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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：（1）美容護(hù)理板塊：本周滬深300指數(shù)上漲0.71%，申萬美容護(hù)理指數(shù)上漲4.49%，行業(yè)跑贏大盤3.78pcts，漲幅在全部申萬一級行業(yè)中第9位。（2）個(gè)股方面：本周板塊漲幅前五的個(gè)股分別為名臣健康（16.45%）、百亞股份（9.14%）、貝泰妮（9.03%）、*ST美谷（8.66%）、倍加潔（8.33%）；本周板塊僅有一只個(gè)股下跌，力合科創(chuàng)（-1.60%）。
　　重要公告及新聞：
　?、偕虾＜一?023年業(yè)績短期承壓。3月15日晚間公司發(fā)布公告，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.98億元，同比-7.16%；歸母凈利潤5.00億元，同比+5.93%。從不同業(yè)務(wù)來看，護(hù)膚保持穩(wěn)定，護(hù)膚/個(gè)護(hù)家清/母嬰/合作品牌營收分別19.94億元/25.41億元/18.56億元/1.96億元，占比30.28%/38.58%/28.17%/2.97%，同比+0.98%/-4.88%/-13.35%/-37.00%/-7.21%。從渠道看，線下仍是主要渠道，2023年線上線下業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收28.1億元/37.77億元,占比分別為42.66%/57.34%。
　　②錦波生物新發(fā)現(xiàn)A型人源化膠原蛋白開啟人體生命材料新時(shí)代。近日公司科研團(tuán)隊(duì)最新研究發(fā)現(xiàn)，A型重組Ⅲ型人源化膠原蛋白的164.88°三螺旋結(jié)構(gòu)，可進(jìn)一步自交聯(lián)成更高級的膠原蛋白纖維網(wǎng)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而重建細(xì)胞外基質(zhì)（ECM），實(shí)現(xiàn)細(xì)胞重塑、組織重塑，首次實(shí)現(xiàn)人體生命材料新突破。
　?、劬拮由?15透明承諾正式發(fā)布。3月15日，巨子生物聯(lián)合新華網(wǎng)、人民健康鄭重發(fā)布“巨子3·15透明承諾”，以可復(fù)美膠原棒為例，一是“同源透明”,明示產(chǎn)品所使用的是與人體100%同源的重組膠原蛋白,不與動(dòng)物源膠原蛋白混淆;二是“分型透明”,明示產(chǎn)品中重組膠原蛋白型別及其針對性的肌膚問題;三是“源頭透明”,明示產(chǎn)品中重組膠原蛋白原料的生產(chǎn)廠商,確保品質(zhì)安全可追溯;四是“含量透明”,明示產(chǎn)品中的重組膠原蛋白成分有效添加,不做概念性添加,確保成分功效。此次透明承諾的發(fā)布可以加強(qiáng)消費(fèi)者對于重組膠原蛋白賽道的認(rèn)識，提高消費(fèi)者認(rèn)知度，推動(dòng)重組膠原蛋白賽道走向透明化、大眾化，同時(shí)規(guī)范重組膠原蛋白行業(yè)的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等多個(gè)方面，有利于行業(yè)合規(guī)化、高質(zhì)量發(fā)展。
　　投資建議：化妝品方面，行業(yè)渠道紅利下行，整體需求表現(xiàn)放緩的背景下，國貨品牌表現(xiàn)有所分化，優(yōu)質(zhì)國貨表現(xiàn)亮眼。展望未來，日本核廢水事件、消費(fèi)者消費(fèi)理念轉(zhuǎn)變、國潮風(fēng)為國貨化妝品提供機(jī)遇與空間，消費(fèi)者對國貨產(chǎn)品認(rèn)知和需求不斷加大，國貨排名逐步提升，國產(chǎn)滲透率有望逐步提高，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)國貨龍頭企業(yè)珀萊雅。
　　醫(yī)美方面，供給端，輕醫(yī)美賽道受益于創(chuàng)傷小、恢復(fù)快、便捷性高快速發(fā)展，醫(yī)美產(chǎn)品更新?lián)Q代（功效升級）效應(yīng)較強(qiáng)，注射類新興賽道增速高、消費(fèi)者關(guān)注度高，產(chǎn)品上市放量較快，建議關(guān)注重組膠原蛋白、再生類等細(xì)分賽道。需求端，消費(fèi)者人群擴(kuò)大、目標(biāo)城市下沉有望推動(dòng)滲透率提升，加速醫(yī)美行業(yè)擴(kuò)容。中長期來看，行業(yè)合規(guī)化趨嚴(yán)，國產(chǎn)替代率提升，獲證/優(yōu)先布局企業(yè)搶占先機(jī)。建議關(guān)注：1）合規(guī)產(chǎn)品線完善，在研產(chǎn)品豐富的標(biāo)的：愛美客、華東醫(yī)藥。2）近期有新品推出的并有望快速放量的：江蘇吳中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、新品推出不及預(yù)期、行業(yè)景氣度下行。