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行業(yè)點(diǎn)評(píng)
　　本周A股地產(chǎn)、港股地產(chǎn)、物業(yè)板塊均上漲。本周（5.11-5.17）申萬(wàn)A股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為+12.6%，在各板塊中位列第1；WIND港股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為+8.8%，在各板塊中位列第2。本周恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)漲跌幅為+12.7%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲跌幅為+3.2%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+0.3%；物業(yè)指數(shù)對(duì)恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和滬深300的相對(duì)收益分別為+9.5%和+12.4%。
　　杭州五批次4宗地塊均底價(jià)成交。本周（5.11-5.17）全國(guó)300城宅地成交建面254萬(wàn)㎡，單周環(huán)比-13%，單周同比-62%，平均溢價(jià)率0.5%。2024年初至今，全國(guó)300城累計(jì)宅地成交建面6093萬(wàn)㎡，累計(jì)同比-49%；年初至今，建發(fā)房產(chǎn)、濱江集團(tuán)、華潤(rùn)置地、綠城中國(guó)、中建三局的權(quán)益拿地金額位居行業(yè)前五。
　　本周新房銷售環(huán)比明顯上升，同比下降，近期自上而下重磅政策連發(fā)，政策效果有望逐漸顯現(xiàn)。本周（5.11-5.17）35個(gè)城市商品房成交合計(jì)315萬(wàn)平米，周環(huán)比+38%，周同比-21%。其中：一線城市周環(huán)比+31%，周同比-26%；二線城市周環(huán)比+36%，周同比-25%；三四線城市周環(huán)比+77%，周同比+52%。
　　本周二手房成交環(huán)比明顯上升，同比略降。本周（5.11-5.17）15個(gè)城市二手房成交合計(jì)212萬(wàn)平米，周環(huán)比+20%，周同比-0.5%。其中：一線城市周環(huán)比+36%，周同比+20%；二線城市周環(huán)比+16%，周同比-6%；三四線城市周環(huán)比+17%，周同比+10%。
　　需求端信貸政策三連發(fā)。5月17日央行接連發(fā)布三條信貸政策，促進(jìn)需求的釋放：首/二套商貸最低首付比例分別降至15%/25%；取消全國(guó)層面首二套商貸利率政策下限，后續(xù)多地有望跟進(jìn)下調(diào)；5年以下/5年以上首套公積金貸款利率分別降至2.35%/2.85%。當(dāng)前房貸利率及首付比例均降至歷史最低水平，政策誠(chéng)意十足，能夠切實(shí)降低購(gòu)房門檻及按揭成本，激發(fā)潛在的需求入市。
　　供給端重點(diǎn)在于保交付及去庫(kù)存，五千億銀行貸款資金支持。保交付重點(diǎn)在于處置在建已售難交付商品房項(xiàng)目，具體抓手是落實(shí)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制。去庫(kù)存重點(diǎn)在于回收閑置存量用地+收購(gòu)部分商品房，具體抓手是地方國(guó)企收儲(chǔ)，央行設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，預(yù)計(jì)帶動(dòng)銀行貸款5000億元用于收儲(chǔ)。中央定調(diào)保交付工作需要深刻認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)工作的人民性、政治性，今年1月末至5月16日期間，“白名單”項(xiàng)目貸款審批金額已達(dá)到9350億元，釋放出保障購(gòu)房人合法權(quán)益的堅(jiān)定信號(hào)，有利于修復(fù)居民信心；回收存量土地及購(gòu)買竣工未售的商品房一能為房企注入流動(dòng)性，二能消化過(guò)量的庫(kù)存，加速達(dá)到供需關(guān)系的再平衡，三能加快保障房籌建的進(jìn)度，進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展新模式的落地。
　　投資建議
　　地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍深度調(diào)整之際，5月17日中央層面重磅政策密集出臺(tái)，力度之強(qiáng)幅度之大，體現(xiàn)中央對(duì)于支持地產(chǎn)企穩(wěn)的堅(jiān)定意志，我們認(rèn)為后續(xù)重磅定調(diào)或配套政策出臺(tái)仍然可期，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期。隨著實(shí)物量的逐步落地，市場(chǎng)企穩(wěn)進(jìn)程有望提前。推薦受益于深耕高能級(jí)城市、主打改善產(chǎn)品的國(guó)資房企，如建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、中國(guó)海外發(fā)展、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)；推薦受益于政策利好不斷落地，一二手房市場(chǎng)活躍度持續(xù)提升，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的房產(chǎn)中介平臺(tái)貝殼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　寬松政策對(duì)市場(chǎng)提振不佳；三四線城市恢復(fù)力度弱；房企出現(xiàn)債務(wù)違約