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策略摘要
　　廢電瓶供應(yīng)矛盾傳導(dǎo)至錠端，再生鉛減產(chǎn)氛圍擴(kuò)大，供應(yīng)問題支撐鉛價(jià)，鉛蓄電池市場消費(fèi)變化不大，下游企業(yè)按需采購，但仍需關(guān)注鉛錠進(jìn)口情況和市場資金情緒的變動(dòng)，短期建議高拋低吸的思路對待。
　　投資邏輯
　　鉛市場分析
　　鉛價(jià)沖高回落。截至6月21日當(dāng)周，倫鉛價(jià)格較上周增加1.56%至2186美元/噸，滬鉛主力較上周增加0.56%至18735元/噸。LME鉛現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-54.84美元/噸變動(dòng)至-39.95美元/噸。
　　供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鉛精礦周度加工費(fèi)較上周持平于600元/金屬噸，SMM進(jìn)口鉛精礦周度加工費(fèi)較上周減少10美元/干噸至20美元/干噸。進(jìn)口鉛精礦的流通仍然緊缺，整體供應(yīng)維持緊平衡狀態(tài)。國內(nèi)鉛冶煉廠原料供應(yīng)緊張的問題尚未解決。原料加工費(fèi)維持低位。
　　原生鉛方面，原生鉛周度開工率較上周上漲1.25%至62.22%。河南地區(qū)某冶煉廠生產(chǎn)恢復(fù)；湖南地區(qū)此前檢修的冶煉廠小幅提產(chǎn)，但原料問題仍影響當(dāng)?shù)夭糠忠睙拸S開工積極性；云南地區(qū)此前受環(huán)保和原料影響而減產(chǎn)的冶煉廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。
　　再生鉛方面，據(jù)SMM測算，近期廢電動(dòng)車電池周均價(jià)在11520元/噸，廢白殼周均價(jià)在10635元/噸，廢黑殼周均價(jià)在10980元/噸。再生鉛冶煉企業(yè)原料庫存較上周上漲0.59萬噸至12.83萬噸，再生鉛冶煉企業(yè)成品庫存較上周下降0.16萬噸至0.78萬噸。）SMM再生鉛四省周度開工率為20.03%，較上周下滑13.34%。安徽地區(qū)再生鉛企業(yè)受原料緊張、設(shè)備故障、環(huán)保等因素影響產(chǎn)量下滑；河南、江蘇地區(qū)、內(nèi)蒙古煉廠亦有減產(chǎn)。近期受終端消費(fèi)淡季等因素影響，廢電瓶產(chǎn)生量不足，市場電瓶流通量偏少，短期廢料價(jià)格或易漲難跌，仍需關(guān)注后續(xù)再生器冶煉廠生產(chǎn)情況。
　　消費(fèi)方面：鉛蓄電池周度開工率較上周上漲2.93%至73.09%，鉛蓄電池市場終端消費(fèi)相對平穩(wěn)，各大企業(yè)開工情況尚可，其他中小型企業(yè)維持以銷定產(chǎn)狀態(tài)。
　　庫存：根據(jù)SMM，截至6月20日，SMM鉛錠五地社會(huì)庫存總量至6.57萬噸，較6月13日減少0.68萬噸，較6月17日減少0.85萬噸，由于廢料供應(yīng)矛盾激化，部分再生鉛冶煉地區(qū)再度減停產(chǎn)，鉛錠社會(huì)倉庫庫存由升轉(zhuǎn)降，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注鉛錠實(shí)際進(jìn)口量對于社會(huì)庫存的影響。LME庫存較上周增加2.86萬噸至225275噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、冶煉產(chǎn)量提升。2、國內(nèi)消費(fèi)大幅下滑。3、流動(dòng)性收緊