久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)為獨(dú)立焦化龍頭，大力發(fā)展焦化、化工及氫能業(yè)務(wù)。2023年中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)焦炭自有、聯(lián)營(yíng)合營(yíng)、運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)業(yè)務(wù)量及貿(mào)易量1583萬(wàn)噸，占中國(guó)獨(dú)立焦炭企業(yè)冶金焦商品3.08億噸的5.08%，是獨(dú)立焦化龍頭企業(yè)。同時(shí)公司也是全球最大的焦化粗苯加工商和第二大高溫煤焦油加工商，并在氫能領(lǐng)域進(jìn)行深入布局，公司利用焦炭生產(chǎn)過(guò)程中的副產(chǎn)品焦?fàn)t煤氣制氫，具有成本優(yōu)勢(shì)，并且正在不斷擴(kuò)大氫能產(chǎn)能規(guī)模，預(yù)計(jì)到2025年將具備60億立方米/年的氫氣產(chǎn)能。
　　焦化業(yè)務(wù)：公司發(fā)揮配煤技術(shù)優(yōu)勢(shì)，降低配煤成本，成功生產(chǎn)出低成本、高強(qiáng)度、大塊度搗固焦炭。2023年中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)焦炭噸成本約為1991元/噸，同比下降590元/噸，在焦炭銷量200萬(wàn)噸以上的上市公司中處于較低成本水平。此外公司通過(guò)收并購(gòu)+運(yùn)營(yíng)管理方式擴(kuò)充產(chǎn)能。當(dāng)前旭陽(yáng)集團(tuán)焦炭產(chǎn)品在產(chǎn)產(chǎn)能約2140萬(wàn)噸，其中托管運(yùn)營(yíng)焦炭產(chǎn)能580萬(wàn)噸。根據(jù)規(guī)劃，2025年公司有望實(shí)現(xiàn)管理焦化規(guī)模超3000萬(wàn)噸，目前距離目標(biāo)還有860萬(wàn)噸，未來(lái)可以期待公司增加運(yùn)營(yíng)管理規(guī)模，增強(qiáng)對(duì)上下游議價(jià)權(quán)，而該過(guò)程并不會(huì)增加國(guó)內(nèi)焦化總產(chǎn)能。利潤(rùn)方面，自2024年5月底起煤-焦價(jià)差走闊，價(jià)差逐漸擴(kuò)大至200元/噸，當(dāng)前煤-焦價(jià)差逐漸修復(fù)且有走強(qiáng)趨勢(shì)，焦化行業(yè)的利潤(rùn)有望逐漸修復(fù)。
　　精細(xì)化工業(yè)務(wù)：公司以焦炭為起點(diǎn)，形成了碳材料、芳烴、醇氨三條獨(dú)特的化工產(chǎn)業(yè)鏈。2023年公司碳材料產(chǎn)品業(yè)務(wù)量達(dá)到了125萬(wàn)噸，芳烴類產(chǎn)品業(yè)務(wù)產(chǎn)量為233萬(wàn)噸，醇胺產(chǎn)品業(yè)務(wù)量也達(dá)到了127萬(wàn)噸。2023年，化工板塊營(yíng)業(yè)收入超過(guò)焦炭板塊，第二大支柱產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)效果顯著。公司從焦化產(chǎn)業(yè)鏈延伸出精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)，具有較低成本優(yōu)勢(shì)，比如甲醇便是通過(guò)焦化副產(chǎn)焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)得到，成本要大幅低于其他工藝。旭陽(yáng)集團(tuán)通過(guò)不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了縱向一體化布局，讓焦化與化工業(yè)務(wù)產(chǎn)生高度協(xié)同，并在多個(gè)精細(xì)化工領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，如工業(yè)萘制苯酐、焦?fàn)t煤氣制甲醇、焦化粗苯加工、高溫煤焦油加工等。
　　氫能業(yè)務(wù)：集團(tuán)從2020年開(kāi)始發(fā)展氫能源業(yè)務(wù)，2023年高純氫產(chǎn)量占全國(guó)的市場(chǎng)份額約為2.3%，位居京津冀區(qū)域第一；運(yùn)輸車隊(duì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，同比氫氣運(yùn)輸保障能力增幅110%；定州、邢臺(tái)、保定已建成3座加氫站，氫能應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)張，已搭建多條氫能重卡運(yùn)輸線路，新增氫燃料電池車輛60余輛，形成了穩(wěn)定的制-儲(chǔ)-運(yùn)-加-用全產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式，為集團(tuán)發(fā)展提供新的強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　我們預(yù)計(jì)中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)10.3/13.3/16.9億元，同比+19.06%/+29.37%/+27.27%；EPS為0.23/0.30/0.38元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為11.8/9.1/7.2倍，2023年凈資產(chǎn)對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PB為1.0倍。公司未來(lái)規(guī)模擴(kuò)張獲得議價(jià)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下將使“煤焦鋼”產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)修復(fù)，化工業(yè)務(wù)打造第二增長(zhǎng)曲線，未來(lái)具備較高成長(zhǎng)性。首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：焦炭?jī)r(jià)格超預(yù)期下跌風(fēng)險(xiǎn)、安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、新建產(chǎn)能不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。