>> 德邦證券-中來股份(300393)24Q1業(yè)績承壓，靜待國資控股賦能-240508
| 上傳日期： |
2024/5/8 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭廣春 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入122.59億元，同比增長28.01%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤5.27億元，同比增長31.18%，實現(xiàn)扣非凈利潤4.90億元，同比增長75.94%。2024Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.88億元，同比下降52.43%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-1.72億元，同比減少268.11%，實現(xiàn)扣非凈利潤-1.93億元，同比減少253.67%。
2023年公司各業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健運營，扎實推進經(jīng)營工作。光伏輔材板塊，公司2023年重點推進“年產(chǎn)2.5億平方米通用型光伏背板項目”投建以及多系列光伏背板研發(fā)生產(chǎn)工作，背板產(chǎn)銷量勇攀行業(yè)高峰，全年背板銷售量約2.56億平方米，創(chuàng)公司背板出貨歷史新高，進一步穩(wěn)固了公司背板龍頭地位。高效電池板塊，2023年公司加快推進“年產(chǎn)16GW高效單晶電池智能工廠項目”，實現(xiàn)了一期8GW項目投產(chǎn)，并完成了二期8GW項目設(shè)備安裝工作，電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。高效組件板塊，2023年公司加大力度開拓和服務(wù)海外銷售市場，組件業(yè)務(wù)規(guī)模實現(xiàn)進一步提升。光伏應(yīng)用事業(yè)部負責光伏應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)，2023年公司持續(xù)拓寬業(yè)務(wù)區(qū)域范圍，增加合作伙伴“朋友圈”，戶用分布式電站EPC業(yè)務(wù)完成并網(wǎng)1.5GW，地面集中式電站EPC業(yè)務(wù)完成并網(wǎng)253MW。在各業(yè)務(wù)版塊的共同努力下，公司經(jīng)營效益規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)步增長。
加大研發(fā)創(chuàng)新，夯實公司核心競爭力。2023年，光伏輔材方面公司發(fā)布陶瓷背板產(chǎn)品，該產(chǎn)品在滿足無氟、低碳環(huán)保的同時進一步提升產(chǎn)品的可靠性，符合光伏行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，同時公司更加關(guān)注背板的功能化和客制化，根據(jù)不同應(yīng)用場景需求為客戶提供全面的封裝解決方案；高效電池方面，公司成功研發(fā)了JSIM技術(shù)（中來特殊注入金屬化技術(shù)），可有效提升電池的光電轉(zhuǎn)換效率，并解決了TOPCon組件濕熱測試后的功率衰減問題，消除了雙面單玻組件封裝的障礙。此外，0BB技術(shù)研發(fā)取得進一步突破，公司182尺寸TOPCon電池實驗室效率達到26.7%，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位；高效組件方面，公司發(fā)布御風組件，具有“三低四抗”的卓越性能，且碳排放量顯著降低，另外，公司組件呼吸性模型驗證成功，糾正了行業(yè)內(nèi)對組件結(jié)構(gòu)與可靠性的誤解，重塑了行業(yè)對單玻組件的信心。
國資控股，為公司高質(zhì)量發(fā)展賦能。2023年2月公司控股股東變更為浙能電力，實際控制人變更為浙江省國資委，公司成為浙江省能源集團有限公司旗下浙能電力的子公司。在融資方面，支持公司引入政策性銀行、異地銀行授信等方式拓寬融資渠道，降低了公司平均融資成本以及短期負債、受限貨幣資金比例，滿足公司資金需求的同時降低公司資金使用成本；在研發(fā)創(chuàng)新方面，推動公司與浙江省白馬湖實驗室的合作，強強聯(lián)合共同探索光伏科技前沿領(lǐng)域，助力公司形成科技創(chuàng)新生態(tài)體系；在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，加強浙能體系下企業(yè)間業(yè)務(wù)交流，發(fā)揮各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域的能力，不斷提升公司市場影響力和競爭力。
投資建議：隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步觸底穩(wěn)定，公司新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤為3.85/5.14/5.67億元，對應(yīng)PE為21X/16X/14X。維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、原材料價格波動風險、光伏行業(yè)需求不及預(yù)期。
|
|
