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本期投資提示：
　　本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.07%，滬深300上漲0.71%，部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名西王食品（7.26%）、亞盛集團(tuán)（7.14%）、湘佳股份（6.60%），跌幅前三名：溫氏股份（-6.18%）、梅花生物（-3.32%）、牧原股份（-1.79%）。重點(diǎn)關(guān)注上市公司：養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、海大集團(tuán)、普萊柯；種植產(chǎn)業(yè)鏈：隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；寵物食品：乖寶寵物、中寵股份。
　　生豬養(yǎng)殖：二次育肥入場(chǎng)增加，年內(nèi)豬價(jià)拐點(diǎn)或?qū)⑻崆暗絹怼１局茇i價(jià)震蕩小幅回升：據(jù)涌益咨詢，3月17日全國(guó)生豬銷售均價(jià)14.55元/kg，周環(huán)比+1.46%。養(yǎng)殖虧損開始收窄，外購仔豬育肥恢復(fù)至盈虧平衡線以上，頭均盈利約60元/頭。前期壓欄產(chǎn)能陸續(xù)釋放，出欄體重小幅上行：本周全國(guó)商品豬出欄均重為123.50kg/頭，周環(huán)比+0.59%。仔豬價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)：本周15kg仔豬價(jià)格約560元/頭，周環(huán)比上漲5.86%。南方地區(qū)仔豬補(bǔ)欄需求微幅增加，仔豬養(yǎng)殖端處于盈利區(qū)間。需要關(guān)注的是，二次育肥參與比例明顯增加：當(dāng)前市場(chǎng)出欄均重依然偏低，其與前期養(yǎng)殖主體普遍提前出欄，導(dǎo)致當(dāng)前行業(yè)中大豬供應(yīng)偏少有關(guān)。同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)于豬價(jià)后市看好預(yù)期相對(duì)一致（參考前期母豬產(chǎn)能去化與仔數(shù)出生量下滑）；加之飼料原料（玉米、豆粕）價(jià)格的下跌帶動(dòng)養(yǎng)殖成本的下降，明顯提升了養(yǎng)殖場(chǎng)戶的預(yù)期盈利水平，二次育肥進(jìn)場(chǎng)明顯增加。參考涌益咨詢監(jiān)測(cè)的頭部企業(yè)銷售數(shù)據(jù)看，近期大型養(yǎng)殖企業(yè)銷往二次育肥群體的比例明顯提升：3月前十天二次育肥銷量占比為3.3%，入場(chǎng)補(bǔ)欄養(yǎng)殖場(chǎng)戶趨勢(shì)性增加。預(yù)計(jì)短期二次育肥群體仍將繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)，對(duì)淡季生豬價(jià)格形成支撐。盡管從供給端來看，Q1末至Q2仍是生豬供應(yīng)的高峰，但二次育肥行為的集中發(fā)生會(huì)延后釋放部分供給，增加短期活豬需求，對(duì)豬價(jià)形成托底作用。考慮到飼料價(jià)格的回落，養(yǎng)殖盈利或?qū)⒂兴纳?。投資分析意見：短期難覓產(chǎn)能快速收縮或豬價(jià)超預(yù)期上行，豬股投資或正處于“左側(cè)”至“右側(cè)”的切換期。二次育肥導(dǎo)致短期供給或?qū)⒀雍筢尫?，豬價(jià)拐點(diǎn)或大概率提前到來。養(yǎng)殖成本回落疊加豬價(jià)回升或驅(qū)動(dòng)盈利改善，產(chǎn)能數(shù)據(jù)或難見快速收縮；而豬價(jià)超預(yù)期上行也未有供給與需求端數(shù)據(jù)的支持，豬股投資正進(jìn)入左側(cè)至右側(cè)的邏輯切換期。建議關(guān)注養(yǎng)殖成本更優(yōu)異、養(yǎng)殖規(guī)模壁壘更強(qiáng)的頭部企業(yè)，推薦溫氏股份、牧原股份等。
　　肉雞養(yǎng)殖：苗強(qiáng)肉弱，供給收縮開始逐步兌現(xiàn)，關(guān)注白雞板塊配置機(jī)會(huì)。據(jù)上海鋼聯(lián)，本周白羽肉雞商品代雞苗銷售均價(jià)為3.70元/羽，較上周+0.31元/羽，雞苗銷售環(huán)節(jié)仍維持較好盈利。2023H2伊始上游供給下滑，當(dāng)前傳導(dǎo)至商品代雞苗環(huán)節(jié)；春節(jié)后上孵量不大，市場(chǎng)整體雞苗供應(yīng)仍偏緊張。盡管上游短期供給仍偏緊張，但下游需求端仍維持弱勢(shì)，毛雞、雞肉價(jià)格弱勢(shì)震蕩。本周白羽肉毛雞價(jià)格3.72元/斤，周環(huán)比+0.81%，同比-27.34%；雞肉分割品綜合售價(jià)9675元/噸，周環(huán)比+3.61%。年后凍品走貨不暢，部分基建類團(tuán)膳渠道恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)需求明顯弱于去年同期，疊加屠企普遍恢復(fù)正常開工，供給、庫存均充裕，產(chǎn)品價(jià)格承壓明顯。投資分析意見：伴隨著豬價(jià)企穩(wěn)回升，雞肉消費(fèi)需求有望帶動(dòng)轉(zhuǎn)暖。同時(shí)，從供給端看，父母代雞苗銷量自2023年5月至2024年1月維持同比縮量，導(dǎo)致商品代雞苗供給在2024Q2-3同比減量。供給端是支撐行業(yè)盈利回升的基礎(chǔ)，全年盈利（特別是下游）有望明顯改善，全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利有望逐季改善，關(guān)注板塊配置價(jià)值。推薦圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份，關(guān)注益生股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬、肉雞價(jià)格持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)基因玉米推廣與非洲豬瘟疫苗研發(fā)推廣進(jìn)程延后；養(yǎng)殖疫情爆發(fā)等。