>> 湘財(cái)證券-稀土永磁行業(yè)周報(bào)：上周稀土原料價(jià)格有所分化，釹鐵硼價(jià)格再度走低-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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pdf 共7頁(yè) |
來源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：上周稀土永磁行業(yè)下跌0.94%，跑輸基準(zhǔn)0.46個(gè)百分點(diǎn)
上周稀土永磁行業(yè)下跌，周跌幅為0.94%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）2.86個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)估值（市盈率TTM）下行0.46x至36.97x，估值降至40.3%歷史分位。
上周輕稀土礦價(jià)大多持穩(wěn)，中重稀土礦價(jià)格下跌
輕稀土礦方面，上周國(guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格繼續(xù)持平于2萬(wàn)元/噸、1.6萬(wàn)元/噸和1.1萬(wàn)元/噸，進(jìn)口獨(dú)居石礦周環(huán)比下跌1.52%至3.25萬(wàn)元/噸，美國(guó)礦價(jià)格持平于1.5萬(wàn)元/噸。中重稀土礦方面，上周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦及進(jìn)口緬甸離子型礦周環(huán)比分別下跌2.42%和3.58%至16.1萬(wàn)元/噸和16.15萬(wàn)元/噸。
上周鐠釹價(jià)格跌后走平，重稀土鏑價(jià)、鋱價(jià)跌幅擴(kuò)大，釓鐵、鈥鐵價(jià)格平穩(wěn)。鈷現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)下跌，硼鐵、鈮鐵及金屬鎵價(jià)格持穩(wěn)，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格再度走低
鐠釹：上周鐠釹價(jià)格先跌后穩(wěn)，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)周環(huán)比略跌0.55%至36萬(wàn)元/噸；鐠釹金屬均價(jià)周環(huán)比跌0.67%至44.6萬(wàn)元/噸。周初鐠釹市場(chǎng)略冷淡，大廠持續(xù)出貨，上游氧化物價(jià)格有所松動(dòng)，但因處于長(zhǎng)協(xié)交貨期，氧化物下調(diào)空間有限，分離廠報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，下游磁材企業(yè)訂單跟進(jìn)乏力，金屬?gòu)S中間承壓而行，周內(nèi)鐠釹主流價(jià)格趨于穩(wěn)定。
重稀土：上周鏑價(jià)加速下跌，全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)分別至1635元/公斤和1610元/公斤，周環(huán)比分別下跌6.03%和5.57%。周內(nèi)氧化鏑價(jià)格下滑，下游采購(gòu)壓價(jià)嚴(yán)重，大廠持續(xù)出貨，價(jià)格支撐較差，且下游訂單不足，僅少量詢單補(bǔ)貨；鏑鐵價(jià)格對(duì)應(yīng)下調(diào)，磁材企業(yè)訂單一般，金屬價(jià)格倒掛，金屬?gòu)S家不愿出貨，大廠出貨變現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格持續(xù)下調(diào)。同期鋱價(jià)同步大跌，全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比下跌5.51%至4890元/公斤，金屬鋱均價(jià)周環(huán)比下跌4.51%至6135元/公斤。周內(nèi)鋱產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，下游采購(gòu)放緩，由于大廠持續(xù)出貨，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑，貿(mào)易商變現(xiàn)出貨，價(jià)格偏弱運(yùn)行；金屬鋱價(jià)格下調(diào)，磁材企業(yè)訂單較差，場(chǎng)內(nèi)成交幾無(wú)。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)持穩(wěn)于16.1萬(wàn)元/噸，同期國(guó)內(nèi)鈥鐵合金價(jià)格持穩(wěn)于50.3萬(wàn)元/噸。
其他原料：上周長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格跌3.52%至19.2萬(wàn)元/噸，硼鐵(18%)價(jià)格持穩(wěn)于2.37萬(wàn)元/噸，鈮鐵市場(chǎng)均價(jià)持穩(wěn)于27.85萬(wàn)元/噸，金屬鎵(99.99%)價(jià)格持平于2400元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格再度走低，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)周環(huán)比下行6.83%至95.5元/公斤，H35均價(jià)周環(huán)比下行4.01%至167.5元/公斤。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：6月釹鐵硼產(chǎn)量保持較高增速，同比進(jìn)一步走高
根據(jù)百川盈孚，2024年6月釹鐵硼毛坯產(chǎn)量27038噸，環(huán)比減少0.23%，同比增加49.09%，增幅較5月提升7.54個(gè)百分點(diǎn)；2024年1-6月釹鐵硼毛坯產(chǎn)量154412噸，同比增加36.06%，增幅較1-5月提升2.48個(gè)百分點(diǎn)。6月份釹鐵硼毛坯量相對(duì)穩(wěn)定，大廠接單以中長(zhǎng)期訂單居多，生產(chǎn)穩(wěn)定，小廠短期排單暫未結(jié)束，以交貨為主，但終端下單價(jià)格持續(xù)壓低，中小廠成本支撐較強(qiáng)，接單數(shù)量有限，大廠壓縮利潤(rùn)，低價(jià)接單。
投資建議
上周在供需差距穩(wěn)定及礦價(jià)成本支撐下鐠釹價(jià)格變動(dòng)不大，而鏑鋱價(jià)格在下游用量減少，上游庫(kù)存較多的壓力下大幅向下調(diào)整；釹鐵硼市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)，受下游訂單不足影響較大，且大廠壓價(jià)較為嚴(yán)重下利潤(rùn)低位，釹鐵硼報(bào)價(jià)迫于壓價(jià)下行。趨勢(shì)上看，需求端PMI數(shù)據(jù)顯示裝備制造業(yè)景氣向好，新能源汽車需求維持較快增速，近期因空調(diào)內(nèi)需走弱，生產(chǎn)端增速邊際下降，后續(xù)排產(chǎn)計(jì)劃數(shù)據(jù)有階段性走弱預(yù)期，但外需出口仍維持較高增速，稀土磁材價(jià)格弱勢(shì)仍是來自供給端壓力。維持中期策略觀點(diǎn)，當(dāng)前供給增速過快，中短期供需平衡存在壓力，壓制產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及行業(yè)利潤(rùn)提升，行業(yè)業(yè)績(jī)正處于磨底階段，需蓄勢(shì)待時(shí)。而估值層面絕對(duì)估值與當(dāng)前行業(yè)凈利潤(rùn)負(fù)增、基本面弱勢(shì)尚不匹配，需進(jìn)一步依賴業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)進(jìn)行消化。維持稀土永磁材料行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
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