>> 光大證券-張家港行(002839)2023年度報(bào)告暨2024年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收盈利增長(zhǎng)提速，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健-240504
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
大?。?/td>
| 518KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
王一峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：
4月29日，張家港行發(fā)布2023年年度報(bào)告及2024年一季度報(bào)告：
1）2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.4億，同比增長(zhǎng)-5.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.9億，同比增長(zhǎng)6.2%。2023年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.65%，同比下降0.6pct；
2）24Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.8億，同比增長(zhǎng)7.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.5億，同比增長(zhǎng)7.1%。24Q1年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.6%，同比下降0.2pct。
點(diǎn)評(píng)：
1Q24營(yíng)收、盈利增長(zhǎng)提速。張家港行2023/1Q24營(yíng)收、撥備前利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-5.9%/7.6%、-14.1%/9%、6.2%/7.1%，增速季環(huán)比分別變動(dòng)-2.1/13.5、-3.4/23、-4/0.8pct。其中，凈利息收入、非息收入增速分別為-1.3%/-8.4%、-25.7%/86.5%，增速季環(huán)比變動(dòng)-1.9/-7、-4.8/112pct。拆分1Q24盈利增速結(jié)構(gòu)：規(guī)模、非息為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)，分別拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鏊?4.5、34.2pct；從邊際變化看，提振因素主要為非息收入增長(zhǎng)提速，營(yíng)業(yè)費(fèi)用負(fù)向拖累減弱，1Q24公司成本收入比30.5%，同比下降0.6pct。拖累因素主要為撥備正向貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)，規(guī)模拉動(dòng)作用減弱，息差收窄亦對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成拖累。
擴(kuò)表放緩，貸款投放維持較高強(qiáng)度。1Q24末，張家港行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為6.6%、12.7%，較2023年末分別變動(dòng)-2.6、2.2pct。貸款方面，2023年全年新增121億，同比少增31億；1Q24單季新增67億，同比多增30億，占生息資產(chǎn)比重較上年末提升2.5pct至67%。結(jié)構(gòu)層面，2023年全年對(duì)公、零售、票據(jù)分別新增105、0、16億，同比分別變動(dòng)49、-68、-12億。1Q24單季對(duì)公、零售、票據(jù)分別新增40、-13、40億，同比分別變動(dòng)2、-14、42億，居民有效融資需求不足背景下，票據(jù)貼現(xiàn)力度略有加大。行業(yè)投向?qū)用妫孓r(nóng)、小微仍是公司信貸投放主陣地，1Q24末母行涉農(nóng)及小微企業(yè)貸款占比89%，增速高于各項(xiàng)貸款增速1.1pct；民營(yíng)企業(yè)貸款較年初增加49億，增幅6.7%，高于5.2%的全行貸款增幅。科創(chuàng)、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域增長(zhǎng)較好，綠色、科技型企業(yè)自營(yíng)貸款2023年內(nèi)分別新增13.2、25.4億，占對(duì)公貸款增量比重37%，較年初增幅分別為60%、27%，高于對(duì)公貸款20%的增幅。1Q24末，綠色、科技型企業(yè)自營(yíng)貸款余額分別達(dá)37、121億，打造科技金融、綠色金融新名片。非信貸類(lèi)資產(chǎn)方面，金融投資、同業(yè)資產(chǎn)1Q24季內(nèi)分別新增-80、39億，同比少增118億、多增46億，二者合計(jì)占生息資產(chǎn)比重較上年末下降2.5pct至33%。
存款增長(zhǎng)略有提速，零售客群基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。1Q24末，張家港行付息負(fù)債、存款同比增速分別為11.9%、12.7%，較2023年分別上行0.6、0.5pct。1Q24單季存款新增121億，同比多增20億，占付息負(fù)債比重較上年末上升2.5pct至88%。分客戶類(lèi)型看，季內(nèi)公司、個(gè)人存款分別新增39、82億，同比多增15億、5億，個(gè)人存款占比較上年末提升0.6pct至60%，零售客戶粘性較大。市場(chǎng)類(lèi)負(fù)債方面，1Q應(yīng)付債券、金融同業(yè)負(fù)債分別新增0、-34億，同比多增6億、多減8億，市場(chǎng)類(lèi)負(fù)債占付息負(fù)債比重較上年末下降2.5pct至12.5%。
NIM收窄壓力較大。公布數(shù)據(jù)顯示，2023年公司NIM為1.99%，較2022年收窄26bp；全年貸款收益率5.18%，較上年下行45bp，有效需求不足疊加年內(nèi)LPR多次下調(diào)等因素影響下，貸款定價(jià)承壓。存款成本率2.33%，較2022年下行2bp，行業(yè)定期化趨勢(shì)下負(fù)債成本管控難度較大。1Q24公司NIM為1.75%，較2023年收窄24bp，降幅較1Q23走闊9bp。測(cè)算結(jié)果顯示，1Q24生息資產(chǎn)收益率為3.95%，較2023年下降35bp，預(yù)計(jì)主要受年初存量貸款滾動(dòng)重定價(jià)等因素影響。負(fù)債端，付息負(fù)債成本率預(yù)測(cè)為2.23%，較2023年下降21bp，前期掛牌利率調(diào)降、存款結(jié)構(gòu)調(diào)整等措施成效逐步顯現(xiàn)。
債券交易驅(qū)動(dòng)其他非息收入顯著高增，占營(yíng)收比重升至29%。1Q24張家港行非息收入3.7億（YoY+87%），占營(yíng)收比重較上年提升14pct至29%。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入0.2億（YoY-64%），占非息收入比重較2023年小幅提升至5%，主要受代理等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)承壓拖累。1Q24凈其他非息收入3.6億（YoY+135%），占非息收入比重略降至95%。其中，投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為3.1、0.3億，同比多增2.1億，少增0.06億，1Q24債市利率下行背景下，公司或通過(guò)部分債券投資浮盈變現(xiàn)驅(qū)動(dòng)非息高增。
1Q24不良、關(guān)注率雙降，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)。2023年末，張家港行不良率、關(guān)注率分別為0.94%、1.59%，較3Q23末分別下降1bp，上行22bp。2023全年不良余額新增1.7億，同比多增0.9億；年內(nèi)不良新增17.2億，核銷(xiāo)15.5億，規(guī)模較2022年均有增加。1Q24末，公司不良率、關(guān)注率分別為0.93%、1.56%，較年初下降1、3bp，季內(nèi)不良貸款余額增加0.6億，同比多增0.7億。1Q24季內(nèi)信用減值損失2.6億，同比多增0.3億。1Q24信用減值損失/營(yíng)業(yè)收入20%，同比持平，季內(nèi)撥備計(jì)提力度仍保持一定強(qiáng)度，1Q末撥備余額51.6億，較年初增加1億，季末撥貸比、撥備覆蓋率分別為3.86%、413%，分別較年初下降12bp、11pct，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力仍維持較高水平。
資本安全邊際較厚，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可期。1Q24末，公司核心一級(jí)/一級(jí)/資本充足率分別為9.4%、10.7%、12.5%，較
|
|
