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華泰觀點：關注AI大模型x硬件的兩條思路
　　從22年11月OpenAI推出ChatGPT至今，我們看到Chatbot應用的能力不斷增強，從最初的文字問答，迅速向具有自主記憶、推理、規(guī)劃和執(zhí)行的全自動能力的AIAgent發(fā)展。我們認為端側(cè)智能是大模型發(fā)展的重要分支。建議投資人沿著：1）大模型如何賦能終端，2）終端如何解決大模型普及難點兩條思路，尋找硬件的落地機會。我們看好1）Apple Intelligence推動蘋果用戶換機，2）交互能力提升推動輕量級AR開始普及，3）隱私保護需求推動辦公用PCAI化等三大機會。
　　具備記憶、推理、規(guī)劃、執(zhí)行能力的AIAgent可能是大模型的最終形態(tài)
　　大模型的應用能力最初功能僅限于文字問答，此后逐漸引入圖像理解、文生圖功能，并通過GPTStore拓展功能，形成了AIAgent雛形，近期GPT-4o則實現(xiàn)了具備情感的互動。用戶數(shù)方面，根據(jù)Similarweb，24年5月ChatGPT的PC+移動端獨立訪客數(shù)達到3億，在全球所有網(wǎng)站中排名第22。我們認為大模型的演進方向是智能化和自動化程度逐漸提升，最終形態(tài)是AIAgent，具有自主記憶、推理、規(guī)劃和執(zhí)行的全自動能力。
　　觀點#1：Apple Intelligence推動蘋果用戶換機，利好產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長
　　6/11,蘋果WWDC 2024大會推出由蘋果自研的端側(cè)大模型、云端大模型、以及OpenAI的ChatGPT組成的全新智能系統(tǒng)Apple Intelligence。從功能上來講，和OpenAI，Google的現(xiàn)有功能差異不大，但由于此類功能只在iPhone 15 pro/max及以后系列搭載，有望推動蘋果用戶換機。根據(jù)IDC數(shù)字，蘋果2023年銷量2.34億臺，華泰預測蘋果2024年銷量下降8.2%到2.15億臺。根據(jù)BankMyCell數(shù)字，2024年蘋果手機活躍用戶14.6億人，對應目前換機周期6.23年，如果Apple Intelligence能夠縮短換機周期3個月，可以帶動約1000萬臺新機銷售。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關公司包括立訊、鵬鼎、環(huán)旭、水晶光電、藍思、東山精密、比電、鴻騰、瑞聲、長電等。
　　觀點#2：交互能力提升推動輕量AR普及
　　AR/VR被認為有望替代手機成為下一代移動終端。但由于缺少觸摸屏，人機交互困難一直是困擾其發(fā)展的一大難點。從最近谷歌推出的Project Astra以及Meta的雷朋眼鏡中我們看到，大模型所具備的圖像理解、語音交互，以及根據(jù)語音交互結(jié)果進行的執(zhí)行能力有望大幅度提高AR眼鏡的交互能力。目前具身智能的發(fā)展仍處于非常早期的階段，但是大模型所具備的以上能力有望大幅提高機器人對環(huán)境的理解能力，以及根據(jù)理解結(jié)果控制關節(jié)等的執(zhí)行能力。相關標的包括：Meta，奕瑞，龍旗，舜宇，水晶光電，歌爾。
　　觀點#3：隱私保護需求推動辦公用PCAI化
　　23年3月，微軟推出面向Office的Microsoft 365 Copilot以來，以辦公助手為切入點，重塑包括Word、Excel、Powerpoint等通用辦公軟件，以及Dynamics套件等專業(yè)軟件在內(nèi)的生產(chǎn)力工具矩陣，向數(shù)據(jù)協(xié)同、功能聯(lián)動的方向發(fā)展。如何保護自身私域數(shù)據(jù)的安全是企業(yè)導入微軟Copilot的主要痛點之一。24年5月，微軟推出Copilot+PC，通過在終端側(cè)部署輕量級的大模型，在保護隱私的前提下，能夠?qū)崿F(xiàn)會議紀要、文檔總結(jié)、PPT智能創(chuàng)作、文生圖等企業(yè)的基本辦公需求，是大模型時代生產(chǎn)力工具的主要支點。我們認為2025年AIPC滲透率有望大幅提升。
　　風險提示：AI及技術落地不及預期；硬件產(chǎn)品銷售不及預期，服務業(yè)務用戶增速放緩。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。