>> 銀河證券-家用電器行業(yè)二十屆三中全會公報解讀與行業(yè)展望：延續(xù)擴(kuò)內(nèi)需導(dǎo)向，高水平開放為出海護(hù)航-240722
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
大小： |
4679KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊策 |
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核心觀點
內(nèi)銷:積極擴(kuò)大內(nèi)需，促消費政策有望延續(xù)。二十屆三中全會強調(diào)積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，加快培育完整內(nèi)需體系，完善擴(kuò)大消費長效機(jī)制，健全綠色消費激勵機(jī)制。家電內(nèi)銷在今年以舊換新補貼拉動下實現(xiàn)復(fù)蘇，但當(dāng)前國內(nèi)消費信心仍顯不足，市場擔(dān)憂現(xiàn)有政策退出后內(nèi)銷景氣或難以延續(xù)改善。我們認(rèn)為，在積極擴(kuò)大內(nèi)需的政策背景下，以舊換新、綠電補貼等促消費政策延續(xù)性有望提升，助力家電內(nèi)銷景氣延續(xù)上行。
出口:推動高水平對外開放，為家電出海保駕護(hù)航。會議指出要完善促進(jìn)和保障對外投資體制機(jī)制，健全對外投資管理服務(wù)體系，推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國際合作;完善推進(jìn)高質(zhì)量共建‘一帶一路’機(jī)制;擴(kuò)大面向全球的高標(biāo)準(zhǔn)自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)。出口端在家電行業(yè)收入中占據(jù)半壁江山，國內(nèi)家電企業(yè)持續(xù)推動國際化布局，高水平對外開放和“一帶一路”共建有望為我國家電出口創(chuàng)造良好環(huán)境，在包括東南亞各國在內(nèi)的一帶一路沿線國家布局產(chǎn)能、品牌國際認(rèn)可度較高的家電龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。
產(chǎn)業(yè)升級:引領(lǐng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，賦能家電數(shù)智化變革。二十屆三中全會首次在公報中明確提及“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”，政策將引領(lǐng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化全面開啟。家居環(huán)境作為AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)應(yīng)用的重要場景，有望在產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革的帶動下實現(xiàn)智能家居向智慧空間的躍遷。此外，會議指出要健全促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合制度，加快推進(jìn)新型工業(yè)化，培育壯大先進(jìn)制造業(yè)集群，有望賦能家電制造加速向數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，在工業(yè)4.0、AI+物聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域布局領(lǐng)先的龍頭企業(yè)優(yōu)勢突顯。
投資建議:第二十屆三中全會明確積極擴(kuò)大內(nèi)需、推動高水平開放及加快產(chǎn)業(yè)升級等多個政策重點方向,國內(nèi)家電市場景氣有望在促消費政策支撐下延續(xù)上行，智能化、國際化布局領(lǐng)先的行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益。我們建議關(guān)注兩條主線，一是數(shù)智化水平領(lǐng)先、以舊換新補貼拉動效果較為明顯的白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家;以及海外布局廣泛、出口勢頭強勁的海信家電、石頭科技、海信視像。
風(fēng)險提示:1、改策效果不及預(yù)期導(dǎo)致需求不足的風(fēng)險。2、原材料價格變動的風(fēng)險。3、家電出口存在不確定性的風(fēng)險。
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