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核心觀點
　　本周食品飲料板塊上漲5.01%，跑贏上證指數(shù)4.73pct。本周食品飲料板塊漲幅前五分別為蘭州黃河(22.61%)、金種子酒(22.27%)、青海春天(17.32%)、千味央廚(14.92%)和順鑫農(nóng)業(yè)(13.25%)
　　白酒：春季糖酒會反饋好于此前預期，渠道信心明顯修復。市場在經(jīng)歷2023Q4需求短時期“凍結(jié)”后，對于春糖的預期相對較低，今年糖酒會呈現(xiàn)“弱預期、弱現(xiàn)實”：1）今年春糖的意義更多是品牌露出和文化宣傳，大廠招商布局占比降低；2）春糖期間人流、車流、酒店價格低于去年同期，中小酒廠參與熱情較高；3）從結(jié)構看，大商比例降低，中小商比例較高。春糖實際情況反饋好于此前悲觀預期，春節(jié)期間動銷首次驗證白酒需求的韌性，春糖參會情況驗證供給側(cè)的韌性。個股推薦方面，持續(xù)推薦品牌力深厚、產(chǎn)品體系抗周期的貴州茅臺、山西汾酒，管理稟賦突出的瀘州老窖，繼續(xù)受益于區(qū)域消費升級的洋河股份、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣；關注改革性標的五糧液等。
　　大眾品：建議把握消費需求復蘇，推薦具有經(jīng)營韌性的標的。啤酒：高檔啤酒消費場景持續(xù)拓寬，啤酒高端化發(fā)展方向依然明確。速凍食品：春節(jié)餐飲消費氛圍濃厚，年夜飯預制菜禮盒動銷良好。休閑食品：春糖零食品類氛圍濃厚，預計量販渠道逐漸入差異化競爭階段。調(diào)味品：復蘇節(jié)奏分化，復合調(diào)味品、零添加賽道延續(xù)高景氣。乳制品：春糖部分新品類關注度較高。軟飲料：飲料品類中無糖茶、果汁汽水、果汁、植物蛋白飲品等品類較為熱門。
　　投資建議：本周推薦組合為貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、青島啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央廚、勁仔食品、甘源食品。
　　風險提示：需求恢復不及預期，成本大幅上漲，行業(yè)競爭加劇。