>> 交銀國際-銀行業(yè)：6月新增信貸和社融符合市場預(yù)期，淡化規(guī)模增長是大勢所趨-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
萬麗 |
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6月新增人民幣貸款符合市場預(yù)期。6月新增貸款為2.13萬億元（人民幣，下同），符合市場一致預(yù)期，同比少增9200億元，主要來自企業(yè)中長期貸款，以及居民短期、中長期貸款。上半年新增人民幣貸款為13.27萬億元，同比少增2.46萬億元，主要來自居民短期貸款和企業(yè)中長期貸款，同比分別少增1.05萬億元和1.63萬億元，而票據(jù)貼現(xiàn)同比多增5484億元。
6月新增社融符合預(yù)期。6月新增社融金額為3.3萬億元，基本符合市場一致預(yù)期，同比少增9266億元，主要來自人民幣貸款同比少增。表外融資和企業(yè)直接融資同比少增，但被政府債券發(fā)行同比多增所抵消。上半年新增社融為18萬億元，同比少增3.45萬億元，主要來自人民幣貸款同比少增，以及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票和企業(yè)股票融資同比少增，政府債券發(fā)行同比基本持平。
貨幣、信貸和社融增速進一步放緩。6月末，M1同比下降5%，降幅繼續(xù)擴大；M2同比增長6.2%，增速較上月放緩0.8個百分點。人民幣貸款余額同比增長8.8%，增速較上月放緩0.5個百分點。社融余額同比增長8.1%，增速較上月放緩0.3個百分點。
存款同比顯著少增。6月新增人民幣存款為2.46萬億元，同比少增1.25萬億元，主要來自企業(yè)存款和居民存款，預(yù)計主要受到禁止手工補息，以及收益率差異引導(dǎo)存款資金流向理財?shù)挠绊?。上半年新增人民幣存款?1.46萬億元，同比少增8.64萬億，其中，企業(yè)存款同比少增6.4萬億元，居民存款同比少增2.6萬億元，非銀金融機構(gòu)存款同比多增1.1萬億元。
淡化規(guī)模增長是大勢所趨。6月貨幣、信貸和社融數(shù)據(jù)繼續(xù)受到金融業(yè)增加值核算方式調(diào)整和禁止手工補息的影響，但這并不代表央行支持性的貨幣政策立場發(fā)生改變，而是淡化規(guī)模增長，更加側(cè)重增長質(zhì)量和提升資金使用效率，并匹配經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要。
我們認為支持高股息策略的內(nèi)外部環(huán)境尚未發(fā)生根本性的變化，建議在銀行板塊投資上繼續(xù)把握高股息策略主線，關(guān)注撥備仍有釋放空間，盈利有望保持平穩(wěn)的國有行和招行。
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