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事項(xiàng)：
　　2023年10月28日，公司披露了2023年三季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3億元，同比增長20.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.27億元，同比下降22.77%，基本EPS為0.4元，同比下降21.57%。其中單Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，同比增長10.88%，歸母凈利潤0.04億元，同比下降69.16%。
　　評論：
　　營收端實(shí)現(xiàn)增長，降價(jià)及費(fèi)用增加導(dǎo)致凈利潤降低。2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3億元，同比增長20.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.27億元，同比下降22.77%。公司整體經(jīng)營狀態(tài)良好，境內(nèi)外生產(chǎn)穩(wěn)定，因行業(yè)競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)；募投項(xiàng)目所在的萊伯泰科天津生產(chǎn)線開始投入使用，折舊等生產(chǎn)成本也有所增加，23Q1-3內(nèi)全線產(chǎn)品綜合毛利率為44.57%，相較去年同期下降了4.38pct，相較2022年全年平均毛利率水平下降了3.14pct；23Q1-3內(nèi)公司銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為17.57%/7.40%/-0.87%，費(fèi)用率較上年分別變化+0.73pct/+0.04pct/-0.15pct，銷售費(fèi)用的增加主要系新產(chǎn)品推廣所需營銷費(fèi)用增加。
　　研發(fā)投入不減，技術(shù)創(chuàng)新不停。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入3685.74萬元，同比增長36.71%，占收入比重12.29%，研發(fā)人員較上年末增加20人。ICP-Q-TOFMS預(yù)計(jì)今年年底完成驗(yàn)收，2024年正式推向市場；GC-MS和全譜直讀的光譜預(yù)計(jì)在2024年底推出商業(yè)化產(chǎn)品。我們預(yù)計(jì)，在研發(fā)投入的持續(xù)增加下，未來公司還將不斷推出技術(shù)含量高競爭力強(qiáng)的新產(chǎn)品，加快助力國產(chǎn)替代進(jìn)程。
　　產(chǎn)品有序推出。公司于2023年3月10日正式發(fā)布針對于半導(dǎo)體行業(yè)研發(fā)生產(chǎn)的LabMS 5000 ICP-MS/MS，是繼2021年發(fā)布單四極桿LabMS 3000 ICPMS之后，針對半導(dǎo)體行業(yè)用戶提供的最新產(chǎn)品。2023年5月，公司推出了三款原子光譜產(chǎn)品：電感耦合等離子體發(fā)射光譜儀、原子吸收光譜儀和原子熒光光譜儀，標(biāo)志著萊伯泰科實(shí)現(xiàn)了無機(jī)元素檢測產(chǎn)品線的全面覆蓋，成為能提供無機(jī)元素分析全線產(chǎn)品的分析儀器生產(chǎn)企業(yè)。
　　投資建議：在我國科研創(chuàng)新大潮推動下，實(shí)驗(yàn)儀器市場前景廣闊，萊伯泰科憑借國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品優(yōu)勢，以及新產(chǎn)品不斷放量帶來的業(yè)績增長，有望在未來成為我國科學(xué)儀器行業(yè)替代的領(lǐng)軍者。我們維持原有預(yù)測不變，預(yù)計(jì)2023-2025年公司的歸母凈利潤分別為0.66億元、0.89億元、1.05億元，對應(yīng)PE 36x/27x/23x。考慮到公司ICP質(zhì)譜放量在即，參考同行業(yè)可比公司估值，給予公司2023年50倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)49元，維持“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。粯I(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；質(zhì)譜儀產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。