>> 國泰君安-萊伯泰科(688056)質(zhì)譜儀銷量放量，拓展有機分析產(chǎn)品線-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
大小： |
1231KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強,徐喬威,于歆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級。由于2023年凈利潤基數(shù)下降以及分析儀器技術(shù)研發(fā)周期較長，我們下調(diào)公司2024-2025年、增加2026年的預測凈利潤分別0.38（原0.53）/0.56（原0.84）/0.79億元。根據(jù)可比公司，給予公司2024年4倍P/S，下調(diào)目標價至29.19元（原50.19元）。維持“增持”評級。
2023年三大主營業(yè)務(wù)營收均實現(xiàn)增長，毛利率略下降疊加商譽減值影響導致業(yè)績略低于預期。1）2023年，公司實現(xiàn)營收4.16億元，同比增17%；歸母凈利潤2,756萬元，同比降38%。營收增長的原因為實驗室分析儀器、潔凈環(huán)保實驗室解決方案以及消耗件與服務(wù)營收分別同比增15%、11%、10%。市場價格競爭及新產(chǎn)品線折舊影響，綜合毛利率略下降，疊加CDS公司商譽減值，2023年業(yè)績略低于預期。2）2024Q1實現(xiàn)營收1.05億元，同比增9%；歸母凈利潤1,157萬元，同比降10%，基本符合預期。
高端ICP-MS/MS質(zhì)譜儀已實現(xiàn)發(fā)貨，拓展有機分析儀器產(chǎn)品線布局。1）質(zhì)譜儀：四極桿質(zhì)譜儀銷量同比增167%，進入放量階段。ICP-MS/MS已實現(xiàn)發(fā)貨。ICP四極桿-飛行時間質(zhì)譜儀已通過半導體行業(yè)客戶實際應用驗證。2）氣相色譜-質(zhì)譜聯(lián)用儀：已完成2臺單四極桿質(zhì)譜儀原理樣機，并順利開機工作，在無機產(chǎn)品線全覆蓋基礎(chǔ)上拓寬有機儀器產(chǎn)品線布局。
股權(quán)激勵首期考核完成，2024-2025年增長可期。股權(quán)激勵計劃2023年考核目標值已完成。2024、2025年歸屬期考核目標值營業(yè)收入或凈利潤增長率分別不低于30%、45%，公司2024-2025年增長可期。
風險提示：技術(shù)迭代的風險、補助政策變動的風險。
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