>> 華泰期貨-鋅周報：需求預(yù)期轉(zhuǎn)差，鋅價小幅走弱-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋅市場礦端緊缺邏輯延續(xù)，加工費(fèi)再度下調(diào)。短期內(nèi)冶煉廠原料庫存低位的情況較難緩解，預(yù)計鋅錠產(chǎn)量維持低位，鋅價下方存一定支撐，但近期市場情緒偏弱且國內(nèi)開始進(jìn)入消費(fèi)淡季，市場預(yù)期需求逐漸轉(zhuǎn)差，短期建議以高拋低吸思路對待，且仍需關(guān)注市場宏觀情緒變化和實(shí)際需求表現(xiàn)情況。
投資邏輯
■市場分析
受宏觀氛圍趨弱影響，鋅價小幅走弱。截至6月7日當(dāng)周，倫鋅價格較上周變動-7.14%至2772.0美元/噸，滬鋅主力較周初變動-2.79%至24195元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-54.97美元/噸變動至-62.9美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)較上周減少100元/金屬噸至2500元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)較上周持平為20美元/干噸。國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，近日國內(nèi)冶煉廠原料庫存天數(shù)下降至17天以下，原料供應(yīng)偏緊，雖然目前鋅精礦進(jìn)口窗口開啟，后續(xù)進(jìn)口礦流入量或?qū)⒃黾樱紤]到海外礦山暫無增量，預(yù)計流入國內(nèi)的礦量相對有限。冶煉方面，受礦端供應(yīng)緊缺和部分地區(qū)環(huán)保因素影響，預(yù)計產(chǎn)量維持低位。
消費(fèi)方面：節(jié)前下游逢低按需補(bǔ)庫，整體消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，仍需關(guān)注后續(xù)消費(fèi)釋放情況。具體來看，其中鍍鋅企業(yè)開工率較上周下降2.26%至63.01%，由于傳統(tǒng)需求淡季以及國內(nèi)重要考試影響，多地終端施工受限，需關(guān)注地產(chǎn)政策落地后，鍍鋅板塊需求回暖情況；壓鑄鋅合金開工率較上周上漲9.67%至55.33%，下游觀望情緒較濃，端午節(jié)前部分企業(yè)剛需逢低補(bǔ)庫，實(shí)際下游消費(fèi)需求未有明顯增長。氧化鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.85%至60.63%，臨近消費(fèi)淡季，氧化鋅市場新增訂單較少，周內(nèi)生產(chǎn)情況相對穩(wěn)定。
庫存：根據(jù)SMM，截至6月7日，SMM七地鋅錠庫存總量為19.97萬噸，較5月30日降低0.97萬噸，較6月3日降低0.60萬噸，周內(nèi)下游逢低點(diǎn)價提貨，整體庫存減少。LME鋅庫存較上周增加0.38萬噸至26.08萬噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、海外礦山及冶煉復(fù)產(chǎn)2、國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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