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事件
　　2月5日晚公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)：2023年報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.75億元，同比增長(zhǎng)6.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)46.87%，實(shí)現(xiàn)扣非后的歸屬凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)25.28%。對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
　　投資要點(diǎn)
　　▌凈利潤(rùn)增長(zhǎng)46.87%，毛利率提升明顯
　　2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.75億元，同比增長(zhǎng)6.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)46.87%，業(yè)績(jī)大增主要是因?yàn)楣緩?qiáng)化項(xiàng)目組織管理，按計(jì)劃推進(jìn)項(xiàng)目驗(yàn)收，使得收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，項(xiàng)目毛利率較上年同期有所提升；另一方面是因?yàn)楣究茖W(xué)謀劃申報(bào)項(xiàng)目，積極爭(zhēng)取各類政府補(bǔ)助資金，高效推進(jìn)各類課題結(jié)題驗(yàn)收；此外，2023年6月公司上市募集資金到賬，閑置的募集資金現(xiàn)金管理收益增長(zhǎng)。
　　▌民航空管龍頭，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
　　公司成立于1988年，控股股東是中電萊斯信息系統(tǒng)有限公司（在中電二十八所基礎(chǔ)上組建，以下簡(jiǎn)稱電科萊斯），是電科萊斯面向民品市場(chǎng)的主要窗口和平臺(tái)。作為民用指揮信息系統(tǒng)整體解決方案提供商，主要提供民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等領(lǐng)域的信息化需求。公司是國(guó)內(nèi)空管行業(yè)龍頭，截至2022年底，公司在全國(guó)空管體系的系統(tǒng)覆蓋率達(dá)到80%，市場(chǎng)占有率高達(dá)42%（其中主用系統(tǒng)占比為63.64%）。公司營(yíng)收從2019年的10.23億元增長(zhǎng)到2023年的16.75億元，CAGR為13.12%，對(duì)應(yīng)的歸屬凈利潤(rùn)也從3613.3萬(wàn)元增長(zhǎng)到1.31億元，CAGR為37.93%，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　▌低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)空間廣闊，公司有望充分受益
　　2023年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要打造包括低空經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，2024年全國(guó)兩會(huì)低空經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)在政府工作報(bào)告中，隨后各地出臺(tái)了低空經(jīng)濟(jì)的政策，低空經(jīng)濟(jì)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。中國(guó)民用航空局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2025年，中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到1.5萬(wàn)億元，到2035年有望達(dá)到3.5萬(wàn)億元。
　　作為民航空管系統(tǒng)龍頭，公司協(xié)同28所，結(jié)合項(xiàng)目建設(shè)，開(kāi)展低空飛行服務(wù)解決方案及無(wú)人機(jī)運(yùn)行管理、低空通航服務(wù)系統(tǒng)等通航產(chǎn)品研制。2022年中標(biāo)低空飛行服務(wù)仿真驗(yàn)證平臺(tái)重大工程項(xiàng)目，為國(guó)家低空運(yùn)行研究提供重要支撐。2024年1月中標(biāo)安徽省新技術(shù)融合應(yīng)用低空飛行服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目，基本構(gòu)建起省級(jí)低空飛行服務(wù)保障的整體解決方案體系。公司技術(shù)和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)明顯，有望充分受益于低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的快速發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　我們看好公司在民航空管行業(yè)的龍頭地位以及在低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)的發(fā)展前景。預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為1.31、1.55、2.02億元，EPS分別為0.80、0.95、1.23元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為68、57、44倍，首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、訂單獲取及執(zhí)行低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)等。