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本周債市跟蹤：債市回調(diào)，收益率低位震蕩。本周債市有所回調(diào)，但當(dāng)前實(shí)體融資需求待修復(fù)，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好尚低，債市配置盤持續(xù)為債市提供支持。杭州二手房限購放開未對(duì)市場(chǎng)慣性思維提供較強(qiáng)的轉(zhuǎn)變動(dòng)能，疊加本周央行MLF縮量續(xù)作但在公告中表示要“全額滿足金融機(jī)構(gòu)需求”，債市收益率全周低位震蕩。周五10年國(guó)債活躍券報(bào)2.3425%，周均值較上周上行2.73 bp，10年國(guó)開債活躍券周五報(bào)2.4650%，周均值較上周上行3.82 bp。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款回暖，居民部門信貸需求待修復(fù)。2024年1-2月，企（事）業(yè)單位貸款增加5.43萬億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加4.6萬億元，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)亮眼，余額同比增長(zhǎng)28.3%，其中高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)26.5%，穩(wěn)增長(zhǎng)和制造業(yè)設(shè)備更新政策有所發(fā)力。但居民部門信貸需求仍處觀望狀態(tài)，當(dāng)前地產(chǎn)需求仍低，提前還貸情緒尚未消解。隨著大行經(jīng)營(yíng)下沉，農(nóng)商行信貸投放規(guī)模一定程度上受到影響，配債需求增加，在社會(huì)融資需求未全面好轉(zhuǎn)前，配置盤將為債市收益率提供低位保障，收益率無持續(xù)上行支持。
　　本周流動(dòng)性跟蹤：資金面整體寬松，票據(jù)利率上行。1）資金面寬裕，七天利率回落。本周五R001錄得1.86%（本周均值較上周上行0.43bp），R007錄得1.98%（本周均值較上周下行1.55bp），利率整體橫盤震蕩，流動(dòng)性分層現(xiàn)象持續(xù)緩解。2）票據(jù)利率上行。本周轉(zhuǎn)貼市場(chǎng)6M國(guó)股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率均值取得1.97%，較上周均值上行3.00bp，3M國(guó)股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率均值取得2.15%，較上周均值上行13.60bp。3）本周資金凈回籠，MLF縮量續(xù)作。本周公開市場(chǎng)操作中，央行貨幣凈回籠1050億元。本周臨近稅期，但資金面仍寬松。4）同業(yè)存單凈融資額回落，加權(quán)利率下行。本周同業(yè)存單發(fā)行6693.40億元，凈融資規(guī)模回落至-3194.10億元，加權(quán)利率繼續(xù)回升至2.2193%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不確定性，流動(dòng)性超預(yù)期變化，海外區(qū)域事件擾動(dòng)