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本期投資提示：
　　一周板塊回顧：1）7月22日至7月26日，A股電子指數(shù)整體下跌。上證指數(shù)下跌3.07%，深證綜指下跌2.51%，創(chuàng)業(yè)板下跌3.82%，申萬(wàn)電子指數(shù)下跌5.29%；海外市場(chǎng)方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌3.11%，道瓊斯美國(guó)科技下跌2.78%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.08%，臺(tái)灣電子指數(shù)下跌4.29%，恒生科技下跌2.62%，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50下跌2.42%。2）重點(diǎn)個(gè)股漲幅前列：法拉電子（4.35%）、勝宏科技（3.16%）、天岳先進(jìn)（2.39%）、士蘭微（1.09%）。
　　半導(dǎo)體制造：1）晶圓代工景氣度邁越低谷，先進(jìn)制程醞釀漲價(jià)。臺(tái)積電、聯(lián)電、世界先進(jìn)、力積電6月營(yíng)收同比+32.9%、-7.9%、+30.6%、+8.5%。先進(jìn)制程方面，臺(tái)積電5nm、4nm及3nm滿載，并計(jì)劃針對(duì)先進(jìn)制程調(diào)漲價(jià)格。成熟制程方面，晶圓價(jià)格回穩(wěn)，第二季后庫(kù)存去化完畢，需求逐漸回溫。聯(lián)電、世界先進(jìn)均展望下半年需求優(yōu)于上半年。2）封測(cè)環(huán)節(jié)穩(wěn)健復(fù)蘇。日月光投控、力成、京元電、南茂Q2營(yíng)收同比+2.9%、+13.8%、+11.5%、+6.7%。3）硅片環(huán)節(jié)去庫(kù)較緩慢。
　　存儲(chǔ)：HBM供給緊張展望不變，漲價(jià)仍有博弈空間。根據(jù)TrendForce預(yù)測(cè)，第三季DRAM、NAND合約價(jià)格有望增長(zhǎng)8-13%、5-10%。原廠：南亞科（DRAM）、華邦電（利基）、旺宏（NOR、SLCNAND）6月營(yíng)收同比+36.8%、+5.6%、+1.8%（轉(zhuǎn)正）。主控：群聯(lián)6月營(yíng)收同比+55.9%；單月PCIe SSD主控出貨量同比+79%。模組：威剛、十銓6月營(yíng)收同比+29.4%、+49.1%。
　　半導(dǎo)體設(shè)計(jì)：AI/消費(fèi)/網(wǎng)通類IC高景氣，DDIC筑底，功率仍調(diào)整。世芯6月營(yíng)收同比+100.7%，單月營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，最大客戶亞馬遜7nm推理晶片拉貨持續(xù)暢旺。聯(lián)發(fā)科6月營(yíng)收同比+12.8%，月增+2.2%，反應(yīng)大陸手機(jī)需求回升。信驊（AI服務(wù)器BMC）、祥碩（高速接口IC）、譜瑞（高速接口IC）6月營(yíng)收同比+123.0%、+6.4%、+28.1%，AIPC及服務(wù)器需求支撐高景氣。
　　光學(xué)：收入增速全面翻紅，果鏈備貨動(dòng)能再驗(yàn)證。蘋果鏡頭核心供應(yīng)商大立光、玉晶光、采鈺6月營(yíng)收同比+49.9%、+34.5%、+38.8%。大立光在7月11日法說(shuō)會(huì)表示，客戶提前至6月拉貨，Q2拉貨會(huì)逐月走高，Q3起稼動(dòng)率持續(xù)提升至滿載。
　　電子零組件：需求穩(wěn)健，AI推升元件量?jī)r(jià)。國(guó)巨6月營(yíng)收同比+14.0%，創(chuàng)下單月歷史新高。臻鼎、欣興6月營(yíng)收年增31.8%、7.3%，均創(chuàng)下同期次高。
　　電子終端：組裝/代工景氣度較高，AI服務(wù)器需求強(qiáng)可見。鴻海6月營(yíng)收年增16.1%，3月14日法說(shuō)會(huì)上指引全年GPU模組年增超三位數(shù)百分比、AI服務(wù)器營(yíng)收增長(zhǎng)超40%，AI服務(wù)器在服務(wù)器營(yíng)收占比將達(dá)到40%以上。廣達(dá)6月營(yíng)收年增23.4%，5月15日法說(shuō)會(huì)上指引下半年AI服務(wù)器將迎來(lái)出貨爆發(fā)期，GB200服務(wù)器已就緒，今年AI服務(wù)器將占其整體服務(wù)器營(yíng)收比重超過50%，全年服務(wù)器營(yíng)收成長(zhǎng)雙位數(shù)百分比。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期等。