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板塊行情回顧
　　本期（5月13日-5月17日），滬深300上漲0.32%，A股申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備指數(shù)下降1.18%，跑輸滬深300指數(shù)1.50個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備二級(jí)子行業(yè)中軌交設(shè)備II表現(xiàn)較好，上漲0.15%，工程機(jī)械表現(xiàn)較差，下跌2.59%。申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)中紡織服裝設(shè)備表現(xiàn)較好，上漲3.27%，印刷包裝機(jī)械表現(xiàn)較差，下跌4.06%。
　　核心觀點(diǎn)
　　房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力。近期，據(jù)中指研究院，5月17日，央行、金融監(jiān)管總局接連發(fā)布3條關(guān)于住房貸款方面的通知，在貸款利率、首付比例兩方面進(jìn)行調(diào)整。1）下調(diào)首套和二套首付比例方面，調(diào)整后，首套住房首付比例下調(diào)至不低于15%，二套首付比例不低于25%；2）房貸利率政策方面，本次央行取消了全國(guó)層面的房貸利率下限，政策利好拓展至了二套房，也將房貸利率下限調(diào)控權(quán)給予了地方；3）下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，本次調(diào)整后，5年以上首套、二套公積金貸款利率由3.1%、3.575%下調(diào)至2.85%、3.325%，進(jìn)一步降低購(gòu)房者置業(yè)成本。
　　地產(chǎn)政策優(yōu)化利好工程機(jī)械內(nèi)需改善。房地產(chǎn)行業(yè)作為工程機(jī)械重要下游市場(chǎng)，近期持續(xù)出臺(tái)的地產(chǎn)利好政策利好相關(guān)需求改善，從目前國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，工程機(jī)械內(nèi)需正逐步企穩(wěn)，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年3月份，挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷售15188臺(tái)，同比+9.27%；2024年4月份，挖機(jī)國(guó)內(nèi)銷售10782臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%，今年以來(lái)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月內(nèi)銷同比轉(zhuǎn)正。
　　設(shè)備更新政策推動(dòng)老舊設(shè)備淘汰換新。自中央在今年3月份出臺(tái)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》政策以來(lái)，全國(guó)范圍內(nèi)多個(gè)省市已紛紛跟進(jìn)。從工程機(jī)械周期來(lái)看，以代表性品種挖機(jī)為例，挖機(jī)行業(yè)上一輪上行周期是2016-2021年，按照工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖機(jī)8年更新周期口徑做測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年起更新需求有望上行，同時(shí)配合今年以來(lái)出臺(tái)的設(shè)備更新政策，老舊產(chǎn)品淘汰換新相關(guān)需求有望提升。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為考慮到房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化、設(shè)備更新需求有望提升，內(nèi)需正逐步迎來(lái)邊際改善，建議關(guān)注中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工、柳工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地力度不及預(yù)期、設(shè)備更新需求不及預(yù)期、基建投資增速不及預(yù)期、海外需求不及預(yù)期。