>> 華泰期貨-鋼材月報：產(chǎn)銷弱于季節(jié)性，鋼價承壓下行-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
節(jié)前，有關(guān)部門就2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作進(jìn)行研究部署，短期需要關(guān)注政策層面對鋼材生產(chǎn)的影響。3月鋼材整體表現(xiàn)持續(xù)弱于季節(jié)性，鋼價震蕩下行，伴隨鋼廠利潤的進(jìn)一步修復(fù)，產(chǎn)量有望繼續(xù)攀升，整體庫存繼續(xù)去化?？傮w來看，當(dāng)前基建和房建均對建材形成拖累，加之下游投機(jī)性大幅減弱，導(dǎo)致建材消費(fèi)低于同期，而受制于鋼廠庫存壓制，建材產(chǎn)量同樣低于往年水平，低產(chǎn)量保護(hù)下，建材價格預(yù)計震蕩偏弱運(yùn)行。板材整體產(chǎn)銷符合季節(jié)性表現(xiàn)，制造業(yè)和出口仍表現(xiàn)良好，板材消費(fèi)維持增長，由于鐵水流向板材，因此板材產(chǎn)量保持偏高水平，板材很大程度上緩解了鋼材當(dāng)前所面臨的矛盾，但建材拖累更為明顯，板材仍將跟隨建材偏弱運(yùn)行。
核心觀點(diǎn)
市場分析
3月鋼材價格整體震蕩下行，至月末最后一個交易日，螺紋主力合約2405收于3412元/噸，環(huán)比下跌10.09%，跌383元/噸；熱卷主力合約2405收于3625元/噸，環(huán)比下跌7.27%，跌284元/噸。
供給方面：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.81%，環(huán)比上周增加1.21個百分點(diǎn)，同比去年減少6.49個百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.61%，環(huán)比增加0.85個百分點(diǎn)，同比減少7.59個百分點(diǎn)；鋼廠盈利率33.33%，環(huán)比增加4.76個百分點(diǎn)，同比下降21.22個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量223.58萬噸，環(huán)比增加2.27萬噸，同比減少21.49萬噸。伴隨著原料下跌，鋼廠盈利率持續(xù)改善。
消費(fèi)方面：本周鋼聯(lián)公布最新五大成材大口徑周度表觀需求965.21萬噸，周度環(huán)比增加9.97萬噸，其中螺紋表觀需求275.94萬噸，周環(huán)比減少5.32萬噸；熱卷表觀消費(fèi)330.45萬噸，周環(huán)比增加7.8萬噸。整體消費(fèi)雖然環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但仍低于往年同期水平，原料走弱帶來的成本下降致使市場鋼價承壓。
庫存方面：本周Mysteel調(diào)研全國五大成材總庫存2241.19萬噸，周環(huán)比下降100萬噸，其中螺紋庫存1155.14萬噸，周環(huán)比下降63.31萬噸，熱卷庫存426.44萬噸，周環(huán)比下降4.86萬噸，本周五大材去庫較為順利，建材表現(xiàn)尤為突出。
綜合來看：節(jié)前，有關(guān)部門就2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作進(jìn)行研究部署，短期需要關(guān)注政策層面對鋼材生產(chǎn)的影響。3月鋼材整體表現(xiàn)持續(xù)弱于季節(jié)性，鋼價震蕩下行，伴隨鋼廠利潤的進(jìn)一步修復(fù)，產(chǎn)量有望繼續(xù)攀升，整體庫存繼續(xù)去化。總體來看，當(dāng)前基建和房建均對建材形成拖累，加之下游投機(jī)性大幅減弱，導(dǎo)致建材消費(fèi)低于同期，而受制于鋼廠庫存壓制，建材產(chǎn)量同樣低于往年水平，低產(chǎn)量保護(hù)下，建材價格預(yù)計震蕩偏弱運(yùn)行。板材整體產(chǎn)銷符合季節(jié)性表現(xiàn)，制造業(yè)和出口仍表現(xiàn)良好，板材消費(fèi)維持增長，由于鐵水流向板材，因此板材產(chǎn)量保持偏高水平，板材很大程度上緩解了鋼材當(dāng)前所面臨的矛盾，但建材拖累更為明顯，板材仍將跟隨建材偏弱運(yùn)行。
策略
單邊：震蕩偏弱
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
■風(fēng)險
鋼廠檢修減產(chǎn)情況、原料價格走勢、進(jìn)出口表現(xiàn)等
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