>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-240919
| 上傳日期： |
2024/9/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國(guó)內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約收于522.70元/桶，0.93%，持倉(cāng)量+620手。
【重要資訊】
1、據(jù)交易商透露，俄羅斯可能在10月份因國(guó)內(nèi)煉油廠維護(hù)而推遲削減石油出口。
2、美國(guó)至9月13日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存-163萬(wàn)桶，預(yù)期-50萬(wàn)桶，前值83.3萬(wàn)桶。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存65.5萬(wàn)桶，前值27.9萬(wàn)桶。庫(kù)欣原油庫(kù)存-197.9萬(wàn)桶，前值-170.4萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存6.9萬(wàn)桶，預(yù)期24萬(wàn)桶，前值231萬(wàn)桶。精煉油庫(kù)存12.5萬(wàn)桶，預(yù)期55.1萬(wàn)桶，前值230.8萬(wàn)桶。原油產(chǎn)量減少10.0萬(wàn)桶至1320.0萬(wàn)桶/日。商業(yè)原油進(jìn)口632.2萬(wàn)桶/日，較前一周減少54.5萬(wàn)桶/日。原油出口增加128.4萬(wàn)桶/日至458.9萬(wàn)桶/日。煉廠開(kāi)工率92.1%，預(yù)期91.7%，前值92.8%。
3、花旗：預(yù)計(jì)2024年第四季度將出現(xiàn)約40萬(wàn)桶/日的逆季節(jié)性石油市場(chǎng)赤字，這可能為布倫特原油價(jià)格在70-75美元/桶的區(qū)間提供一些臨時(shí)支撐。2024年第四季度中國(guó)石油需求可能同比反彈30萬(wàn)桶/日，這將提振全球需求，彌補(bǔ)今年疲弱的情況。隨著2025年全球石油供需平衡在大多數(shù)情景下惡化，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)2025年將出現(xiàn)新的價(jià)格疲軟，布倫特原油價(jià)格將走向每桶60美元。
【市場(chǎng)邏輯】
美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息，市場(chǎng)反應(yīng)平淡，近期機(jī)構(gòu)月報(bào)均下調(diào)今年石油需求增長(zhǎng)預(yù)期，宏觀及需求憂慮仍存。
【交易策略】
SC原油短線反彈修復(fù)，暫時(shí)觀望，等待逢高做空機(jī)會(huì)。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)瀝青期貨震蕩反彈，主力合約收于3131元/噸，0.64%，持倉(cāng)量-818手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨小幅走跌。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3770元/噸，山東3525元/噸，華南3725元/噸，西北4195元/噸，東北3775元/噸，華北3400元/噸，西南3780元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：近期部分煉廠復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工負(fù)荷小幅回升。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2024-9-18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)81家樣本企業(yè)煉廠開(kāi)工率25.9%，環(huán)比增加1.6%。而根據(jù)隆眾對(duì)96家企業(yè)跟蹤，9月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為201.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.5萬(wàn)噸，降幅2.65%，同比9月份實(shí)際產(chǎn)量下降112.57萬(wàn)噸，降幅35.8%。10月份國(guó)內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為132.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸，同比下降54.19萬(wàn)噸。
2、需求方面：進(jìn)入9月份以后，瀝青剛性需求有所提升，但部分地區(qū)仍面臨惡劣天氣，影響公路項(xiàng)目施工，整體旺季需求特點(diǎn)并不明顯，需求同比依舊偏低，而在買漲不買跌的心態(tài)下，市場(chǎng)備貨需求清淡，多以庫(kù)存消耗為主。
3、庫(kù)存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2024-9-18當(dāng)周，國(guó)內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為96萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)104家貿(mào)易商庫(kù)存為200.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.8萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端反彈修復(fù)支撐瀝青走勢(shì)，而瀝青現(xiàn)貨供需矛盾有限供，供給低位以及需求改善推動(dòng)現(xiàn)貨去庫(kù)。
【交易策略】
瀝青盤面震蕩修復(fù)，暫時(shí)觀望。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日國(guó)內(nèi)高低硫燃料油震蕩反彈，F(xiàn)u主力合約收于2864元/噸，1.56%，持倉(cāng)量-118手；Lu主力合約收于3853元/噸，0.55%，持倉(cāng)量+2914手。
【重要資訊】
1、供給方面：新加坡9月并未有大批西方套利船貨流入，低硫抵運(yùn)量預(yù)計(jì)在260萬(wàn)至270萬(wàn)噸，中下旬低硫供給預(yù)計(jì)增長(zhǎng)，而非制裁油供應(yīng)緊張影響高硫供給。
2、需求方面：高硫發(fā)電需求接近尾聲，隨著發(fā)電需求的轉(zhuǎn)弱，高硫需求預(yù)計(jì)將逐步減少，同時(shí)國(guó)內(nèi)煉廠原料端需求疲軟，此外由于貿(mào)易改善，低硫船燃需求保持堅(jiān)挺，同時(shí)來(lái)自中國(guó)的低硫需求有所增強(qiáng)。
3、庫(kù)存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至9月18日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存上漲169萬(wàn)桶，達(dá)到1854.5萬(wàn)桶的兩周高點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端企穩(wěn)反彈對(duì)高低硫燃料油走勢(shì)形成支撐，而近期新加坡低硫結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，高硫結(jié)構(gòu)仍有支撐對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成一定指引，同時(shí)高低硫價(jià)差在前期走闊后將有所修復(fù)。
【交易策略】
高低硫燃料油短線跟隨成本反彈修復(fù)，暫時(shí)觀望。
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