>> 華泰期貨-鈷鋰周報(bào)：倉單及庫存壓力較大，期現(xiàn)共振下跌-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨上周經(jīng)歷下跌行情，主力合約2407上周五收于100050元/噸，上周跌幅為1.75%，持倉量為154804手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級現(xiàn)貨均價(jià)10.12萬元/噸，較前一周下跌4.58%，工業(yè)級現(xiàn)貨均價(jià)9.73萬元/噸，較上周下跌0.17%，目前期貨貼水電碳1125元/噸。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價(jià)格走弱，周內(nèi)交易氛圍一般，多為后點(diǎn)價(jià)模式成交，下游觀望情緒仍較重。
從供應(yīng)端來看，整體產(chǎn)能過剩。江西、青海地區(qū)企業(yè)開工上行，進(jìn)口碳酸鋰陸續(xù)到港，或?qū)鴥?nèi)市場產(chǎn)生沖擊。部分貿(mào)易商尋求非洲進(jìn)口礦代工生產(chǎn)，多長單供給下游。供應(yīng)端預(yù)期寬松。
從庫存端來看，碳酸鋰庫存較上周小幅增加，總庫存仍較高。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為9.60萬噸，其中冶煉廠庫存為5.46萬噸，下游庫存為2.24萬噸，其他庫存為1.90萬噸。較上周小幅增加1836噸。上周由于價(jià)格跌幅較大，市場做空情緒濃厚，受買漲不買跌的理念影響，采購單量較少，庫存積壓較多。碳酸鋰需求轉(zhuǎn)弱，市場上批量成交訂單較少，出貨不順，庫存有所積累。
從需求看，6月初下游需求增速放緩。材料廠排產(chǎn)下降，加上部分材料廠有長單庫存，接貨意愿走低，下游未見大量補(bǔ)庫，現(xiàn)貨需求進(jìn)一步降低。中游市場產(chǎn)能過剩，價(jià)格內(nèi)卷，對高價(jià)鋰鹽接受度不高。繼美國對中國新能源提升關(guān)稅后，后續(xù)歐洲或跟進(jìn)，會對出口產(chǎn)生較大影響，需要持續(xù)關(guān)注。
從成本看，鋰礦市場價(jià)格穩(wěn)定，據(jù)百川報(bào)道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價(jià)在1060-1170美元/噸；非洲SC 5%價(jià)格在460-500美元/噸；鋰云母原礦2%≤ Li2O ＜2.5%達(dá)到2150元/噸。近期，澳礦市場已有減產(chǎn)挺價(jià)趨勢，外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家回收企業(yè)成本壓力較大，近期碳酸鋰價(jià)格再次走跌，鋰鹽廠利潤再度壓縮。下游對高價(jià)貨源接受度仍然較低。非洲礦海運(yùn)費(fèi)提高，對成本端會產(chǎn)生一定影響。
從利潤看，上周利潤較前一周比有所壓縮，自有礦石及鹽湖利潤空間被壓縮；鋰鹽廠挺價(jià)，下游廠商僅維持剛需購買，不愿為高價(jià)買單?？傮w來看自有鹽湖礦山仍有利潤空間，外購鋰礦壓力仍存。時(shí)回收企業(yè)由于黑粉、粗碳等價(jià)格偏高，仍難有獲利空間。
從長期看，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，整體供應(yīng)端壓力仍較大，價(jià)格仍有下跌空間。倉單及總庫存壓力仍在，碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松，碳酸鋰期貨價(jià)格一定程度上引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格
短期來看，供應(yīng)端擾動逐漸減弱，需求端消費(fèi)增速放緩，鋰價(jià)支撐有所減弱。需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對現(xiàn)貨市場影響，盤面貼水現(xiàn)貨后，倉單流出及期現(xiàn)商出貨，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對現(xiàn)貨市場形成負(fù)反饋，短期建議觀望。需持續(xù)關(guān)注澳礦拍賣、江西環(huán)保影響及下游排產(chǎn)情況。
氫氧化鋰：上周氫氧化鋰產(chǎn)量6850噸，較前一周減少101噸，氫氧化鋰的性質(zhì)決定，廠家不會過多生產(chǎn)，僅以單定產(chǎn)，庫存在合理區(qū)間小幅波動.另下游市場擔(dān)憂采購成本過高的心態(tài)持續(xù)，所以目前能夠開啟裝置進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)少之又少，多數(shù)煉廠或停產(chǎn)觀望市場等待原料或停產(chǎn)轉(zhuǎn)型倒賣成品以獲取利潤。
成本方面：氫氧化鋰面臨低價(jià)原料難尋的問題，難以解決，導(dǎo)致江西河北的部分廠商難以大批生產(chǎn)，存在產(chǎn)能過剩問題。
市場價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價(jià)格區(qū)間在9.65-9.85萬元/噸之間，市場均價(jià)跌至9.75萬元/噸，相比上周下跌0.45萬元/噸，跌幅4.41%。國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價(jià)格區(qū)間在9.9-10.3萬元/噸，市場均價(jià)跌至10.1萬元/噸，相比前一周下跌0.45萬元/噸，跌幅4.27%。上周（2024.5.31-2024.6.6）國內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格下滑，截止到上周四，國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰價(jià)格為9.1-9.6萬元/噸，市場均價(jià)9.35萬元/噸，上周下調(diào)0.4萬元/噸；電池級微粉氫氧化鋰市場價(jià)格為9.8-10.3萬元/噸，均價(jià)10.05萬元/噸，上周下調(diào)0.45萬元/噸；國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場價(jià)格8.3-8.8萬元/噸，均價(jià)在8.55萬元/噸，上周下調(diào)0.35萬元/噸。
策略
綜合來看，在供應(yīng)端擾動減弱，需求增速減緩的情況下。同時(shí)倉單及總庫存較多，需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對現(xiàn)貨市場影響，盤面貼水現(xiàn)貨后，倉單流出及期現(xiàn)商出貨，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對現(xiàn)貨市場形成負(fù)反饋，整體基本面偏弱，但近期宏觀情緒偏強(qiáng)，盤面有做有所反彈，若盤面反彈較高給出生產(chǎn)企業(yè)較高利潤，可在擇機(jī)在盤面對后期產(chǎn)品進(jìn)行賣出套保。需要嚴(yán)格按照套期保值規(guī)定操作，做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測試與現(xiàn)貨生產(chǎn)準(zhǔn)備。對于投機(jī)者，短期建議觀望或區(qū)間操作，需做好倉位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。當(dāng)前主力合約持倉量較大，后續(xù)減倉或?qū)ΡP面造成較大影響，需關(guān)注減倉風(fēng)險(xiǎn)。
截至上周五，主力合約2407持倉為154804手，較前一交易日減少4471手，所有合約總持倉296018手。截至上周五，碳酸鋰當(dāng)日倉單27664手，較前日增加20手。
鈷：供應(yīng)方面，上周國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量約1950噸，較前一周產(chǎn)量增加15噸，開工率同步上漲。硫酸鈷較前一周產(chǎn)量不變，約1200噸，開工率同步下調(diào)，近期鈷鹽市場價(jià)格已到
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