>> 申萬宏源-國防軍工行業(yè)周報(2024年第12周)：重要人事進展疊加提升新質戰(zhàn)力，軍工逐漸進入新的增長周期-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大?。?/td>
| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
韓強,武雨桐 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上周申萬國防軍工指數上漲0.09%，中證軍工龍頭指數下跌0.93%，同期上證綜指上漲0.63%，滬深300上漲0.2%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.92%，申萬國防軍工指數跑贏創(chuàng)業(yè)板指、跑輸滬深300、跑輸上證綜指、跑贏軍工龍頭指數。1、從細分板塊來看，上周國防軍工板塊0.09%的漲幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第14位。2、從我們構建的軍工集團指數變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠前，平均跌幅為0.81%。3、從個股表現來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為普天科技（36.15%）、廣聯(lián)航空（27.74%）、應流股份（23.17%）、航新科技（18.74%）、景嘉微（18.73%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為中國船舶（-8.41%）、中國動力（-7.32%）、七一二（-4.28%）、中國重工（-4.17%）、中船防務（-4.14%）。
上周軍工外資持股流通股占比為2.23%，與上上周基本持平，整體來看軍工板塊外資持股比例呈長期上漲趨勢。從個股標的來看，上周外資持股占比變動前五的標的為中天科技（1.51%）、振華科技（0.84%）、春興精工（0.46%）、亞星錨鏈（0.46%）、威海廣泰（0.24%）。上周外資持股占比變動后五的標的為普天科技(-0.89%）、振芯科技（-0.71%）、星網宇達（-0.59%）、航宇微（-0.52%）、同有科技（-0.45%）。
本期觀點：
軍工集團高層任命落地疊加提升新興戰(zhàn)略能力，軍工有望進入新的增長周期。根據中國航天披露，3月15日中共中央組織部宣布任命陳鳴波同志為中國航天科技集團有限公司董事長、黨組書記，軍工集團高層任命開始落地，同時習總書記在解放軍和武警部隊代表團全體會議時強調“要統(tǒng)籌海上軍事斗爭準備、海洋權益維護和海洋經濟發(fā)展，提升經略海洋能力”，“要優(yōu)化航天布局，推進我國航天體系建設”。所以我們認為軍工逐漸進入新的增長周期，看好水下裝備+遙感衛(wèi)星產業(yè)鏈的投資機會。
星艦加速迭代倒逼國內低成本火箭研制加速。根據星鏈官網披露，近期完成第三次試驗發(fā)射，相較于前兩次發(fā)射，第三次發(fā)射取得重要進步，為后續(xù)實現一級回收，二級進入繞地軌道打下基礎。如果星艦實現常態(tài)化發(fā)射，將極大降低星鏈發(fā)射成本，加快星鏈二代星大規(guī)模組網進程。根據中國航天披露，民營商業(yè)航天及國家隊預計于2024-2026年完成可回收火箭驗證發(fā)射，隨著國內可回收火箭技術不斷成熟，發(fā)射成本有望快速降低，從而帶動國內星座建設加快。
軍工有望進入持續(xù)上漲行情。我們認為，隨著部分行業(yè)新一輪產能摸底，繼而對2024年進行提前排產，部分公司有望持續(xù)提前兌現訂單，加上后續(xù)大規(guī)模合同持續(xù)推進，行業(yè)有望底部反轉，軍工有望持續(xù)上漲，進入新的增長周期。隨著訂單傳導，預期行業(yè)整體β提升和結構α兌現，eps和估值仍會同時上修。重點關注訂單傳導節(jié)奏和相關受益領域。
投資主線：1、高端戰(zhàn)力主線：1）主機廠：業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長且有強大的價格管控能力；2）高端材料：高溫鑄造合金、隱身材料等，滲透率提升及國產替代加速；3）鍛壓件：估值重構完成，基本面有望迎來拐點。2、新質戰(zhàn)力主線：1）低軌衛(wèi)星：星座建設加快，應用領域拓展。2）水下裝備：0-1高速增長階段；3）精確制導武器：裝備放量帶動衛(wèi)導+慣導+T/R組件高增；4）通信及數據鏈：快速迭代且上量階段。
重點關注標的：1、高端戰(zhàn)力組合：中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動力、中航光電、中航高科、中航重機、三角防務、西部超導；2、新質戰(zhàn)力組合：中科星圖、海格通信、鋮昌科技、臻鐳科技、睿創(chuàng)微納、華秦科技、航天智裝、西部材料、七一二、湘電股份
風險提示：上游原材料價格波動；增值稅政策變動風險；裝備采購不及預期
|
|
