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策略摘要
　　鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷下跌行情，主力合約2407本周五收于91900元/噸，本周跌幅為5.16%，持倉(cāng)量為87161手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)9.485萬(wàn)元/噸，較前一周下跌3.66%，工業(yè)級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)9.045萬(wàn)元/噸，較上周下跌4.18%，目前期貨貼水電碳2950元/噸。
　　鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價(jià)格走弱，期現(xiàn)關(guān)聯(lián)度較大，周內(nèi)交易氛圍低迷，多為后點(diǎn)價(jià)模式成交，跌勢(shì)依舊持續(xù)。
　　從供應(yīng)端來(lái)看，本周供應(yīng)保持充足，總體產(chǎn)量持穩(wěn)。江西、青海地區(qū)企業(yè)開(kāi)工上行，進(jìn)口量供應(yīng)充足，多長(zhǎng)單供給下游，供應(yīng)端預(yù)期寬松，或?qū)?guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。部分貿(mào)易商尋求非洲進(jìn)口礦代工生產(chǎn)。
　　從庫(kù)存端來(lái)看，碳酸鋰庫(kù)存較上周小幅增加，總庫(kù)存仍較高。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存為10.29萬(wàn)噸，其中冶煉廠庫(kù)存為5.22萬(wàn)噸，下游庫(kù)存為2.46萬(wàn)噸，其他庫(kù)存為2.61萬(wàn)噸，較上周保持增加。本周由于價(jià)格跌幅較大，市場(chǎng)做空情緒濃厚，受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的理念影響，采購(gòu)單量較少，庫(kù)存積壓較多。碳酸鋰需求轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)上批量成交訂單較少，出貨不順，庫(kù)存繼續(xù)積累。
　　從需求看，6月下游需求增速放緩。材料大廠長(zhǎng)單及電池廠客供量已夠本月生產(chǎn)所需，現(xiàn)貨需求進(jìn)一步降低。中游市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格內(nèi)卷，對(duì)高價(jià)鋰鹽接受度不高。終端汽車(chē)行業(yè)補(bǔ)貼利好，或?qū)π枨笥幸欢ù碳ぷ饔?，但是新能源電?chē)需求訂單仍低于預(yù)期。綜合來(lái)看，需求增速放緩。此外，美國(guó)對(duì)中國(guó)新能源關(guān)稅的政策修訂，會(huì)對(duì)需求端產(chǎn)生一定影響。
　　從成本看，本周鋰礦市場(chǎng)小幅下調(diào)，據(jù)百川報(bào)道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價(jià)在1050-1160美元/噸；非洲SC 5%價(jià)格在460-490美元/噸；鋰云母原礦2%≤ Li2O ＜2.5%達(dá)到2150元/噸。近期，澳礦市場(chǎng)已有減產(chǎn)挺價(jià)趨勢(shì)，外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家回收企業(yè)成本壓力較大，本周碳酸鋰價(jià)格再次走跌，鋰鹽廠利潤(rùn)再度壓縮，多數(shù)原料外采企業(yè)成本倒掛，合適鋰礦難尋，但目前礦價(jià)仍然處于較高水平，市場(chǎng)交易熱度有限，非洲受?chē)?guó)際形勢(shì)影響，航運(yùn)方面有所限制。
　　從利潤(rùn)看，本周利潤(rùn)較上周比有所壓縮，自有礦石及鹽湖利潤(rùn)空間被壓縮；鋰鹽廠挺價(jià)，下游廠商僅維持剛需購(gòu)買(mǎi)，不愿為高價(jià)買(mǎi)單。總體來(lái)看自有鹽湖礦山仍有利潤(rùn)空間，外購(gòu)鋰礦壓力仍存。回收企業(yè)由于黑粉、粗碳等價(jià)格偏高，仍難有獲利空間。
　　從長(zhǎng)期看，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，整體供應(yīng)端壓力仍較大，價(jià)格仍有下跌空間。倉(cāng)單及總庫(kù)存壓力仍在，碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松，碳酸鋰期貨價(jià)格一定程度上引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格。
　　短期來(lái)看，供應(yīng)端擾動(dòng)逐漸減弱，需求端消費(fèi)增速放緩，鋰價(jià)支撐有所減弱。需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，盤(pán)面貼水現(xiàn)貨后，倉(cāng)單流出及期現(xiàn)商出貨，尤其是7月倉(cāng)單強(qiáng)制注銷(xiāo)，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成負(fù)反饋，短期建議觀望。需持續(xù)關(guān)注澳礦拍賣(mài)、江西環(huán)保影響及下游排產(chǎn)情況。
　　氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量6550噸，較上周減少75噸，氫氧化鋰的性質(zhì)決定，廠家不會(huì)過(guò)多生產(chǎn)，僅以單定產(chǎn)，庫(kù)存在合理區(qū)間小幅波動(dòng).另下游市場(chǎng)擔(dān)憂采購(gòu)成本過(guò)高的心態(tài)持續(xù)，所以目前能夠開(kāi)啟裝置進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)少之又少，多數(shù)煉廠或停產(chǎn)觀望市場(chǎng)等待原料或停產(chǎn)轉(zhuǎn)型倒賣(mài)成品以獲取利潤(rùn)。
　　成本方面：氫氧化鋰面臨低價(jià)原料難尋的問(wèn)題，難以解決，導(dǎo)致江西河北的部分廠商難以大批生產(chǎn)，存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。
　　市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周?chē)?guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.0%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在9.0-9.2萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)跌至9.1萬(wàn)元/噸，相比上周下跌0.3萬(wàn)元/噸，跌幅3.19%。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在9.3-9.5萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)跌至9.4萬(wàn)元/噸，相比上周下跌0.3萬(wàn)元/噸，跌幅3.59%。本周（2024.6.14-2024.6.20）國(guó)內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格下滑，截止到本周四，國(guó)內(nèi)電池級(jí)粗粒氫氧化鋰價(jià)格為8.7-9.0萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)8.55萬(wàn)元/噸，本周下調(diào)0.4萬(wàn)元/噸；電池級(jí)微粉氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格為9.0-9.5萬(wàn)元/噸，均價(jià)9.25萬(wàn)元/噸，本周下調(diào)0.4萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格8.0-8.2萬(wàn)元/噸，均價(jià)在8.1萬(wàn)元/噸，本周下調(diào)0.05萬(wàn)元/噸。
　　策略
　　綜合來(lái)看，在供應(yīng)端擾動(dòng)減弱，需求增速下降，且倉(cāng)單及總庫(kù)存較多的情況下，需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響。盤(pán)面貼水現(xiàn)貨后，倉(cāng)單流出及期現(xiàn)商出貨，7月份倉(cāng)單強(qiáng)制注銷(xiāo)，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成負(fù)反饋，碳酸鋰整體基本面偏弱。同時(shí)近期宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，一定程度拖累盤(pán)面，目前盤(pán)面已回落至相對(duì)較低位置，無(wú)現(xiàn)貨交割計(jì)劃的投資者可擇機(jī)平倉(cāng)或向后移倉(cāng)。對(duì)于投機(jī)者，短期建議觀望或區(qū)間操作，需做好倉(cāng)位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。
　　雖臨近六月底，但07合約持倉(cāng)量仍然較大，后續(xù)減倉(cāng)或?qū)ΡP(pán)面造成較大影響，需關(guān)注減倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。截至本周五，主力合約2407持倉(cāng)為87161手，較前一交易日減少8055手，所有合約總持倉(cāng)297993手，較前一交易日增加1347手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單28195手，較前日增加360手。
　　鈷：供應(yīng)方面，本周?chē)?guó)