>> 中信期貨-航運(yùn)(集運(yùn))日?qǐng)?bào)：主力合約跟隨現(xiàn)貨漲價(jià)，尾盤突破5000點(diǎn)-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
大小： |
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pdf 共14頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱子悅,陳健照 |
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主力合約尾盤突破5000點(diǎn)兌現(xiàn)我們前期預(yù)期。昨日盤后SCFIS更新于4688.53點(diǎn)，環(huán)比漲10.8%超市場(chǎng)預(yù)期；目前06合約交割結(jié)算價(jià)公布2/3；兩期平均位于4459.18點(diǎn)，在6月下旬確定性提漲之下，下期或再度上行，抬高結(jié)算價(jià)中樞。在現(xiàn)貨漲價(jià)疊加指數(shù)超預(yù)期表現(xiàn)之下，市場(chǎng)情緒得以提振，主力合約高開后維持高位，全天維持4880點(diǎn)以上，尾盤沖高至5028點(diǎn)漲5.76%，06合約收4616.9點(diǎn)漲4.37%收窄貼水；10合約收3970點(diǎn)漲5.39%，遠(yuǎn)月12、02、04合約漲勢(shì)稍弱，顯示目前交易主邏輯仍是：近月圍繞現(xiàn)貨漲價(jià)修復(fù)貼水，遠(yuǎn)月較謹(jǐn)慎；08-10合約月差重回1000點(diǎn)以上或高估。交易量方面，06合約成交1073手，持倉2641手出現(xiàn)回落；08合約成交近3.2萬手，持倉近5.2萬手再度突破；10合約持倉近2萬手。
運(yùn)價(jià)：SCFIS4688.53點(diǎn)漲10.8%大超市場(chǎng)預(yù)期；對(duì)應(yīng)真實(shí)發(fā)運(yùn)價(jià)格或在7400-7500美元/FEU；或有高價(jià)、超重費(fèi)計(jì)入。
OA：CMA7月14日FAL3航線上海-安特衛(wèi)普，線上運(yùn)價(jià)報(bào)4230美元/TEU和8060美元/FEU（7月7日航次顯示售罄）；其余報(bào)4730美元/TEU和9060美元/FEU；EMC6月漲至5035美元/TEU和7870美元/FEU，7月線上報(bào)5335美元/TEU和8570美元/FEU。OOCL：7月線上報(bào)價(jià)4950美元/TEU、8900美元/FEU。
2M：MSK7月漲價(jià)函報(bào)5000美元/TEU和9000美元/FEU；開艙價(jià)位于6000美元/TEU和8000美元/FEU；MSC上調(diào)第四周報(bào)價(jià)，F(xiàn)AK價(jià)格接近9000美元/FEU（不含附加費(fèi)）；7月線上報(bào)價(jià)6390美元/TEU和9840美元/FEU。
THE：6月第四周，THE聯(lián)盟運(yùn)價(jià)漲至4100美元/TEU、7600-7700美元/FEU；另收超重附加費(fèi)。HPL頻繁調(diào)整運(yùn)價(jià)，或造成一定擾動(dòng)。
基本面走勢(shì)：
?。?）地緣方面，以色列反政府抗議者舉行示威要求重新選舉，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)因素。此前，內(nèi)塔尼亞胡宣布：戰(zhàn)時(shí)內(nèi)閣不復(fù)存在；由于甘茨退出，戰(zhàn)時(shí)內(nèi)閣缺少中左翼黨派，無存在必要；同時(shí)內(nèi)塔尼亞胡拒絕極右翼加入戰(zhàn)時(shí)內(nèi)閣，顯示內(nèi)塔尼亞胡仍偏中性。重點(diǎn)關(guān)注以色列與黎巴嫩戰(zhàn)局升級(jí)趨勢(shì)；以軍發(fā)言人哈加里表示黎巴嫩真主黨武裝將雙方?jīng)_突推向更大范圍升級(jí)的邊緣；此前以軍宣布在加沙南部實(shí)行戰(zhàn)術(shù)暫停，將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8時(shí)在拉法地區(qū)開始并持續(xù)至19時(shí)，暫停行動(dòng)將每天進(jìn)行；因此，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注以方在哈馬斯與黎巴嫩戰(zhàn)局的重新排布及美方實(shí)際支持；如后續(xù)以方有短期戰(zhàn)略調(diào)整對(duì)于情緒或有影響需注意短期風(fēng)險(xiǎn)防范，但需明確：對(duì)于胡塞方面，襲船、掣肘以色列后方物資供應(yīng)是以小博大策略；無論以方戰(zhàn)局重點(diǎn)是在哈馬斯還是黎巴嫩，胡塞攻擊的擴(kuò)大趨勢(shì)都難改變、近期或?qū)⒙?lián)合索馬里海盜一同擾亂航運(yùn)秩序，并襲擊多艘船舶；繞航基本面未改。
?。?）宏觀方面，世界銀行上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速并認(rèn)為我國出口整體好于預(yù)期。關(guān)注加征關(guān)稅、歐洲議會(huì)大選右轉(zhuǎn)及近期對(duì)短期遠(yuǎn)月修復(fù)的阻礙；但中歐如開展貿(mào)易戰(zhàn)，短期或?qū)⒓铀贀屵\(yùn)；提振短期貨量需求。
（3）供需方面，關(guān)注7月現(xiàn)貨貨量旺季是否有韌性，供給預(yù)期收窄。地中海航運(yùn)、達(dá)飛海運(yùn)新增亞歐航線及馬士基航運(yùn)通過中歐班列等方式增加供給。FE2航線新公布6月28日從上海港出發(fā)的一艘空班；據(jù)最新運(yùn)力統(tǒng)計(jì)，7月上海-北歐運(yùn)力預(yù)期將環(huán)比6月收窄5.5%；根據(jù)排船，7月第一周或面臨運(yùn)力收窄。
展望方面，7月漲價(jià)拉開帷幕，盤面重回供需偏緊交易主線。參閱我們5月24日專題報(bào)告，EC或?qū)⑦_(dá)到5000-5500點(diǎn)；關(guān)注近期提漲運(yùn)價(jià)，如超出9000美元落地或超出此前預(yù)期。
近月基本面偏強(qiáng)未改，關(guān)注7月需求邊際變化，供給相對(duì)偏緊，7月其他航司漲價(jià)函或?qū)?duì)外發(fā)布，關(guān)注歐美航線聯(lián)動(dòng)情況；遠(yuǎn)月方面，近期波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)加劇，關(guān)注后續(xù)?；鸪醋骷艾F(xiàn)貨漲價(jià)交替節(jié)奏對(duì)情緒影響，做好風(fēng)險(xiǎn)防范。建議繼續(xù)關(guān)注巴以沖突進(jìn)展，市場(chǎng)艙位、集裝箱短缺情況和現(xiàn)貨市場(chǎng)變動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：極端天氣、地緣政治事件擾動(dòng)、供應(yīng)鏈突發(fā)事件擾動(dòng)、運(yùn)力快速交付
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