢，2月底ZPC一條線及kaveh才逐步恢復(fù)，F(xiàn)PC再度停車，Majarn、Sabalan、Kimiya仍復(fù)工待定，伊朗低負(fù)荷導(dǎo)致2月伊朗裝船量級歷史低位，預(yù)計(jì)3月進(jìn)口維持低位，供應(yīng)緊張的預(yù)期下，港口基差大幅走強(qiáng)，太倉-05期貨合約的基差一度沖上210元/噸高位。仍等待內(nèi)地套利物流對港口的補(bǔ)充。
　　港口MTO方面。3月寧波富德及南京誠志有檢修預(yù)期。
　　■策略
　　逢低做多套保。港口方面，伊朗裝置開工最低點(diǎn)已過，等待進(jìn)一步復(fù)工，伊朗2月裝船量級低，3月中國進(jìn)口量維持低位，港口驅(qū)動仍強(qiáng)；港口需求方面關(guān)注3月MTO裝置誠志和富德的檢修兌現(xiàn)進(jìn)度，港口庫存維持季節(jié)性偏低位置。內(nèi)地方面，工廠庫存壓力仍高，內(nèi)地至華東套利窗口打開，等待汽運(yùn)運(yùn)力提高，把內(nèi)地庫存逐步補(bǔ)充至港口，但兌現(xiàn)尚需時間；內(nèi)地逐步公布3-4月春檢，春檢量級尚可，預(yù)計(jì)中國平衡表3-4月進(jìn)入小幅去庫階段。另外亦需關(guān)注內(nèi)地倉單價(jià)格，對05合約上漲空間或有限制，關(guān)注內(nèi)地價(jià)格變動節(jié)奏，等待價(jià)格回調(diào)合適做多套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游煤價(jià)波動，下游MTO裝置檢修兌現(xiàn)進(jìn)度，伊朗裝置復(fù)工的速率