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事件描述
　　2024年618大促進(jìn)入尾聲，我們針對(duì)平臺(tái)規(guī)則、大盤增長(zhǎng)、品類表現(xiàn)進(jìn)行消費(fèi)趨勢(shì)的分析。
　　事件評(píng)論
　　今年618平臺(tái)規(guī)則調(diào)整主要圍繞：讓利于消費(fèi)者，服務(wù)體驗(yàn)提升。首先，本次618天貓和京東官方取消預(yù)售環(huán)節(jié)，由于過(guò)往的預(yù)售環(huán)節(jié)引起銷售周期拉長(zhǎng)、預(yù)售商品不保價(jià)、尾款漲價(jià)等問(wèn)題，因此本次取消預(yù)售機(jī)制有望簡(jiǎn)化消費(fèi)者購(gòu)買決策，另外天貓推出全程價(jià)保、活動(dòng)商品包郵等活動(dòng)，有望持續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)者購(gòu)買體驗(yàn)度。第二，平臺(tái)讓利消費(fèi)者力度擴(kuò)大，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)延續(xù)，體現(xiàn)于：1）天貓推出88vip會(huì)員專享消費(fèi)券，以及美妝大額限時(shí)品類券，其中88vip會(huì)員券折扣力度同比持平，而美妝券折扣力度進(jìn)一步加大（今年兩張美妝券分別為88、87折，而去年同期為92、93折）；2）618活動(dòng)期間拼多多和抖音平臺(tái)上線自動(dòng)跟價(jià)系統(tǒng)，平臺(tái)間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加大。
　　今年618快遞增速依然高于平臺(tái)增速，我們預(yù)計(jì)與退貨率和拆單率提升有關(guān)。從平臺(tái)GMV來(lái)看，根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，618全期綜合電商GMV達(dá)到5717億元，同比下降6.9%，而直播電商GMV達(dá)到2068億元，同比增長(zhǎng)12%，合計(jì)綜合電商+直播電商GMV同比下降3%。根據(jù)快遞攬收件量數(shù)據(jù)，5月20至6月16日階段的件量同比增長(zhǎng)24%，相比于，年初至5月20日階段的攬收件量同比增速20%，增速有所提升；分節(jié)奏看，周度增速呈現(xiàn)前高后低，5月20日起后四周攬收件量同比增速分別為36%/20%/25%/15%。
　　美護(hù)品類呈現(xiàn)兩個(gè)趨勢(shì)，第一無(wú)論從天貓和抖音渠道均反映了國(guó)貨崛起的趨勢(shì)，第二在國(guó)貨品牌中，強(qiáng)功效型國(guó)貨品牌增長(zhǎng)較好。從國(guó)貨占比維度，國(guó)貨崛起趨勢(shì)延續(xù)，天貓渠道：根據(jù)開(kāi)門紅榜單（5月20日至5月28日）對(duì)比，top20品牌國(guó)貨品牌數(shù)量從去年3個(gè)提升至4個(gè)，分別為珀萊雅、可復(fù)美、薇諾娜以及自然堂，而抖音渠道全周期榜單（5月24日至6月18日）中，國(guó)貨品牌數(shù)量為11個(gè)，相比去年同期增長(zhǎng)2個(gè)；從品牌維度，成分和功效屬性凸顯的品牌例如可復(fù)美、修麗可、歐詩(shī)漫、丸美增長(zhǎng)較好：天貓渠道：從天貓活動(dòng)起截至6月2日，蘭蔻/赫蓮娜/海藍(lán)之謎/修麗可同比增長(zhǎng)超20%/超30%/超40%/近50%，國(guó)貨品牌中可復(fù)美/韓束/丸美/林清軒同比增長(zhǎng)超100%/近170%/近400%/近450%；抖音渠道中，珀萊雅、韓束、歐詩(shī)漫、自然堂的排行明顯提升，其中韓束和珀萊雅分別位居top1及top2榜單。
　　投資建議：今年618大促反映兩點(diǎn)趨勢(shì)：第一，第一，今年618大促快遞增速依然高于平臺(tái)增速，預(yù)計(jì)與拆單率和退貨率提升有關(guān)。第二，當(dāng)前理性化消費(fèi)趨勢(shì)下，美妝品類中性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出、且產(chǎn)品力提升的國(guó)貨品牌份額也進(jìn)一步提升，具備強(qiáng)功效型的國(guó)貨品牌也保持良好表現(xiàn)。第二，當(dāng)前理性化消費(fèi)趨勢(shì)下，美妝品類中性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出、且產(chǎn)品力提升的國(guó)貨品牌份額也進(jìn)一步提升，具備強(qiáng)功效型的國(guó)貨品牌也保持良好表現(xiàn)；從板塊和個(gè)股方面：推薦需求端韌性，國(guó)貨份額提升的化妝品板塊，推薦業(yè)績(jī)確定性較高的巨子生物、珀萊雅，關(guān)注經(jīng)營(yíng)有望改善的貝泰妮，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的水羊股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、居民收入恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)支出意愿偏弱；
　　2、新技術(shù)或新業(yè)態(tài)引發(fā)行業(yè)格局變動(dòng)