>> 華泰期貨-鉛周報：原料供應(yīng)矛盾加劇，鉛價震蕩運行-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 589KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
隨著煉廠復(fù)產(chǎn)進度推進，鉛精礦和廢電瓶供應(yīng)矛盾加劇，成本抬升邏輯仍然支持鉛價，但需關(guān)注鉛錠進口情況，而鉛蓄電池市場消費相對平穩(wěn)，節(jié)后預(yù)計下游企業(yè)將按需補庫，短期建議高拋低吸的思路對待。
投資邏輯
鉛市場分析
鉛價震蕩運行。截至6月7日當(dāng)周，倫鉛價格較上周減少3.58%至2192美元/噸，滬鉛主力較上周增加0.16%至18870元/噸。LME鉛現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-58.33美元/噸變動至-53.4美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鉛精礦周度加工費較上周持平于700元/金屬噸，SMM進口鉛精礦周度加工費較上周持平為30美元/干噸。進口窗口尚未開啟，進口礦加工費報價并未明顯松動，短期原料補充相對有限。而河南、湖南地區(qū)均出現(xiàn)粗鉛供應(yīng)偏緊的情況，國內(nèi)礦端供應(yīng)緊張局面難以緩解，原料加工費維持低位。
原生鉛方面，原生鉛周度開工率較上周上漲3.81%至61.63%。進入6月，原生鉛冶煉廠檢修與恢復(fù)并行。河南地區(qū)某中大規(guī)模冶煉廠檢修恢復(fù)；湖南地區(qū)此前檢修恢復(fù)的冶煉廠小幅提產(chǎn)，但原料供應(yīng)問題仍影響冶煉廠開工積極性；云南地區(qū)此前檢修減產(chǎn)的冶煉廠6月逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。
再生鉛方面，據(jù)SMM測算，近期廢電動車電池周均價在11085元/噸，廢白殼周均價在10175元/噸，廢黑殼周均價在10550元/噸。再生鉛冶煉企業(yè)原料庫存較上周下降0.3萬噸至13.78萬噸，再生鉛冶煉企業(yè)成品庫存較上周下降0.25萬噸至0.85萬噸。再生鉛四省周度開工率為39.48%，較上周下滑2.78%。SMM再生鉛四省周度開工率為49.05%，較上周增加3.84%。安徽地區(qū)某大型煉廠投料復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量提升；河南、江蘇地區(qū)煉廠開工率變動不大；內(nèi)蒙古地區(qū)開工率有所下滑，主因某大型煉廠表示設(shè)備故障后續(xù)或停產(chǎn)檢修。
消費方面：鉛蓄電池周度開工率較上周上漲3.56%至72.89%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池周度開工率較上周上漲3.4%至76.98%，浙江地區(qū)鉛蓄電池周度開工率較上周上漲3.6%至62.61%。鉛蓄電池市場終端消費暫無較大起色，隨著鉛價上漲，蓄電池企業(yè)多次上調(diào)電池售價，部分企業(yè)出現(xiàn)訂單下滑的情況。
庫存：根據(jù)SMM，截至6月6日SMM鉛錠五地社會庫存總量至7.1萬噸，較5月30日增加0.54萬噸，較6月3日增加0.56萬噸，原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)如期復(fù)產(chǎn)，且部分持貨商有意交倉，鉛錠庫存轉(zhuǎn)移至交割倉庫，而下游企業(yè)采購仍偏向再生鉛。LME庫存較上周減少0.01萬噸至185325噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、冶煉產(chǎn)量提升。2、國內(nèi)消費大幅下滑。3、流動性收緊
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