>> 華泰期貨-石油瀝青周報：成本端支撐增強，但基本面缺乏亮點-240623
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
大小： |
565KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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策略摘要
瀝青市場短期利多信號有限，預(yù)計盤面維持弱勢震蕩格局，建議觀望為主。
核心觀點
■市場分析
受到原油端帶動，近期瀝青盤面呈現(xiàn)震蕩反彈走勢，但自身主動性偏弱。
國內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為25.53%，環(huán)比下降0.18%。未來一周，山東地區(qū)的齊魯石化以及華東地區(qū)的江蘇新?；蜿懤m(xù)復(fù)產(chǎn)瀝青，加之本周復(fù)產(chǎn)瀝青的煉廠短期內(nèi)生產(chǎn)可能維持穩(wěn)定，預(yù)計下周瀝青裝置周度開工負荷出現(xiàn)小幅反彈。
需求：受制于資金與天氣因素，近期瀝青終端需求維持弱勢。未來一周，我國最集中的降雨帶將逐漸北移，江淮、江南北部等地降雨量增多，預(yù)計長江中下游流域項目施工將受到影響，瀝青剛性需求有轉(zhuǎn)弱的可能；華南部分地區(qū)降雨量整體減少，部分項目或逐漸動工，瀝青剛性需求有略微改善的預(yù)期；華北、黃淮等地降雨相對較少，但會有間歇性高溫天氣，預(yù)計瀝青剛性需求難以出現(xiàn)明顯改善。正值雨季，短時間內(nèi)瀝青剛性需求仍將維持偏弱的狀態(tài)，市場心態(tài)或保持謹慎。
庫存：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存錄得176.35萬噸，環(huán)比前一周增加2.89%；社會庫存錄得167.47萬噸，環(huán)比前一周下降0.95%。
邏輯：隨著原油價格企穩(wěn)反彈，瀝青期貨盤面跟隨成本端上漲，但自身主動性偏弱，基本面仍缺乏利好因素。具體來看，國內(nèi)基本面維持供需兩弱的格局，資金緊張的矛盾導(dǎo)致消費缺乏改善預(yù)期，南方的降雨天氣則對終端需求形成階段性利空。弱需求壓制價格與利潤，供應(yīng)端形成負反饋，國內(nèi)裝置開工負荷維持在低位，使得市場過剩有所緩和。然而庫存壓力依然存在，近期煉廠端庫存持續(xù)增加，尚未出現(xiàn)拐點信號。整體來看，隨著油價企穩(wěn)，BU盤面下行趨勢有所止住，但向上仍存在較大阻力，建議觀望為主，等待新的變量。
策略
單邊中性偏空，觀望為主；
■風(fēng)險
無
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