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鎳品種：
　　5月17日當周，鎳價乘勢大幅走高，滬鎳2406合約開于143920元/噸，收于153460元/噸，較此前一周收盤上漲6.01%，周內最低價為142000元/噸，最高觸及154690元/噸，成功突破15萬關口，創(chuàng)年內新高。本周鎳價上漲主要有如下幾個原因：一是因為當前印尼RKAB審批依舊緩慢，4-5月份鎳礦審批配額偏慢以至于并不能滿足印尼一級、二級鎳的產能需求；第二個方面是因為近期宏觀情緒的偏強態(tài)勢助推整個有色板塊上漲，本周三夜間美國公布4月CPI同比上漲3.4%，數(shù)據顯示，美國4月CPI環(huán)比和同比漲幅較3月數(shù)據均有所回落，市場認為當天數(shù)據保留了美聯(lián)儲在9月降息的可能性；第三個方面是因為周四有消息報道新喀地區(qū)事件爆發(fā)，影響了當?shù)厣a企業(yè)的正常開工，同時澳洲某礦山受成本等多方影響出現(xiàn)了供應問題，這是本輪鎳價上漲的導火索。
　　本周鎳價強勢走高，現(xiàn)貨市場成交氛圍持續(xù)偏冷。由于鎳價高企導致成本增加，下游企業(yè)的采購意愿受到了抑制，即便有采購需求，許多企業(yè)也傾向于推遲采購，希望等待價格回落到一個更合適的水平再進行買入。下游需求端不銹鋼二季度需求持續(xù)走弱，而新能源方面雖然終端需求上漲但終端原料庫存較高不能反饋到上游，因此對原料的需求支撐有限。
　　目前中國電解鎳產量維持高位，國內精煉鎳現(xiàn)貨供應仍較為充足，不過現(xiàn)貨成交氛圍冷清，庫存仍在持續(xù)累積，短期內純鎳供應持續(xù)高位。SMM數(shù)據，5月17日當周金川鎳升水下降475元/噸至1125元/噸，俄鎳升水持平為-350元/噸，鎳豆升水持平為-3250元/噸；LME鎳0-3價差下降78.59美元/噸至-250.25美元/噸。本周滬鎳庫存增加821噸至24490噸，LME鎳庫存增加1518噸至81804噸，上海保稅區(qū)鎳庫存減少300噸至4160噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存增加677噸至40045噸，全球精煉鎳顯性庫存增加2195噸至121849噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅增加。
　　■鎳觀點：
　　中國精煉鎳產量持續(xù)增長，鎳供應維持高位，消費端未見明顯改善，過剩格局持續(xù)。精煉鎳國內庫存、LME庫存仍在持續(xù)累積過程當中，目前國內精煉鎳庫存已累積至近兩年的高位。近期礦端供應擾動因素加強，尤其是印尼礦端RKAB審批依然偏慢，疊加新喀里多尼亞以及澳洲鎳礦供應也因各種因素出現(xiàn)了問題，鎳價乘勢走高。同時當前成本端硫酸鎳價格維持高企，預計短期鎳價或震蕩偏強運行。不過市場對外采原料生產的高成本鎳接受度有限，成本端承壓，疊加當前鎳產業(yè)利潤已得到較好的修復，長期看，原料端價格或承壓偏弱運行，鎳中線仍可維持逢高賣出套保思路。
　　鎳策略：
　　中性。
　　■風險：
　　精煉鎳項目進展不及預期、印尼政策變動、新喀供應擾動。
　　304不銹鋼品種：
　　5月17日當周不銹鋼期貨價格先抑后揚，不銹鋼主力合約2409開于14240元/噸，收于14370元/噸，較此前一周收盤上漲0.56%。
　　周內，不銹鋼現(xiàn)貨價格總體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強的走勢，周一-周三不銹鋼價格小幅下挫，周四-周五受鎳價大幅上漲帶動有所回升，基差整體小幅下調。據SMM消息，不銹鋼供強需弱失衡情況并未改善，庫存數(shù)據顯示本周累庫0.05%，冷軋消化整體優(yōu)于熱軋，但后續(xù)鋼廠供貨預計仍將趨于寬松，下游消化能力較弱。當前不銹鋼期貨處于原料成本以及宏觀條件多重利好環(huán)境，但現(xiàn)貨成交欠佳對盤面運行有所抑制，短期內預計受情緒影響偏強運行，不過上行空間或有限。
　　5月17日當周無錫市場304不銹鋼冷軋基差下降200元/噸至-145元/噸，佛山市場304不銹鋼冷軋基差下降200元/噸至-195元/噸。Mysteel數(shù)據，5月17日當周無錫和佛山300系不銹鋼社會庫存減少1.94萬噸至64.4萬噸，對應幅度為-2.92%，其中熱軋庫存減少0.33萬噸至20.46萬噸，冷軋庫存減少1.61萬噸至43.94萬噸，300系不銹鋼社會庫存小幅下降。SMM數(shù)據，5月17日當周高鎳生鐵出廠含稅均價較春節(jié)前最后一周上漲8元/鎳點至973元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵價格較此前一周上漲50元/50基噸至8800元/50基噸。
　　■不銹鋼觀點：
　　304不銹鋼當前庫存壓力偏大，當前供應高位，需求偏弱。4月，國內不銹鋼產量回升至高位，而終端消費依舊表現(xiàn)弱勢，需求滯后導致去庫延緩，周內庫存小幅下降。當前不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤得到一定修復，不過成本倒掛現(xiàn)象并未完全消除，成本端對不銹鋼價格仍有一定的支撐力度。當前宏觀預期向好，短期來看不銹鋼價格或震蕩偏強，但是后期鎳鐵與不銹鋼產能皆有一定的過剩，一旦利潤狀況得到改善，產能得以釋放，長期來看不銹鋼價格或在成本線附近震蕩運行。
　　■不銹鋼策略：
　　中性。
　　■風險：印尼政策變化